O trenó do Pai Natal parece ter sido carregado com presentes errados este ano. O mercado de criptomoedas não trouxe a tão esperada tendência de Natal, mas sim o momento mais frio do ano.

Quando os mercados financeiros europeus e americanos entram em pausa devido às férias, as correntes subterrâneas do mundo cripto continuam a correr. Esta manhã, o Bitcoin caiu mais uma vez abaixo de 87.000 dólares, o Ethereum manteve-se por volta de 2.900 dólares, revelando a fraqueza do mercado. Ao contrário do que se costuma dizer de uma "recuperação de Natal", o clima no mercado de criptomoedas em dezembro está particularmente sombrio.

**Para onde foi a liquidez?**

Durante o período natalício, as principais bolsas europeias e americanas encerram, fazendo com que o pool de fundos global encolha instantaneamente. Isto não é apenas uma questão de tempo — a profundidade de todo o mercado está a desaparecer. Na véspera de Natal, uma plataforma principal viu o par BTC despencar de repente para 24.000 dólares, numa movimentação estranha, onde uma única ordem de venda poderia causar uma grande onda de pânico.

Os dados confirmam o problema: o ETF de Bitcoin à vista teve uma saída líquida de 175 milhões de dólares apenas em 24 de dezembro. O que isto indica? Os investidores institucionais também estão a evitar o mercado durante as férias, com uma forte falta de suporte de compra.

**A direção macro também está a mudar**

Para complicar ainda mais, a postura do Federal Reserve — que afirmou que "não há necessidade de ajustar as taxas antes da primavera" — acabou por eliminar qualquer esperança de cortes de juros. Os sinais hawkish do setor financeiro tradicional, combinados com a escassez de liquidez no mercado cripto, criam uma pressão dupla.

Nesta temporada de Natal, o que está em jogo não é apenas até onde os preços podem cair, mas também a verdadeira qualidade dos ativos sob condições extremas.