O mercado apresenta uma curiosa anomalia: a prata está a "comer" o almoço do petróleo.

As cotações recentes são bastante diretas — a prata à vista disparou para 79,19 dólares por onça, enquanto os futuros de petróleo WTI dos EUA estão apenas a 56,74 dólares por barril. Parece um pouco absurdo, mas os números estão aí, a prata realmente vale mais do que o petróleo.

Quão rara é esta situação? Olhando para a história, fica claro. A última vez foi em abril de 2020, quando a pandemia confundiu o mercado de energia, mas os preços do petróleo recuperaram-se rapidamente. Para trás, só encontramos uma situação semelhante em 1980. Em outras palavras, é um sinal realmente incomum.

Mas por que a prata está tão "indisciplinada"? A resposta é bastante simples — a procura e a oferta estão a impulsioná-la juntas.

Do ponto de vista do investimento, a prata, como metal precioso, está a ser amplamente absorvida. Seja por acumulação física ou por ativos financeiros, os investidores estão a usar a prata para fazer hedge contra riscos cambiais, como o dólar, e para armazenar riqueza. Esta onda de procura é bastante forte.

Mais importante ainda, há a procura industrial. Joalheiros, fabricantes de dispositivos médicos, fabricantes de veículos elétricos, operadores de centros de dados... quase todos estão na fila para comprar prata. Particularmente notável é a indústria solar, que tem uma grande apetência por prata. Dados do Citibank mostram que cerca de 30% da prata extraída e reciclada globalmente é usada na fabricação de painéis solares. Quando a onda de energia verde está a crescer de forma tão intensa, a procura por prata naturalmente aumenta.

A procura forte combinada com a pressão de oferta faz com que o preço da prata suba, o que não é surpreendente.