Na semana passada, o Federal Reserve anunciou uma redução de 25 pontos base na taxa de juros e também estabeleceu um cronograma para encerrar o programa de redução de ativos em 1 de dezembro. Com um benefício de liquidez tão grande à vista, o mercado de criptomoedas operou de forma contrária — não apenas não subiu, mas caiu drasticamente. O ETH até provocou uma liquidação de posições de 5,1 bilhões de dólares, levando muitos a questionar nos bastidores: o mercado em alta acabou de vez?

Mas isso na verdade é uma leitura equivocada. Em vez de dizer que o mercado em alta terminou, é mais preciso dizer que o mercado está passando por uma grande reestruturação de fundos. A lógica por trás disso é que a competição entre BTC e ouro pelo status de "ativo de proteção" começou a se intensificar, e as oscilações de curto prazo nada mais são do que fundos de diferentes lados reavaliando suas posições.

Vamos analisar essa tendência de forma mais detalhada. Quando a notícia da redução de juros do Federal Reserve foi divulgada, o BTC e o ETH realmente subiram. O ETH chegou a atingir US$ 3.800. Mas o ponto de virada veio rapidamente — uma frase de Powell mudou o cenário. Ele disse que a continuidade de cortes de juros em dezembro "não é certa" e mencionou os riscos de uma inflação que pode continuar a subir. Assim que essa declaração foi feita, as expectativas do mercado se inverteram imediatamente: pensava-se que o ciclo de cortes de juros estava prestes a começar, mas agora percebe-se que há incertezas na política. O sentimento de proteção aumentou instantaneamente, e o setor de criptomoedas recuou em resposta.

Há um ponto-chave que precisa ser entendido claramente: os movimentos de alta e baixa do mercado de criptomoedas agora estão fortemente ligados às políticas macroeconômicas. Cada passo do Federal Reserve não só influencia os mercados de ações e títulos, mas também determina diretamente a direção da liquidez global. A liquidez é como o oxigênio para o mercado de criptomoedas — sem ela, nada funciona. O fim do programa de redução de ativos significa que o Federal Reserve não está mais retirando liquidez, o que originalmente era um sinal positivo. Mas, ao dizer que o ritmo de cortes de juros pode desacelerar, Powell fez o mercado pensar que os benefícios já foram exagerados, levando a essa recente correção.

A "confrontação" entre BTC e ouro, na essência, trata-se de uma disputa pelo status de ativo de proteção global.