A última lacuna de liquidez global está a diminuir. Os sinais contraditórios do Japão estão a agitar todo o mercado.

12 de dezembro, os traders de Tóquio ficaram todos confusos. Uma palestra do governador do Banco do Japão fez o índice Nikkei despencar quase mil pontos no mesmo dia. Ao mesmo tempo, o Ministério das Finanças do Japão lançou uma notícia ainda mais explosiva — este país com uma dívida acumulada como uma montanha anunciou que, no exercício fiscal de 2026, poderá alcançar um superávit orçamental pela primeira vez em 28 anos.

O mercado entrou em caos instantâneo. O mesmo país, que lançou um orçamento recorde de 122,3 trilhões de ienes, e ao virar da esquina, precisa apertar o cinto e falar de disciplina fiscal. Isto não é esquizofrenia, o que é?

Parece um número de superávit bonito, mas na verdade está apoiado em duas colunas instáveis. A primeira, a receita fiscal deve crescer 7,6%, atingindo um recorde de 83,7 trilhões de ienes — isso só acontece com bom tempo e alguma sorte. A segunda, os novos títulos do governo devem ficar abaixo de 30 trilhões de ienes — desde que não haja um cisne negro.

A questão é: no início de 2025, o governo japonês ainda previa que o exercício fiscal de 2025 teria déficit. Em agosto, a previsão mudou novamente. Por que essa repetição de previsões? É excesso de otimismo com o crescimento econômico ou há algum outro cálculo por trás?

Para o mercado de criptomoedas, esse sinal é bastante doloroso. O Japão tem sido uma das principais fontes de liquidez global por muito tempo. Se o Japão realmente começar a apertar a política fiscal, para onde o dinheiro global irá? Para mercados emergentes, ativos de tecnologia ou para o mercado de criptomoedas? Essa questão vale a reflexão dos traders.