Recentemente, há um fenómeno que merece reflexão — o fluxo de fundos inteligentes globalmente está a acelerar. Não se trata de uma questão de subida ou descida de ativos digitais, mas sim de uma reconfiguração de todo o panorama de fundos.

Vamos começar com alguns dados concretos. Em 2025, o déficit de oferta global de prata já atingiu 95 milhões de onças, sendo o quinto ano consecutivo de demanda superior à oferta. Ainda mais preocupante é a dificuldade na produção: 72% da produção de prata provém de minas de cobre, chumbo e zinco associadas, e as principais empresas mineiras não irão aumentar a produção apenas devido à escalada do preço da prata; a capacidade adicional de produção neste ano praticamente não cresceu.

No lado da demanda — os "três gigantes" que consomem prata na energia solar, veículos elétricos e servidores de IA estão a consumir rapidamente a capacidade de produção. Um carro elétrico consome entre 50 a 100 gramas de prata, e a quantidade de prata usada em servidores de IA é três vezes maior do que em servidores convencionais. De um lado, a capacidade de produção está a esgotar-se; do outro, a demanda explode — a subida do preço da prata é praticamente inevitável.

Mas o que realmente é interessante é a mudança na mentalidade dos fundos por trás disso. Recentemente, a SEC e a CFTC dos EUA deram passos novos na cooperação regulatória. A Lei CLARITY finalmente delineou claramente as suas competências — a SEC regula ativos digitais de natureza de valores mobiliários, enquanto a CFTC regula commodities digitais. A questão é que a definição de ativos com "atributos mistos" ainda permanece ambígua. Durante este período de lacuna regulatória, alguns fundos de criptomoedas optaram por retirar temporariamente os seus fundos, enquanto a prata, que possui atributos industriais e financeiros, tornou-se naturalmente um refúgio seguro. Esta lógica de migração de fundos está altamente alinhada com os fluxos do mercado de criptomoedas.