Resumo

No final do ano, o Federal Reserve (Fed) aumentou a liquidez do dólar através de operações de repo e passou de uma política de aperto quantitativo para compras para estabilizar as reservas. Isto pode ter um impacto positivo nos mercados de criptomoedas.

Em 22 de dezembro, o Fed injectou cerca de 6,8 mil milhões de dólares através de operações de repo, totalizando aproximadamente 38 mil milhões de dólares em 10 dias — para reduzir a tensão no mercado de financiamento repo injection.
Em 1 de dezembro, o Fed terminou o aperto quantitativo (QT) e começou a comprar títulos do Tesouro de curto prazo para gerir as reservas — o chamado «afrouxamento quantitativo disfarçado», que estabiliza as reservas bancárias, ended quantitative tightening.
A redução das taxas ajuda, mas a curto prazo, as ferramentas de liquidez são mais importantes; a incerteza sobre o ritmo de afrouxamento reduz o apetite ao risco policy sensitivity.

Detalhes

1. Liquidez através de operações de repo

As operações de repo do Federal Reserve de Nova Iorque são empréstimos de curto prazo garantidos por títulos do Tesouro, que ajudam a suavizar as necessidades financeiras no final do ano. Elas aumentam temporariamente a liquidez no sistema, sem expandir continuamente o balanço do Fed. Analistas observaram que, em 22 de dezembro, foram adicionados cerca de 6,8 mil milhões de dólares, e em dez dias, aproximadamente 38 mil milhões de dólares, apoiando ativos de risco, incluindo Bitcoin repo injection.

É importante entender que as operações de repo não são uma forma de afrouxamento quantitativo (QE). São empréstimos de curto prazo que reduzem a tensão no mercado de financiamento e diminuem a volatilidade, melhorando o humor dos investidores em períodos de stress repo distinction.

O que isto significa: O aumento de reservas bancárias de curto prazo melhora a liquidez e reduz os spreads, o que geralmente é favorável para ativos de risco, mas o efeito é temporário, a menos que seja sustentado.

2. Término do QT e compras para gestão de reservas

Em 1 de dezembro, o Fed interrompeu a política de aperto quantitativo e começou a comprar títulos do Tesouro de curto prazo para manter um nível adequado de reservas bancárias. Alguns analistas chamam a isto de «QE disfarçado», pois essas compras evitam a redução de reservas e estabilizam os mercados de financiamento — fatores que normalmente apoiam o apetite ao risco ended quantitative tightening.

Embora essas compras sejam menores em volume do que o QE de 2020–2021, ainda assim reduzem a tensão no mercado monetário e ajudam a melhorar as condições gerais de liquidez, que estão estreitamente relacionadas com a dinâmica do mercado de criptomoedas “stealth QE” context.

O que isto significa: Quando o fluxo de reservas diminui e as reservas se estabilizam, a pressão sobre a liquidez diminui. Isto pode sustentar a atividade no mercado de criptomoedas mesmo sem reduções abruptas das taxas.

3. Taxas, dólar e apetite ao risco

Apesar de algumas reduções nas taxas em 2025, os mercados permanecem sensíveis ao ritmo de afrouxamento adicional. Sem uma certeza clara de que as taxas continuarão a diminuir, as altas rendibilidades reais e o dólar forte fazem com que os investidores sejam seletivos, limitando o crescimento rápido das criptomoedas policy sensitivity.

A curto prazo, os programas de suporte de liquidez muitas vezes são mais importantes do que uma mudança na taxa, mas a combinação de sinais de afrouxamento e fluxos cautelosos explica por que a reação do mercado de criptomoedas pode ser instável policy sensitivity.

O que isto significa: As ferramentas de liquidez definem o nível básico de condições para ativos de risco, enquanto a política de taxas forma o limite superior do crescimento. Um caminho mais estável e previsível de redução das taxas fortaleceria o suporte.

Conclusão

A principal influência na liquidez do mercado de criptomoedas foi dada pelas operações de repo no final de dezembro e pelo término do QT com compras para gestão de reservas em dezembro, que aumentam ou estabilizam a liquidez em dólares. A redução das taxas cria um ambiente favorável, mas, a curto prazo, os ativos de criptomoeda reagem mais ao estado das reservas e à tensão no mercado de financiamento do que a uma mudança isolada na taxa-chave. Se o suporte às reservas for mantido e o caminho de afrouxamento se tornar mais claro, o impulso de liquidez será mais sustentável para o mercado de criptomoedas.