Este mês, o Federal Reserve anunciou a decisão de cortar a taxa de juros em 25 pontos base, situando a taxa de fundos federais na faixa de 3,50%-3,75%. Parece uma operação padrão, mas a história por trás é muito mais complexa.

Primeiro, há divergências internas. Na reunião, surgiram três vozes diferentes: a maioria apoiando o corte de 25 pontos base; dois funcionários que se opuseram por preocupações com a inflação; e um outro que achava que o corte não era suficiente. Essa situação é rara desde os anos 70 e reflete, na prática, um conflito direto entre os objetivos de estabilidade de preços e pleno emprego — em outras palavras, uma indecisão sobre qual prioridade dar.

O que torna tudo mais delicado são as pressões externas. O governo pressionou publicamente por um corte de juros e também tomou ações relacionadas à nomeação de pessoas, o que levanta preocupações sobre a independência do banco central. Além disso, o governo federal esteve em paralisação por um longo período, o que atrasou ou distorceu dados econômicos essenciais, levando os tomadores de decisão a fazerem julgamentos com informações incompletas.

Olhando para 2026, o que esperar? O Federal Reserve prevê apenas mais uma redução de juros no próximo ano, uma postura mais cautelosa do que o mercado imaginava anteriormente. As divergências internas provavelmente não vão desaparecer, especialmente com a posse do novo presidente, o que tornará as discussões de política monetária ainda mais complexas. Muitos analistas acreditam que o Fed adotará um ritmo de afrouxamento muito lento — antes da posse do novo presidente em maio, pode ser que haja apenas mais um corte de juros.

O que isso significa para o mercado? Com tanta incerteza, a performance do dólar em 2026 deve ser bastante volátil. Pode receber algum suporte a curto prazo, mas se o ciclo de cortes de juros se consolidar na segunda metade do ano, o dólar pode sofrer pressão. No geral, o Federal Reserve está atualmente equilibrando-se com dificuldades entre múltiplas pressões e conflitos de objetivos, e cada passo será tomado com muita cautela, com os dados econômicos sendo fatores decisivos.