Está a ocorrer uma migração de capitais de escala rara na cadeia.

Nos últimos cinco anos, nunca se viu uma movimentação como esta. Desde 2023, os detentores de longos prazos, com mais de dois anos de posse, começaram a reduzir as suas posições — vendendo um total de 1,6 milhões de bitcoins, o que, ao preço atual, representa uma pressão de venda de aproximadamente 140 mil milhões de dólares, diretamente lançada no mercado.

Mais interessante ainda são os dados do último mês. A força de distribuição dos detentores de longo prazo atingiu um máximo de cinco anos. Os capitais antigos, que estavam em repouso há muito tempo, estão a movimentar-se em grande escala. O que é que isto indica? O dinheiro inteligente inicial está a realizar lucros.

Este sinal é bastante claro — a fase final do mercado em alta pode já ter começado. Mas surge uma questão: quem irá absorver esta onda de capitais que está a ser lançada?

O atual cenário de mercado é uma batalha de fundos. De um lado, os detentores antigos que estão a vender para realizar lucros; do outro, é necessário que novos fundos entrem continuamente (como as entradas em ETFs de spot) para absorver esta pressão. Se a entrada de novos fundos falhar, esses 1,6 milhões de bitcoins podem tornar-se o maior obstáculo para que o preço volte aos máximos anteriores.

No fundo, trata-se de uma situação de "dinheiro antigo a sair, dinheiro novo a entrar". Os jogadores tradicionais estão a realizar lucros, mas será que as novas forças conseguirão resistir a esta pressão? Nos próximos meses, o rumo do bitcoin dependerá desta batalha de fundos.