Sobre o sistema de avaliação do Ethereum, o mercado na verdade utiliza várias estruturas lógicas para compreendê-lo. Uma delas é considerá-lo como um ativo de fluxo de caixa (rendimentos de staking, queima de taxas de Gas), e outra é vê-lo como um direito de infraestrutura. A classificação do ativo influencia os modelos de precificação de diferentes investidores.

Do ponto de vista técnico, cada grande atualização — desde a fusão, atualização de Shanghai até Dencun — está mudando os fundamentos econômicos do Ethereum. Reduzir as taxas de Gas, aumentar a capacidade de processamento de transações, essas melhorias afetam diretamente os custos de uso e o valor da rede.

As vozes otimistas no mercado sobre o Ethereum geralmente fundamentam seus argumentos em alguns pontos: vantagem ecológica, concentração de desenvolvedores, crescimento vigoroso de DeFi e Layer2, além de sua irreplacabilidade como camada de liquidação. Mas essas avaliações, na essência, sempre dependem da escolha do modelo de avaliação.

Pessoalmente, não participo de previsões de alta ou baixa, apenas observo como o mercado entende o valor do Ethereum. Qual é o consenso atual, e como ele pode evoluir no futuro, esses são os verdadeiros pontos que merecem reflexão.