Globalmente, o "interruptor" do último financiamento barato do mundo está finalmente a ser desligado, e o grande espetáculo do mercado de criptomoedas pode ainda estar na primeira metade.

O Banco do Japão acabou de votar — 9 a 0, sem uma única oposição — e a taxa de política passou de 0,5% para 0,75%. Este é o nível mais alto desde 1995, marcando o fim oficial de trinta anos de "era de liquidez excessiva".

Como a última grande economia a ainda usufruir de juros negativos, o Japão já tinha antecipado esta mudança pelo mercado. Mas, quando a realidade se concretiza, as reações em cadeia tornam-se interessantes — especialmente para o mercado de criptomoedas. Antes do anúncio, o Bitcoin já apresentava forte volatilidade, caindo abaixo de 86.000 dólares e levando mais de 190.000 traders a serem liquidados. Isto não é uma brincadeira.

**Mudança de direção**

Sob a gestão de Ueda Kazuo, o Banco do Japão deu uma grande volta na sua estratégia. Antes, a ideia era "esperar que todos os dados melhorassem antes de agir"; agora, é "agir precocemente, antes que o risco se concretize". Em outras palavras, o banco central não espera condições perfeitas, mas atua de forma proativa para conter riscos.

Esta mudança tem uma base sólida. A inflação doméstica no Japão está realmente a queimar: até outubro, o IPC core subiu por 50 meses consecutivos. O mais absurdo é o aumento nos bens de consumo diário — o arroz comum disparou 39,6%, o chocolate e os grãos de café tiveram aumentos de 36,9% e 53,4%, respetivamente. Isto não é apenas números; é uma pressão real sobre os bolsos das pessoas.

Ueda Kazuo foi direto ao ponto: "Adiar o aumento de juros só leva a uma necessidade forçada de um aumento agressivo mais tarde." É uma estratégia de agir antecipadamente para evitar um incêndio na própria casa.

**Força invisível**

Porém, há uma alavanca invisível de grande impacto: a arbitragem com ienes. Há trinta anos, inúmeros fundos de hedge e instituições financeiras usam empréstimos em ienes — com juros quase zero — trocando-os por dólares, euros ou outros ativos de alto rendimento. Quantos recursos globais sustentaram essa liquidez? Impossível de contar. Com o aumento das taxas, a cadeia de arbitragem começa a tensionar, e a era de empréstimos baratos em ienes realmente chega ao fim.