CBDC e criptomoedas: quem sobreviverá no mundo do dinheiro digital?

Moedas Digitais dos Bancos Centrais: uma nova era de dinheiro controlado

Os bancos centrais em todo o mundo estão cada vez mais a explorar as possibilidades de criar suas próprias moedas digitais. CBDC representam a resposta do Estado à revolução dos ativos digitais. Na essência, é uma versão virtual da moeda nacional, emitida e gerida pelo banco central do país.

A principal característica do CBDC é a sua capacidade de aumentar a eficiência das operações financeiras, ao mesmo tempo que reduz os custos de produção, armazenamento e circulação de dinheiro físico. Ao contrário do dinheiro em espécie, os CBDC operam em um espaço totalmente digital, abrindo novos horizontes para a política monetária.

Mecanismo de funcionamento: tecnologia nos bastidores

Os CBDC funcionam de forma semelhante aos ativos digitais, usando uma versão tokenizada da unidade monetária nacional. Mas os bancos centrais usam blockchain? A resposta não é definitiva: alguns países realmente optam pela tecnologia blockchain, outros preferem registos distribuídos (DLT), que operam com princípios semelhantes, mas não são um blockchain clássico.

Essa flexibilidade tecnológica permite que cada país escolha o caminho mais adequado às suas exigências de segurança e escalabilidade.

De dinheiro físico a digital: transformação do sistema financeiro

Os CBDC representam a transição para uma infraestrutura financeira moderna. Oferecem uma alternativa digital ao dinheiro tradicional e aos sistemas bancários, acelerando as liquidações e aumentando a fiabilidade das transações. A principal vantagem é a redução da dependência da moeda física e o fortalecimento do controlo dos bancos centrais sobre os fluxos monetários.

Aceleração dos pagamentos e redução de custos

As moedas digitais dos bancos centrais podem transferir as características do dinheiro tradicional para o formato digital. Garantem transações mais rápidas, seguras e económicas. No entanto, é importante considerar limitações: em regiões com infraestruturas digitais insuficientes, os CBDC podem não estar acessíveis, e o dinheiro em espécie continuará a ser necessário.

Acesso financeiro para todos

Os CBDC abrem acesso a serviços financeiros digitais para pessoas e empresas que não têm possibilidade de usar produtos bancários tradicionais. Isto é especialmente relevante em regiões com uma rede limitada de instituições financeiras. Essa expansão do acesso promove a integração de um maior número de participantes na economia formal.

Transformação das infraestruturas de pagamento

As moedas digitais permitem realizar liquidações de forma rápida, fiável e económica, eliminando intermediários — processadores de pagamento e bancos. Isto potencialmente reduz as comissões e acelera o processamento de transações entre participantes.

CBDC para bancos centrais: novas ferramentas de controlo

As moedas digitais oferecem aos bancos centrais capacidades ampliadas de gestão da política monetária. Podem exercer impacto direto na massa monetária, nas taxas de juro e na inflação, garantindo um controlo mais preciso da estabilidade económica.

A implementação do CBDC redefine o papel dos bancos tradicionais como intermediários financeiros. A infraestrutura digital reduz significativamente os custos e os prazos de processamento de operações interbancárias, pagamentos e transferências, mas também pode levar ao aumento da supervisão regulatória e do controlo estatal.

CBDC versus criptomoedas: qual é a diferença?

Apesar de ambos serem instrumentos digitais, CBDC e criptomoedas têm características fundamentais completamente diferentes. O grau de centralização, o quadro regulatório, a privacidade dos utilizadores e as tecnologias empregues criam duas paradigmas de financiamento distintas. Essas diferenças determinam a sua finalidade, áreas de aplicação e lugar na ecossistema financeiro global.

Poder centralizado contra descentralização

As moedas digitais estatais são emitidas e totalmente reguladas pelos bancos centrais, que têm controlo total sobre a sua criação, volume e administração. Os bancos centrais usam CBDC para estabilizar o sistema monetário e alcançar os seus objetivos macroeconómicos dentro das estruturas financeiras existentes.

As criptomoedas, por outro lado, operam em redes descentralizadas sem um órgão gestor único. A tecnologia blockchain permite aos participantes realizar pagamentos diretos sem intermediários. Contudo, na prática, alguns aspetos do ecossistema cripto tornam-se centralizados — por exemplo, através da concentração em grandes plataformas de negociação para compra e armazenamento de ativos.

Apesar disso, os CBDC, embora de natureza centralizada, podem conter elementos de proteção de privacidade, oferecendo aos utilizadores um certo nível de confidencialidade e controlo sobre as suas operações.

Estabilidade de valor: fiabilidade versus volatilidade

Os CBDC ligados à moeda nacional mantêm um valor estável. Isto torna-os adequados para uso em transações diárias e poupanças. Os cidadãos e empresas podem fazer pagamentos com confiança, sem receio de oscilações bruscas de valor.

As criptomoedas, especialmente as maiores como Bitcoin (preço atual $88.90K, variação de 24h +1.53%) e Ethereum (preço $2.98K, variação de 24h +1.75%), são conhecidas por oscilações significativas de valor, impulsionadas pela procura do mercado e atividade especulativa. No último ano, o Bitcoin caiu -10.48%, enquanto o Ethereum registou uma diminuição de -14.68%. Essa volatilidade cria oportunidades de investimento para especuladores, mas também torna o uso de criptomoedas em operações diárias arriscado e imprevisível.

Privacidade: equilíbrio entre transparência e anonimato

O nível de privacidade do CBDC depende do modelo de implementação escolhido. Algumas plataformas priorizam a confidencialidade das operações, outras incorporam mecanismos de auditoria para cumprir requisitos regulatórios e prevenir atividades ilícitas.

As criptomoedas são frequentemente posicionadas como instrumentos pseudonimizados. Contudo, análises de blockchain demonstraram que a aparente anonimidade pode ser revelada através de técnicas analíticas específicas, permitindo identificar as personalidades dos utilizadores.

Finalidade e aplicação

Os CBDC são criados por entidades governamentais principalmente para atingir objetivos económicos e regulatórios nacionais: aumentar a acessibilidade aos serviços financeiros, otimizar pagamentos transfronteiriços, reforçar a soberania cambial.

As criptomoedas foram desenvolvidas como uma alternativa aos sistemas financeiros tradicionais, inicialmente focadas na descentralização e independência do controlo estatal.

Tabela comparativa: CBDC vs criptomoedas

CBDC e stablecoins: quem é mais forte?

As stablecoins, tal como os CBDC, são uma forma de moeda digital, mas emitidas por empresas privadas, não por bancos estatais. Um exemplo é o PYUSD da PayPal, que visa apoiar iniciativas baseadas em blockchain.

As stablecoins foram criadas para minimizar a volatilidade através de reservas e oferecem aos investidores uma forma mais segura de obter rendimento, especialmente em períodos de mercado em baixa, quando os preços caem.

Marcha mundial do CBDC: quem está na frente?

Nos últimos cinco anos, o número de países a explorar CBDC aumentou de 35 (maio de 2020) para 130 em todo o mundo, segundo dados do Atlantic Council. 19 países do G20 já estão em fases avançadas de desenvolvimento das suas moedas digitais.

Líderes na implementação

Bahamas tornou-se pioneira ao lançar o Sand Dollar em outubro de 2020 — a primeira CBDC nacional do mundo. Ajudou a resolver problemas nas operações nas Bahamas, especialmente após desastres naturais como o furacão Dorian em 2019. O Sand Dollar continua a ser uma das moedas digitais nacionais mais avançadas do mundo.

China entrou na história ao lançar o e-CNY (yuan digital) em todo o país durante os Jogos Olímpicos de Inverno de 2022 em Pequim. Isto permitiu à China tornar-se na primeira grande economia a implementar uma CBDC em larga escala. O país promove ativamente o yuan digital na arena internacional, procurando expandir o seu uso além-fronteiras.

Brasil denominou o seu projeto de DREX. O banco central iniciou testes piloto do real digital, esperando a sua implementação total até ao final de 2024. O sistema baseia-se na tecnologia DLT e destina-se a liquidações interbancárias em grande escala.

Índia lançou um projeto piloto do RBI no setor de retalho em outubro de 2022. O lançamento nacional estava previsto para o final de 2023. Até junho de 2023, mais de 1,3 milhões de utilizadores tinham descarregado carteiras CBDC, e cerca de 300 mil comerciantes começaram a aceitar pagamentos em moeda digital.

Austrália realiza testes através do eAUD, um projeto conjunto do Commonwealth Bank e do ANZ Banking Group. O programa piloto é organizado pelo Banco de Reserva da Austrália para avaliar cenários de uso do CBDC.

Pode o CBDC substituir as criptomoedas?

A teoria de substituição de criptomoedas descentralizadas enfrenta um obstáculo fundamental — as suas diferenças conceituais. Os CBDC focam na regulamentação e controlo das operações financeiras, enquanto as criptomoedas são valorizadas precisamente pela sua descentralização e ausência de um órgão central de gestão.

Estas duas sistemas perseguem objetivos diametralmente opostos. É mais provável que coexistam paralelamente, cada uma a resolver as suas próprias tarefas na ecossistema financeiro.

Os CBDC substituirão o dinheiro tradicional?

A substituição massiva de dinheiro em espécie por CBDC é improvável num futuro próximo. Factores que dificultam a substituição total incluem a baixa literacia digital em algumas camadas da população, preocupações com a privacidade, riscos de ciberataques e obstáculos técnicos em regiões com infraestruturas pouco desenvolvidas.

O dinheiro em espécie continuará a ser um elemento importante do sistema financeiro, paralelamente à implementação do CBDC.

O futuro do dinheiro: uma sinfonia de sistemas digitais

O tema CBDC gera grande interesse no mundo financeiro atual. Nos próximos anos, é provável que as moedas digitais estatais não substituam completamente nem o dinheiro em espécie nem as criptomoedas. Em vez disso, surgirá um sistema integrado, onde cada forma de dinheiro desempenha a sua função.

As criptomoedas oferecem descentralização e oportunidades de investimento, o dinheiro tradicional garante estabilidade, e o CBDC e as stablecoins criam uma ponte de transição entre a gestão centralizada e a conveniência digital. Todos esses sistemas irão impulsionar o desenvolvimento financeiro global.

O futuro reserva um cenário empolgante, onde diferentes formas de dinheiro — CBDC, stablecoins, criptomoedas e moedas fiduciárias — irão competir e complementar-se, formando uma nova arquitetura financeira mundial.

Por mais que evoluam, uma coisa é certa: o dinheiro tornar-se-á cada vez mais digital, mantendo-se, ao mesmo tempo, diversificado e adaptado às diferentes necessidades dos utilizadores.