Análise fundamental de criptoativos com base em dados on-chain: um guia completo

Quer dominar o verdadeiro valor dos ativos digitais? A chave está em aprender a interpretar os dados on-chain e os fundamentos do projeto. Este guia irá ajudá-lo a entender como fazer análises fundamentalistas (Fundamental Analysis) para tomar decisões de investimento mais informadas.

Estado atual do mercado: oportunidades e riscos coexistem

Atualmente, o mercado de criptomoedas está em rápida expansão. De acordo com os dados mais recentes, mais de 25.000 ativos digitais estão registrados globalmente. Nos últimos anos, o valor de mercado total chegou a ultrapassar 3 trilhões de dólares, crescendo mais de 10 vezes desde o início de 2020. Os dados indicam que, até 2030, o mercado de ativos criptográficos deve atingir US$ 4,94 trilhões, com uma taxa de crescimento anual composta de 12,8%.

Vale destacar que o grupo de investidores em criptomoedas está se tornando mais jovem. Segundo dados do Centro de Pesquisa de Opinião Pública da Universidade de Chicago, a maioria dos traders de ativos digitais tem menos de 40 anos.

Por outro lado, esse mercado também não está isento de riscos. Devido à alta volatilidade dos preços dos ativos, a combinação de análise fundamentalista e análise técnica pode ajudar a reduzir os riscos. Alguns investidores são atraídos pelo potencial de altos retornos do mercado, enquanto outros se assustam com sua alta volatilidade.

Lógica central da análise fundamentalista

A análise fundamentalista é um método que avalia diversos fatores internos e externos para determinar se um ativo está subvalorizado ou supervalorizado. Essa abordagem ajuda os investidores a compreenderem o valor de longo prazo do ativo.

Esse conceito surgiu originalmente no livro “Security Analysis”, publicado em 1934, que recomendava aos investidores considerarem todos os fatores fundamentais relacionados aos títulos antes de investir. Para traders de ativos digitais, prever o “valor intrínseco” por meio da análise fundamentalista e determinar se o mercado está precificando incorretamente o ativo é essencial para tomar decisões lucrativas.

Diferenças entre análise fundamentalista no mercado tradicional e no mercado de criptomoedas

A análise fundamentalista de ações tradicionais depende de indicadores financeiros, como Lucro por Ação (EPS) e índice P/B (Preço/Valor Patrimonial), que refletem claramente o valor real da empresa.

Porém, os ativos criptográficos são diferentes. Como se trata de uma categoria de ativos relativamente jovem, ainda falta uma estrutura de avaliação unificada e abrangente. Os fatores fundamentais têm influência limitada sobre os preços dos ativos digitais. No entanto, à medida que o mercado amadurece, métodos de avaliação mais precisos estão sendo desenvolvidos.

Os três pilares da análise fundamentalista de ativos digitais

1. Análise de dados on-chain (Blockchain Metrics)

A singularidade dos ativos digitais está na sua transparência — todas as transações são registradas em uma blockchain pública, permitindo extrair informações reais sobre a atividade dos investidores.

O que é análise on-chain?

Baseada em dados reais da blockchain, e não em emoções de mercado ou análise técnica. Essa abordagem ajuda a distinguir o valor especulativo do valor de uso real do ativo.

Indicadores principais on-chain incluem:

Hash Rate (Taxa de Hash) Medida da capacidade computacional total da rede blockchain que utiliza o mecanismo de prova de trabalho (PoW). Quanto maior a hash rate, mais difícil é para um atacante realizar um ataque de 51%. Uma hash rate em contínuo aumento geralmente indica que os mineradores estão otimistas quanto à lucratividade da mineração; uma queda, por outro lado, sugere que os mineradores estão “desistindo”, achando que a mineração não é mais rentável.

Tomando o Bitcoin (BTC) como exemplo, a circulação atual é de 19.967.340 BTC, com fornecimento máximo de 21 milhões, e valor de mercado de aproximadamente US$ 1.776,97 bilhões. Outros ativos que usam PoW incluem Bitcoin Cash (BCH, preço atual de $606,34), Bitcoin SV (BSV, $18,42), Dogecoin (DOGE, $0,13), Litecoin (LTC, $77,37) e Monero.

Endereços ativos Este indicador conta o número de endereços na blockchain que realizaram transações em um determinado período, refletindo o uso real da rede.

Volume de transações e taxas de rede Um volume de transações elevado indica que o ativo digital está em circulação real. As taxas de rede (como as taxas de Gas do Ethereum) refletem a demanda do mercado em tempo real — os usuários aumentam as taxas para priorizar suas transações, formando uma espécie de leilão. Quando ocorre o evento de halving da recompensa de mineração, as taxas tendem a subir para compensar a receita dos mineradores; caso contrário, eles podem abandonar a rede, ameaçando sua segurança.

2. Indicadores fundamentais do projeto (Project Metrics)

Esta parte utiliza análise qualitativa, focando nos fatores internos e externos do projeto.

Equipe e capacidade de execução O investidor Warren Buffett enfatiza várias vezes que o sucesso de qualquer projeto depende da equipe por trás dele. Ao avaliar a equipe, pergunte-se:

• Os membros têm experiência bem-sucedida na área?
• Suas habilidades e experiências suportam os objetivos do projeto?
• O repositório no GitHub é ativo? O código é atualizado regularmente?
• A equipe já esteve envolvida em projetos suspeitos ou fraudes?

Um projeto com código não atualizado há anos geralmente é menos atraente do que um que passa por melhorias contínuas.

Qualidade do whitepaper O whitepaper é um documento essencial que todo potencial investidor deve ler, pois explica os objetivos do projeto e sua base técnica. Um whitepaper de qualidade deve deixar claro “quem, o que, quando e por quê”. O whitepaper do Bitcoin ainda é um exemplo clássico, descrevendo a visão de uma finança descentralizada que desencadeou uma revolução financeira.

Análise do cenário competitivo Comparar as vantagens e desvantagens com os concorrentes ajuda a entender o verdadeiro potencial do projeto. Projetos que parecem atraentes superficialmente podem não ter diferencial real após análise competitiva.

Roteiro de desenvolvimento Um roteiro claro deve indicar marcos importantes, como lançamento de testnet, lançamento da mainnet, novas funcionalidades e atualizações. Projetos com planejamento bem definido e progresso contínuo tendem a ser mais confiáveis.

3. Indicadores financeiros (Financial Metrics)

Valor de mercado (Market Cap) Valor de mercado = Preço atual × quantidade em circulação. É um indicador de estabilidade relativa do ativo. Mesmo o Bitcoin, com maior valor de mercado, apresenta volatilidade, mas ativos com alta capitalização geralmente resistem melhor às oscilações do mercado. Ativos de baixa capitalização tendem a ser mais voláteis, oferecendo potencial de valorização rápida, mas também maior risco de queda.

Liquidez e volume de negociação Boa liquidez facilita a compra e venda do ativo. Em ambientes de alta liquidez, o mercado é mais estável, as oscilações de preço são mais suaves e o risco de investimento menor. O volume de negociação de 24 horas reflete a atividade do mercado — aumentos de preço acompanhados de maior volume tendem a ser mais sustentáveis, enquanto movimentos com pouco volume podem ser apenas temporários.

Quantidade em circulação e fornecimento máximo A quantidade em circulação é o total de tokens atualmente negociados no mercado. Por exemplo, o BTC tem aproximadamente 19.967.340 em circulação, com um máximo de 21 milhões, o que significa que cerca de 2,1% ainda não foi emitido. Dogecoin, por sua vez, tem mais de 152,3 bilhões de tokens em circulação, sem um limite máximo fixo.

Compreender as dinâmicas de oferta é importante — alguns projetos limitam a emissão de novos tokens para criar escassez, o que atrai investidores que acreditam no potencial de valorização. Além disso, ajuda a evitar o viés de “moeda barata”, ou seja, comprar apenas por preço baixo.

Dicas rápidas de investimento

• Procure projetos com potencial de alto crescimento
• Foque em ativos com forte efeito de rede
• Evite decisões emocionais e baseadas em preconceitos

A importância da análise integrada

A análise fundamentalista permite distinguir o preço de mercado do “valor real” do ativo — essa é uma habilidade central na negociação de ativos digitais. Embora a análise técnica ajude a determinar pontos de entrada e saída, a análise fundamentalista é essencial para prever tendências de preço de longo prazo.

Na prática, cada vez mais traders profissionais adotam uma estratégia que combina análise fundamentalista e análise técnica. A avaliação conjunta de dados on-chain, indicadores do projeto e dados financeiros permite compreender rapidamente o potencial de qualquer ativo criptográfico.

Esperamos que este guia ajude você a fazer uma pesquisa adequada antes de investir em ativos digitais, levando a decisões mais racionais. Lembre-se: neste mercado em rápida evolução, aprender continuamente e manter uma análise racional são as bases do sucesso.