Há uma sensação assim: nos dias em que se segura Bitcoin, parece que estamos num ciclo de "manhãs de recuperação total, noites de desânimo total"? No gráfico de velas, as oscilações são bastante intensas, como se um grande evento estivesse prestes a acontecer, mas ao olhar num período mais longo, desde o início do ano até agora, não só não houve melhora, como caiu 5 pontos, nem consegue acompanhar os produtos bancários de renda fixa. O que dói mais não é a queda, mas a "postura" dela — aquelas quedas abruptas de antes, que eram rápidas e decisivas, agora parecem mais com uma senhora descendo escadas, um degrau de cada vez, lentamente, esgotando a paciência de todo mundo.

Como alguém que acompanha o mercado de criptomoedas há oito anos, quero dizer uma coisa: o BTC não ficou "covarde", o que mudou foi a forma de jogar do mercado em si. A era em que os investidores de varejo comemoravam, com oportunidades por toda parte, está lentamente chegando ao fim. Uma nova era, silenciosamente liderada por capitais institucionais, já começou.

Vou compartilhar um "segredo" para avaliar o sentimento do mercado: a taxa de troca (turnover rate) é um indicador mais útil do que olhar apenas os gráficos de velas. Pense bem, quem comandava o mercado de criptomoedas antes? Era a nossa turma de investidores de varejo que gosta de mexer, junto com um grupo de fundos que compra na alta e vende na baixa. Naquela época, o mercado parecia um mercado de peixe — cheio de barulho, todos gritando como se estivessem cheios de energia, comprando e vendendo freneticamente, com uma taxa de troca altíssima. Entrar hoje e sair amanhã era o básico. Qual o benefício disso? Alta liquidez, mesmo que alguém coloque uma venda gigante, sempre há alguém pronto para comprar na baixa, e uma queda rápida pode ser seguida de uma recuperação forte, tudo isso num só movimento — "divertido".

Mas a situação agora é completamente o oposto. Os fundos institucionais estão entrando cada vez mais, tornando-se a âncora do mercado. Alguns dizem que a entrada de instituições é uma coisa boa, que o mercado ficará mais estável. À primeira vista, parece não ter problema, mas se pensar bem...