Ciclo de mercado de alta do Bitcoin: do início explosivo à era institucional

Desde 2009, o Bitcoin passou por vários ciclos de crescimento de diferentes escalas e características distintas. Cada ciclo de mercado esconde por trás de si uma lógica profunda de evolução do mercado — do entusiasmo dos investidores individuais à entrada de capitais institucionais, das políticas de repressão ao reconhecimento regulatório. Este processo é, essencialmente, um registo histórico da transição dos ativos crypto do limiar para o mainstream.

Compreender o motor central dos ciclos de criptomoedas

Qualquer pessoa que entenda o bull run (mercado em alta) nota um fenómeno-chave: os picos de preço do Bitcoin nunca acontecem sem motivo. Geralmente, coincidem com alguns fatores específicos — eventos de halving, mudanças políticas, entrada de instituições, escassez de oferta.

O poder do ciclo de halving

O Bitcoin inclui um mecanismo automático de controlo de oferta. A cada cerca de quatro anos, a recompensa de mineração é reduzida à metade, o que diminui diretamente a nova oferta. Dados históricos mostram que este mecanismo é extremamente eficaz:

• Após o halving de 2012: BTC subiu 5200%
• Após o halving de 2016: BTC subiu 315%
• Após o halving de 2020: BTC subiu 230%
• Após o halving de abril de 2024: a tendência persiste até hoje

A escassez criada pelo halving costuma desencadear uma reação em cadeia — alterações na economia da mineração, ajustamentos nas expectativas do mercado, mudança no fluxo de capitais.

O ponto de viragem na aceitação institucional

O mundo financeiro tradicional evoluiu de indiferente → cético → explorador → acolhedor em relação ao crypto. A marca mais visível desta evolução é o surgimento de produtos de investimento a nível institucional.

Revisitar as quatro ondas de crescimento principais

2013: a primeira celebração dos investidores individuais

Nesse ano, o Bitcoin disparou de $145 em maio para quase $1200 em dezembro, um aumento de 730%. Este ciclo foi totalmente impulsionado pelo mercado de retalho.

O que aconteceu:

• Os media começaram a divulgar amplamente a “moeda virtual”
• A crise bancária no Chipre reforçou a narrativa do Bitcoin como “ativo de refúgio”
• Cada vez mais pessoas comuns começaram a falar e a envolver-se com criptomoedas

A queda subsequente: em 2014, o Bitcoin caiu para abaixo de $300, uma perda superior a 75%. Este declínio esteve relacionado com um evento importante — a maior plataforma de troca na altura sofreu uma brecha de segurança, causando perdas significativas.

Este ciclo ensinou ao mercado que, sem infraestrutura madura, a volatilidade do Bitcoin é extremamente intensa.

2017: o auge do entusiasmo dos investidores de retalho

De $1000 para $20000, um aumento de quase 1900%. Este ciclo foi maior e contou com mais participantes.

Fatores impulsionadores:

• A febre das ICOs levantou fundos para centenas de novos projetos, cujo dinheiro acabou por ir para o Bitcoin
• Surgiram plataformas de troca mais amigáveis, facilitando o acesso
• Os media criaram uma histeria coletiva, com opiniões de que “perder o Bitcoin é arrepender-se”
• O volume diário de negociação passou de $200M no início de 2017 para $15B no final do ano Correção rápida: em dezembro de 2018, o Bitcoin caiu para cerca de $3200, uma queda de 84%. As razões incluíram alertas regulatórios globais, exposições a fraudes de projetos, e uma fuga coletiva dos investidores de retalho.

Este ciclo ensinou uma lição importante: crescimentos sem fundamentos sólidos inevitavelmente levam a correções.

2020-2021: a entrada de capitais institucionais

De $8000 em janeiro de 2020 para $64000 em abril de 2021, um aumento de 700%. Mas a experiência foi completamente diferente.

Mudanças marcantes:

• Empresas cotadas como a MicroStrategy começaram a incluir Bitcoin no balanço
• A Tesla anunciou a compra de $1,5B em Bitcoin
• A BlackRock lançou produtos de Bitcoin a nível institucional
• O fluxo de capitais institucionais ultrapassou $10B

Nova narrativa de valor: o Bitcoin deixou de ser apenas uma “moeda virtual” e passou a ser redefinido como “ouro digital” e “ferramenta de proteção contra a inflação”. Num contexto de liquidez global crescente por parte dos bancos centrais, esta narrativa ganhou ampla aceitação.

Apesar de uma correção de -53% em julho de 2021, os fundamentos sustentaram o mercado até se estabilizar.

2024-2025: a era das políticas favoráveis e dos ETFs

De $40000 até ao nível atual de $88700, um aumento de 121% (até 26 de dezembro de 2025). Mas o potencial de subida ainda existe — analistas preveem preços de $100000 ou mais.

Aspectos únicos desta fase:

Efeito alavancado pela aprovação de ETFs:

• Em janeiro de 2024, a SEC dos EUA aprovou o ETF de Bitcoin à vista
• Até novembro de 2024, estes ETFs acumularam $28B em fundos (superando as entradas em ETFs de ouro)
• O produto IBIT da BlackRock detém mais de 467.000 BTC
• Investidores institucionais podem agora adquirir Bitcoin diretamente através de contas tradicionais, sem a complexidade de autogestão

Melhoria no ambiente regulatório:

• Propostas nos EUA para incluir o Bitcoin na reserva estratégica (BITCOIN Act of 2024)
• Países como Butão e El Salvador já têm Bitcoin nas reservas oficiais
• Novos governos enviam sinais de abertura ao crypto

Sinais de acumulação na cadeia:

• Os stocks de Bitcoin nas exchanges atingiram mínimos históricos (mais de 1,8M BTC transferidos para fora das exchanges)
• Grandes fluxos de stablecoins para as exchanges, preparando-se para a fase de compra de preços ascendentes
• Aumento simultâneo na atividade de carteiras e volume de transações na cadeia

Perspectivas de upgrades tecnológicos: A ativação potencial do código OP_CAT poderá impulsionar a expansão Layer-2 e aplicações DeFi, potencialmente mudando o Bitcoin de um mero armazenamento de valor para um ativo funcional.

Como tomar decisões inteligentes na próxima fase de mercado

O que nos dizem os ciclos históricos? O bull run continuará, mas a forma de participar mudou. Aqui fica um guia prático:

Primeiro passo: fundamentos teóricos

• Compreender profundamente o mecanismo de oferta do Bitcoin e o ciclo de halving
• Comparar com ciclos anteriores para identificar fatores de gatilho únicos
• Monitorizar dados on-chain, que geralmente antecipam as mudanças de preço semanas antes

Segundo passo: planeamento de posições

• Definir a tolerância ao risco e o horizonte temporal
• Alinhar a proporção de Bitcoin e outros ativos com os objetivos financeiros
• Evitar o FOMO — o mercado oferece várias oportunidades ao longo do tempo

Terceiro passo: segurança em primeiro lugar

• Optar por plataformas confiáveis e com bom histórico de segurança
• Para holdings de longo prazo, usar carteiras de hardware
• Ativar todas as medidas de segurança disponíveis (autenticação de dois fatores, listas de permissões de retirada, etc.)

Quarto passo: fontes de informação

• Seguir anúncios oficiais e atualizações regulatórias
• Focar em indicadores on-chain ao invés de ruído de mercado diário
• Evitar decisões baseadas em emoções extremas, seja otimismo ou pessimismo

Quinto passo: planeamento fiscal

• Consultar profissionais de impostos na sua jurisdição
• Manter registos detalhados de transações para facilitar declarações fiscais

Quando iniciar o próximo ciclo? Sinais-chave a monitorizar

Embora seja impossível prever com precisão, os seguintes indicadores merecem atenção:

• Contagem decrescente para o halving: o próximo está previsto para 2028, ainda longe, mas o mercado já precificou antecipadamente entre 6 a 12 meses antes
• Fluxo de ETFs: entradas e saídas institucionais antecipam movimentos de mercado
• Aperfeiçoamento do quadro regulatório: mais regiões a adotarem políticas claras de crypto aumentam o risco de premium
• Contexto macroeconómico: taxas de juro, expectativas de inflação e tensões geopolíticas influenciam a procura por ativos de refúgio

Reflexões finais: por que o ciclo de alta do Bitcoin continuará

A proposta de valor do Bitcoin tem-se reforçado ao longo do tempo, não enfraquecendo. De 2013, quando era uma “moeda estranha na internet”, a 2025, como uma “classe de ativos institucional”, este processo é irreversível.

Cada ciclo filtra participantes mais maduros, eliminando a especulação insustentável. O resultado é um mercado cada vez mais saudável, com maior liquidez e riscos mais controlados.

Embora o momento exato do próximo bull run ainda seja uma incógnita, a sua inevitabilidade já está escrita na história. Prepare-se, mantenha a calma — essa é a melhor forma de participar nesta transformação.