Compreensão aprofundada da avaliação de valor das criptomoedas: Análise Fundamental do básico ao avançado

Entrar no mundo dos ativos digitais está cheio de oportunidades, mas também de desafios. Se ainda olhas para o mercado de criptomoedas com uma mentalidade tradicional, é uma pena. Os investidores realmente inteligentes já dominam um método sistemático de avaliação — e esse é exatamente o tema central que vamos discutir hoje.

A verdadeira face do ecossistema cripto atual

Ao passear na rua, notarás cada vez mais pessoas a falar de Bitcoin e Ethereum. Isso não é coincidência. Segundo dados de uma pesquisa da Universidade de Chicago, a grande maioria dos participantes em transações de ativos digitais tem menos de 40 anos, e esse grupo está a transformar o ecossistema financeiro.

O crescimento do mercado é ainda mais impressionante. O valor total de mercado de todo o ecossistema de ativos cripto já ultrapassou os 3 mil bilhões de dólares, um aumento dez vezes desde o início de 2020. Apenas no momento da redação, o número de tipos de ativos digitais registados globalmente ultrapassou os 25.000. A previsão da indústria é que, até 2030, o valor de mercado total atinja 4,94 mil bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de cerca de 12,8%.

No entanto, a volatilidade continua a ser o tema principal deste mercado. Para vencer neste jogo, confiar apenas na sorte não chega. Seja na análise fundamental ou na análise técnica, ambas ajudam os investidores a reduzir riscos e a tomar decisões mais racionais.

O que é negociação? Por que valorizar a análise fundamental?

A essência da negociação é simples: comprar e vender ativos. No mercado financeiro, o objeto de negociação chama-se instrumento financeiro — ações, títulos, câmbio, futuros, criptomoedas, entre outros. Diferentes estratégias de negociação (day trading, swing trading, trend trading) requerem métodos de análise distintos.

Para quem deseja lucros estáveis na cripto negociação, entender a relação entre análise fundamental, análise técnica e análise de sentimento de mercado é crucial. A análise fundamental ajuda a descobrir o “valor real” de uma moeda, enquanto a análise técnica indica quando entrar ou sair do mercado. Combinando ambas, suas decisões terão mais respaldo.

Análise Fundamental: a bússola para decisões de investimento

A análise fundamental é um método sistemático para avaliar o valor intrínseco de um ativo ou empresa. Ela analisa múltiplos fatores internos e externos para determinar se um ativo está sobrevalorizado ou subvalorizado.

Este método não é novo. Desde 1934, no livro “Security Analysis”, foi proposto que os investidores devem aprofundar-se em todos os fatores básicos relacionados ao ativo antes de investir. A lógica é simples: quanto mais profundo o entendimento, mais acertadas serão as decisões.

Na bolsa tradicional, a análise fundamental depende de indicadores específicos — como Lucro por Ação (EPS) e Relação Preço/Valor Patrimonial (P/B). Esses indicadores mostram de forma direta o valor real de uma empresa. Mas o mundo das criptomoedas é diferente. Como o mercado ainda é jovem, não há uma estrutura de avaliação universal e abrangente. Felizmente, a transparência dos dados na blockchain abriu uma nova janela de análise.

Análise Fundamental de Criptomoedas: um sistema de avaliação único

A análise fundamental de criptomoedas introduz um novo campo — as métricas on-chain (On-chain Metrics). Esses indicadores vêm de dados públicos da blockchain e refletem a atividade real na rede.

Ao contrário do mercado de ações e câmbio tradicionais, os indicadores fundamentais de ativos digitais têm um impacto relativamente limitado. Mas, à medida que o mercado amadurece, estamos a ver o desenvolvimento de métodos de avaliação mais precisos.

Quais três categorias de indicadores devemos observar ao avaliar uma moeda?

Primeira categoria: Indicadores de dados on-chain (On-chain Metrics)

Qual é a maior vantagem da blockchain? A transparência. Cada transação fica registrada em um livro-razão público, o que nos permite extrair padrões de comportamento dos investidores a partir de uma vasta quantidade de dados.

Diferente de outros ativos, as criptomoedas nos dão a oportunidade de quantificar o sentimento do mercado através de dados. Analisar dados on-chain não é apenas ouvir rumores para decidir, mas basear-se em atividades econômicas reais.

O valor de uma moeda pode ser dividido em duas partes: valor especulativo e valor utilitário. Uma análise de dados on-chain de qualidade ajuda a distinguir esses dois aspectos. Por exemplo, observando a adoção por usuários e a atividade dos mineradores, é possível avaliar se os fundamentos sustentam o preço atual.

Como obter dados on-chain?

A boa notícia é que você não precisa extrair dados manualmente de bancos de dados. Diversas APIs oferecem ferramentas ricas que permitem aos investidores tomar decisões mais informadas. Por exemplo, com Bitcoin, através de plataformas como CoinMarketCap, você pode obter informações essenciais como taxa de hash, endereços ativos, volume de transações, taxas de rede, entre outros.

Taxa de hash (Hash Rate): um termômetro da saúde da rede

A taxa de hash mede a capacidade computacional total de uma rede blockchain que usa o mecanismo de prova de trabalho (PoW). Em termos simples, quanto maior a taxa de hash, mais segura é a rede e mais difícil de atacá-la.

Quando a taxa de hash sobe, indica que mais mineradores estão atraídos para a rede, o que geralmente significa que os custos de mineração estão a diminuir ou os lucros a aumentar. Por outro lado, uma queda na taxa de hash sugere que os mineradores estão a sair — eles acham que a mineração não compensa mais. Este fenômeno é conhecido como “rendição dos mineradores”.

A decisão dos mineradores é influenciada por vários fatores: preço da moeda, volume de transações processadas, taxas cobradas, além dos custos básicos — energia elétrica e hardware.

Como calcular a taxa de hash? Os mineradores resolvem problemas matemáticos complexos baseados em dados de transações usando computadores. Esses computadores geram milhões ou até bilhões de “palpites” por segundo para encontrar a resposta. Esses valores de hash são códigos aleatórios alfanuméricos que representam um dado único. O primeiro minerador a encontrar a resposta correta consegue gerar um novo bloco, que é validado pelos demais e adicionado à cadeia, recebendo a recompensa em moedas recém-minadas.

O Bitcoin atualmente usa o mecanismo de prova de trabalho para validar blocos de transações. Bitcoin Cash, Bitcoin SV, Dogecoin, Litecoin e Monero também adotam o mesmo mecanismo.

Endereços ativos: uma verdadeira medida do envolvimento dos usuários

Endereços ativos são aqueles que realizaram transações em um determinado período. Existem várias formas de calcular: uma é contar todos os remetentes e destinatários de transações em um ciclo (por exemplo, um dia, uma semana ou um mês); outra é somar todos os endereços que já apareceram na história; há ainda a comparação da variação no número de endereços em um mesmo período.

Volume de transações e taxas: indicadores de vitalidade do mercado

Um volume de transações em alta constante indica que uma moeda está em circulação ativa. As taxas funcionam como um leilão — os usuários aumentam as taxas para garantir prioridade na confirmação.

No Ethereum, por exemplo, a taxa de gás é o mecanismo que realiza essa função. Cada moeda pode ter estruturas de taxas diferentes, mas a lógica é a mesma: quanto maior a oferta, maior a prioridade na validação da transação. Transações com taxas mais altas são confirmadas primeiro.

Em redes PoW, os lucros dos mineradores incluem a recompensa do bloco e as taxas de transação. Com o tempo, a recompensa do bloco diminui (o chamado “halving”), enquanto a proporção de taxas aumenta. Caso contrário, os lucros dos mineradores cairiam continuamente, levando-os a sair da rede, o que ameaçaria sua segurança.

Por exemplo, o Bitcoin tem uma circulação de aproximadamente 19,97 milhões de moedas, com um máximo de 21 milhões. Na história, cerca de 3,7 milhões de BTC foram perdidos ou permanentemente bloqueados, incluindo aproximadamente 1,1 milhão de BTC pertencentes a Satoshi Nakamoto.

Segunda categoria: Indicadores de projeto (Project Metrics)

Se a análise on-chain é quantitativa, os indicadores de projeto são qualitativos. Essa parte envolve pessoas, visão e execução.

A equipe é um fator essencial

O investidor Warren Buffett disse uma vez que a equipe e sua experiência são fatores-chave para o sucesso de qualquer projeto. Isso também se aplica ao universo cripto.

Ao fazer uma due diligence, pergunte-se:

• Os membros da equipe têm casos de sucesso na área?
• Suas habilidades e experiências podem alcançar os objetivos?
• Sem essa equipe, a comunidade de desenvolvimento consegue operar de forma autônoma?
• Já participaram de projetos suspeitos ou fraudes?

O histórico de atividades no GitHub é muito importante. Uma moeda com um plano de atualizações estável certamente é mais confiável do que uma que não tem novidades há anos.

Whitepaper: o cartão de visita do projeto

O whitepaper é um documento que todo potencial investidor deve ler. Ele esclarece duas questões principais: qual é o objetivo do projeto? Qual é a base tecnológica?

Um whitepaper bem elaborado transmite uma imagem de legitimidade e profissionalismo. Um whitepaper bem escrito impressiona, um mal feito causa repulsa. O whitepaper do Bitcoin, publicado por Satoshi Nakamoto em 2008, ainda é um padrão do setor, descrevendo uma visão de uma revolução financeira.

Análise do cenário competitivo

Antes de escolher um investimento, analise quem são os concorrentes. Entender suas vantagens e desvantagens ajuda a avaliar com mais precisão a posição real da sua moeda alvo. Moedas que parecem atraentes à primeira vista podem perder brilho após uma análise de concorrência.

Roteiro: o plano para o futuro

Um roteiro claro mostra ao investidor o que o projeto pretende fazer a seguir. Ele define metas e marcos para a equipe de desenvolvimento, permitindo avaliar o progresso e a qualidade do produto. Através do roteiro, podemos acompanhar o ritmo de desenvolvimento e tomar decisões de investimento mais informadas.

Terceira categoria: Indicadores financeiros (Financial Metrics)

Essa parte envolve dados mais quantitativos. Os cinco indicadores a seguir são usados por muitos investidores e traders para decidir se uma moeda vale a pena comprar.

Valor de mercado (Market Cap)

O valor de mercado é o preço da moeda multiplicado pela quantidade em circulação. Ele reflete quanto capital foi investido na rede.

Moedas com alta capitalização geralmente são mais estáveis. Assim como um navio grande é mais estável em ondas grandes, moedas de alta capitalização tendem a resistir melhor às oscilações. O Bitcoin, como a maior criptomoeda em valor de mercado, atualmente está cotado a $88.75K, com uma circulação de 19.9673 milhões de moedas, atingindo um valor de mercado de aproximadamente 1.772 trilhões de dólares. Mesmo assim, o Bitcoin não está isento de volatilidade.

Moedas de menor capitalização são mais suscetíveis às oscilações do mercado — podem subir muito ou despencar. É por isso que muitos investidores iniciantes se atraem por moedas menores — o potencial de retorno é maior.

Fórmula de cálculo simples: Valor de mercado = preço atual × quantidade em circulação

Liquidez e volume de negociação

A liquidez indica o quão fácil é transformar um ativo em dinheiro. No mercado de criptomoedas, alta liquidez significa que você consegue trocar facilmente a moeda por moeda fiduciária ou outra criptomoeda.

Baixa liquidez = mercado pouco ativo = oscilações de preço intensas. Alta liquidez = mercado estável = risco menor. Quando há liquidez suficiente, as ordens de compra e venda são executadas mais rapidamente.

O volume de negociação de 24 horas é um bom indicador. Ele mostra o quão ativo é um ativo. Um volume alto com alta de preço pode indicar uma tendência sustentável; já um aumento ou queda com volume baixo pode ser apenas uma faísca passageira.

Grandes volumes de negociação geralmente indicam um mercado saudável e aumentam a confiança dos investidores. Isso mostra que há muitas pessoas comprando e vendendo essa moeda.

Oferta circulante (Circulating Supply)

A oferta circulante é o total de moedas atualmente disponíveis no mercado para negociação. Diferente do máximo de oferta, ela pode variar ao longo do tempo.

Esse número nem sempre é preciso. É difícil saber quais moedas estão bloqueadas por investidores de longo prazo, quais foram destruídas ou perdidas permanentemente. Por exemplo, o Bitcoin, com uma circulação de aproximadamente 19,97 milhões, teve milhões de BTC perdidos ou permanentemente inacessíveis, incluindo cerca de 1,1 milhão de BTC pertencentes a Satoshi Nakamoto.

Ao escolher um ativo para investir, não se deixe enganar pelo preço “barato”. Isso é conhecido como “viés de preço unitário” — algumas pessoas querem comprar só porque o preço de uma moeda parece baixo.

Oferta máxima (Maximum Supply)

A oferta máxima é o limite que essa moeda nunca ultrapassará. O Bitcoin tem um limite de 21 milhões de moedas, das quais cerca de 19,97 milhões já foram mineradas, restando aproximadamente 2 milhões a serem minerados. Ethereum, por sua vez, tem uma circulação de 120,7 milhões de moedas, com valor de mercado de aproximadamente 358,68 bilhões de dólares.

Nem todas as moedas têm limite de oferta. Fatores como limite de emissão, oferta circulante e inflação influenciam as decisões de investimento. Algumas moedas foram projetadas para reduzir gradualmente a emissão de novas moedas, o que atrai investidores que buscam escassez de oferta.

Como combinar os três tipos de indicadores

• Buscar projetos com alto potencial de crescimento
• Focar em ecossistemas com forte efeito de rede
• Evitar influências de vieses pessoais

Resumo: torne-se um investidor mais inteligente

A economia digital está em rápida expansão, com novas informações surgindo todos os dias. Dominar a análise fundamental oferece insights profundos que a análise técnica não consegue fornecer. Diferenciar o preço de mercado do “valor real” é uma habilidade essencial na negociação.

Claro que a análise técnica também é importante — ela ajuda a determinar os pontos de entrada e saída. Mas a análise fundamental ajuda a prever tendências de longo prazo. É por isso que a maioria dos traders profissionais usa ambas as abordagens.

Esses indicadores financeiros aparentemente simples podem rapidamente dar uma visão geral de qualquer projeto. Espero que este artigo ajude você a entender os elementos essenciais da Crypto Fundamental Analysis, para que possa negociar com mais confiança. Lembre-se: uma análise aprofundada é sempre a base de um investimento racional.