Olhar para a evolução recente dos swaps de inflação é bastante interessante. Os dados de curto prazo, de um ano, continuam a diminuir, essa linha azul está sempre a descer. Mas, por outro lado, as expectativas de inflação de longo prazo estão a subir, a linha verde fica cada vez mais alta. Essa divergência entre os dois lados não é comum.

O que isso indica? Simplificando, pode-se entender assim: a inflação de curto prazo pode aliviar-se na primeira metade de 2026, o que deixa espaço para o Federal Reserve cortar taxas de juro. A questão é que, assim que começarem a cortar, a liquidez vai aumentar, e com mais dinheiro em circulação, até o final de 2026 ou início de 2027, o risco de inflação pode voltar a surgir.

Resumindo, há uma oportunidade de arrefecimento no curto prazo, mas há riscos ocultos no horizonte. A longo prazo, o fantasma da inflação ainda não desapareceu completamente, e o mercado deve estar atento.