Do ponto de vista da fungibilidade, as diferenças profundas entre NFTs e SFTs em ativos de blockchain

A velocidade de evolução dos ativos criptográficos é verdadeiramente surpreendente. Após as primeiras explorações no blockchain e nas moedas digitais, o mercado testemunhou um crescimento explosivo dos tokens não fungíveis (NFTs), e agora uma nova classe de ativos — os tokens semi-fungíveis (SFTs) — está silenciosamente mudando todo o panorama ecológico. Para investidores e desenvolvedores, compreender as sutilezas entre essas categorias de ativos torna-se cada vez mais crucial.

Fungibilidade dos ativos: começando pelos conceitos básicos

Para realmente entender a lógica de funcionamento dos ativos não fungíveis e semi-fungíveis, é necessário esclarecer o significado de fungibilidade.

Fungibilidade refere-se à capacidade de um ativo ser trocado por outro na mesma proporção 1:1. Por exemplo, o dólar americano: independentemente de uma nota estar lisa ou amassada, seu valor facial e capacidade de troca permanecem iguais. Moedas fiduciárias e a maioria das criptomoedas pertencem a essa categoria.

Por outro lado, a não fungibilidade enfatiza a singularidade. Cada ativo não fungível possui diferentes graus de raridade, características, valor de mercado e reconhecimento, tornando impossível uma troca equivalente. Mesmo dois NFTs que parecem iguais na aparência são, na prática, ativos completamente diferentes. Esse conceito mudou a definição de propriedade digital.

Resumindo: ativos fungíveis podem ser trocados sem problemas, enquanto ativos não fungíveis possuem características únicas.

Definição e evolução dos tokens não fungíveis (NFTs)

NFTs são ativos na blockchain com uma marca digital única ou identificador, usados para comprovar a autenticidade e propriedade de ativos digitais. Esses ativos podem incluir arte digital, arquivos de música, imagens, vídeos, imóveis virtuais ou itens de jogos na cadeia, entre outros.

A característica central do não fungível é que eles não podem ser substituídos por outros, mesmo que venham do mesmo criador ou tenham características semelhantes. Cada ativo é único, mesmo que seu preço seja igual no mercado aberto.

A inovação dos NFTs reside na proteção dos direitos de propriedade intelectual dos criadores digitais, garantindo que possam obter uma remuneração justa, ao mesmo tempo que evitam violações por pirataria. Desde 2020, as notícias relacionadas a NFTs começaram a se espalhar de forma explosiva, e até 2021, o volume de transações acumulado atingiu dezenas de bilhões de dólares.

Desenvolvimento histórico dos NFTs

Muitos pensam que NFTs são um conceito recente, mas na verdade sua base teórica remonta a ideias inovadoras anteriores.

2012: O pesquisador de criptografia Meni Rosenfeld propôs pela primeira vez o conceito de “moedas coloridas” (colored coins) em um artigo acadêmico, imaginando marcar e gerenciar ativos reais na blockchain do Bitcoin. Embora essa ideia não tenha sido adotada devido às limitações técnicas do Bitcoin, ela estabeleceu as bases para os NFTs posteriores.

2014: O primeiro trabalho oficial de NFT, “Quantum”, foi criado — um octógono de pixels que muda de cor continuamente e se retrai como um polvo. O criador Kevin McCoy cunhou essa obra na blockchain Namecoin.

2016: Memes começaram a ser emitidos na forma de NFTs na cultura da internet.

2017-2020: Os padrões de contratos inteligentes do Ethereum se popularizaram rapidamente, impulsionando a migração em larga escala de NFTs para essa plataforma. Projetos como Cryptopunks e Cryptokitties tiveram sucesso, atraindo atenção do mercado, sendo que o último até experimentou um crescimento explosivo em uma grande conferência de desenvolvedores do Ethereum, chegando a congestionar a rede.

A partir de 2021: Obras de arte NFT começaram a ser exibidas em leilões internacionais de alto nível; a obra de Beeple estabeleceu recordes de preço por NFT único; blockchains como Cardano, Solana, Tezos e Flow lançaram seus ecossistemas de NFTs; imóveis virtuais tornaram-se um ponto quente de investimento no metaverso; a Meta (antiga Facebook) anunciou uma mudança estratégica para o metaverso, aumentando significativamente o foco em NFTs e ativos virtuais.

Áreas atuais de aplicação dos NFTs

Jogos, arte e música representam os três principais cenários de uso de NFTs. No entanto, como qualquer ativo real pode ser tokenizado como uma coleção rara, as aplicações potenciais de NFTs abrangem praticamente todos os setores.

Tokens semi-fungíveis (SFTs): uma nova opção de flexibilidade

Os tokens semi-fungíveis representam uma classe de ativos que podem alternar entre os estados fungível e não fungível. Eles combinam as vantagens de ambas as categorias, oferecendo maior flexibilidade e funcionalidade.

A forma inicial de um SFT é fungível, podendo ser trocado por tokens semelhantes. Mas, uma vez utilizado ou atendendo a condições específicas, ele se transforma em um ativo com valor único e não fungível.

Por exemplo, ingressos para shows: enquanto estiverem não utilizados, seus bilhetes podem ser trocados por outros na mesma fila (fungível). Após o evento, o bilhete perde a função de troca, tornando-se uma lembrança colecionável (não fungível), cujo valor é determinado pela raridade e notoriedade do evento.

Os tokens semi-fungíveis são baseados no padrão ERC-1155 do Ethereum. A singularidade desse padrão está na capacidade de um contrato inteligente suportar múltiplos SFTs ao mesmo tempo, sem precisar implementar separadamente os padrões ERC-20 (tokens fungíveis) e ERC-721 (tokens não fungíveis).

Criação e origem dos SFTs

Os SFTs são criados usando o padrão ERC-1155 na Ethereum, que combina funcionalidades de ERC-20 e ERC-721. Projetos como Enjin, Horizon Games e The Sandbox desenvolveram esse padrão para gerenciar e controlar tokens semi-fungíveis em ambientes de jogos por meio de contratos inteligentes únicos.

Aplicações atuais e futuras dos SFTs

Atualmente, os SFTs são utilizados principalmente na indústria de jogos blockchain. Cada ativo no jogo pode desempenhar um papel duplo, sendo fungível e não fungível ao mesmo tempo. Com o aumento do reconhecimento, o setor explora o potencial de aplicação dos SFTs em outros setores.

ERC-404: uma nova paradigma além do binário

O padrão ERC-404 representa uma inovação disruptiva no ecossistema Ethereum, com o objetivo de unificar as funcionalidades de tokens fungíveis (ERC-20) e não fungíveis (ERC-721). Criado pelos desenvolvedores anônimos “ctrl” e “Acme”, esse padrão permite que um token alterne de forma flexível entre os papéis — atuando como uma unidade fungível em certas condições e como um ativo único em outras.

Essa característica híbrida aumenta a liquidez do mercado, possibilitando a fragmentação de NFTs e resolvendo o problema de liquidez presente em modelos tradicionais de leilão de NFTs.

Porém, o ERC-404 ainda não foi aprovado oficialmente pelo processo de propostas de melhorias do Ethereum (EIP). Falta uma análise aprofundada e auditoria de segurança, o que levanta preocupações sobre a segurança do mecanismo do token e riscos de abuso, como fraudes de “tapete” (rug pulls).

Apesar disso, projetos como Pandora e DeFrogs já exploram o potencial do ERC-404, indicando uma demanda crescente por modelos híbridos de tokens.

Comparação técnica entre os três principais padrões: ERC-721, ERC-1155 e ERC-404

ERC-721

O ERC-721 cobre a maioria dos projetos de NFTs atuais. É um conjunto de protocolos que define as funcionalidades e capacidades de tokens não fungíveis, permitindo que desenvolvedores criem e negociem NFTs.

Vantagens: permite adicionar funções avançadas, como autenticação e confirmação de origem, reforçando a singularidade do ativo.

Desvantagens: apresenta problemas de eficiência. Cada transação pode transferir apenas um NFT; enviar 50 NFTs exige 50 transações separadas, causando congestionamento na rede e aumento nas taxas de gás.

ERC-1155

O ERC-1155 (padrão multi-token) combina as características do ERC-721 e do ERC-20, oferecendo maior flexibilidade e múltiplas funcionalidades na criação de tokens.

Os tokens semi-fungíveis equilibram as vantagens de ambos os tipos, resolvendo suas limitações:

• Para tokens fungíveis — as transações são irreversíveis. Os SFTs permitem cancelar transações em caso de erro humano.
• Para tokens não fungíveis — a eficiência de transação é baixa. Os SFTs permitem que múltiplas transações sejam executadas por um único contrato inteligente, reduzindo significativamente as taxas de gás e a carga na rede.

Inovação do ERC-404

O ERC-404 rompe a estrutura binária. Diferente do ERC-721 (totalmente não fungível) e do ERC-1155 (uma ou outra), o ERC-404 permite que um mesmo token atue em diferentes cenários como fungível ou não fungível, combinando as vantagens de ambos e oferecendo uma gama mais ampla de usos e maior liquidez.

Comparação de funcionalidades entre NFT e SFT

Funcionamento e aplicações práticas

NFTs operam na blockchain, principalmente na Ethereum. Como uma representação digital única de ativos reais, os NFTs atuam como mecanismos de certificação, confirmando a propriedade dos dados e existindo em várias formas. Uma vez criados, os NFTs não podem ser copiados, permitindo que artistas, criadores de conteúdo, músicos e empresas recebam uma remuneração proporcional à sua contribuição.

Os SFTs oferecem cenários de uso mais complexos. Por exemplo, em jogos, você pode coletar um token inicialmente como NFT, convertê-lo em dez moedas de jogo (ativo fungível), trocá-las com outros jogadores ou usá-las para comprar armas, que podem ser revertidas para NFTs. À medida que o jogador sobe de nível, o valor dessas armas também aumenta.

A mudança de estado dos SFTs é gerenciada por contratos inteligentes internos escritos pelos desenvolvedores, não por protocolos externos. Essa flexibilidade permite que SFTs modernizem jogos multiplayer online, dando aos criadores maior controle sobre ativos e economia, superando problemas de inflação descontrolada em jogos MMO antigos. Um mesmo token pode ter valores diferentes para diferentes usuários, atuando como moeda de troca ou equipamento.

Interseções futuras entre SFTs e a tokenização de ativos reais

Os tokens semi-fungíveis oferecem soluções inovadoras para a tokenização de ativos reais (RWA), preenchendo as lacunas entre tokens totalmente fungíveis e não fungíveis.

Os SFTs, inicialmente fungíveis (como cotas de propriedade), proporcionam flexibilidade de negociação, podendo se transformar em ativos não fungíveis sob certas condições, aumentando liquidez e acessibilidade. Eles também podem refletir dinamicamente o valor, estado ou condições do ativo.

Facilitam a tokenização eficiente de ativos indivisíveis, reduzindo barreiras de entrada para investidores. Transformam ativos tradicionalmente de baixa liquidez em instrumentos negociáveis digitalmente. Podem codificar direitos, recompensas ou obrigações relacionadas ao RWA, com a conversão de fungível para não fungível podendo ser projetada para atender a requisitos regulatórios e de rastreamento de ativos. Por fim, abrem possibilidades para inovação em estruturas de financiamento e investimento, integrando liquidez fungível e singularidade não fungível, criando novos produtos e oportunidades de investimento.

Perspectivas gerais

A tokenização de ativos está rapidamente se tornando uma tendência dominante, abrindo oportunidades sem precedentes. O ecossistema NFT está remodelando diversos setores a uma velocidade impressionante e conquistando amplo reconhecimento. A tecnologia blockchain torna possível a verificação de propriedade e proteção de dados de formas antes inimagináveis.

NFTs e SFTs estão liderando uma revolução, redefinindo os mecanismos de ganho de criadores digitais, artistas, desenvolvedores de jogos blockchain e jogadores, além de ampliar as formas de participação de clientes e fãs. Embora os SFTs estejam atualmente mais focados em jogos, suas características inovadoras certamente serão aplicadas em setores mais amplos no futuro.