Hoje, o destaque do mercado não está na flutuação em si, mas sim em entender "quem está a controlar a flutuação, quem está a decidir a direção".

Ao observar vários sinais sobrepostos, a conclusão é na verdade muito clara - a estrutura ainda é tendenciosa para alta, mas o ritmo deve ser operado de forma mais precisa. A pontuação de risco da BTC já deslizou de níveis altos para uma faixa baixa, essa mudança significa que o mercado é mais adequado para posicionamento de carteira, e não para seguir a emoção do momento. O problema é que houve várias ondas curtas de pulsos de risco no meio, típicos de puxões, movimentos falsos e a estratégia de varrer a liquidez, então é possível pegar a direção certa, mas apostar tudo em um único ponto deve ser ponderado.

Veja como diz a curva de posições longas das baleias. Neste período, claramente está subindo, depois entrou em uma plataforma de alta oscilação. Hoje não vi aquele tipo de "retirada abrupta", mas sim parece mais com uma digestão controlada após acumulação — a linguagem das baleias no mercado é: não estou com pressa para subir, mas também não pretendo largar minhas fichas.

A liquidez M2, há algum tempo, subiu e depois começou a recuar, ficando presa em uma plataforma de baixo nível, o que é um sinal de que "a liquidez macroeconômica está esfriando". A consequência direta é que o mercado terá dificuldade em impulsionar uma tendência unilateral extrema apenas com base na liquidez; é mais provável que siga um ritmo de "movimento lateral para cima" ou "avanço em intervalos". Não espere que suba em linha reta.

Por último, observe as mudanças na parede gama dos market makers. Nos estágios iniciais, as colunas vermelhas (negativas) eram bastante pesadas, gradualmente se transformando em colunas verdes (positivas) dominantes, e houve até uma onda evidente de amplificação positiva. Isso indica que a estratégia de hedge dos market makers passou de "facilmente amplificar a flutuação e pressionar a venda" para "absorver a flutuação e proteger o preço". Isso é crucial para as grandes baleias — significa que o mercado pode operar com a dinâmica de "recuperação oferecendo oportunidades de entrada, e alta permitindo que você diminua a alavancagem".