#美联储货币政策 As declarações de Macron merecem atenção, mas é preciso analisá-las com cuidado. O risco das stablecoins reside principalmente na sua vertente de ativos — a dependência de ativos em dólares realmente apresenta um problema de concentração, e se a liquidez ficar pressionada, pode desencadear uma reação em cadeia. Este não é um problema de relaxamento da regulamentação das criptomoedas em si, mas sim de alavancagem do sistema financeiro e transferência de risco.

Do ponto de vista dos dados on-chain, o que me interessa são sinais reais: a velocidade de entrada e saída de stablecoins, as mudanças na movimentação de endereços de baleias, e a exposição ao risco ao nível dos contratos. Se os EUA realmente relaxarem significativamente a regulamentação das criptomoedas, no curto prazo veremos mudanças evidentes no fluxo de fundos — seja por um aumento de entradas (aumento do apetite ao risco), seja por uma saída acelerada (risco de aversão).

O apelo do Banco Central Europeu para reformular a política monetária na verdade reflete uma disputa mais profunda: diferenças na percepção do risco de ativos digitais entre as economias. Os EUA optam por abraçar, enquanto a Europa prefere se defender, o que impacta diretamente o fluxo de fundos e a configuração do mercado. Do ponto de vista de pesquisa e análise, essa divergência é um sinal — é preciso acompanhar continuamente o fluxo de fundos nas principais exchanges e carteiras, para entender como os participantes reais do mercado estão votando com os pés.

Os dados falam por si.