Novembro acabou de apresentar alguns sinais econômicos preocupantes da China. A produção industrial atingiu o nível mais baixo em 15 meses, e o crescimento das vendas a retalho desacelerou para o seu nível mais fraco desde a reabertura pós-zero-COVID. Essa é uma imagem bastante clara da fraqueza da procura a caminho do próximo ano.

O que isso significa? Pequim precisa claramente de novos motores de crescimento o mais rápido possível. Quando as principais economias enfrentam dificuldades, os fluxos de capital mudam — e os mercados de criptomoedas muitas vezes sentem essas oscilações macroeconômicas. Um crescimento mais lento na segunda maior economia do mundo geralmente desencadeia expectativas de estímulo (risco-on) ou vendas de ativos mais arriscados (risco-off), dependendo dos níveis de confiança.

A conclusão: fique atento a movimentos de política no início de 2026. Se a China intensificar o estímulo, a liquidez pode fluir para várias classes de ativos, incluindo criptomoedas. Caso contrário, condições mais restritivas podem persistir por mais tempo do que o esperado.