A frase "山寨不跟跌" esconde, na verdade, um grande risco - ela nunca deve ser usada como base para ir longo. Ao retroceder em cada ciclo de queda significativa, vimos roteiros semelhantes se repetindo:

1. A queda do ALT em relação ao BTC está gradualmente se estreitando, e até mesmo se fortalecendo a curto prazo;
2. BTC.D (porcentagem de capitalização de mercado do Bitcoin) começa a cair;
3. Mas a contradição central é que o valor de mercado total (especialmente os índices TOTAL e TOTAL ex-BTC) continua a cair de forma contínua e acentuada.

É importante esclarecer que, mesmo em uma tendência de alta semanal, pode haver uma queda no BTC.D, mas os ambientes em que ambos se encontram são completamente diferentes e não podem ser confundidos.

No ciclo de queda, o chamado "altcoin não segue a queda" é frequentemente o resultado da evolução do mercado, e não a causa da reversão da tendência:

1. As altcoins enfrentaram uma queda acentuada no meio da emoção de pânico, beta (volatilidade) foi extremante amplificado;
2. Formadores de mercado, provedores de liquidez (LP) e carteiras institucionais, sob as restrições das regras de gerenciamento de risco, realizam continuamente o reequilíbrio da posição total, do risco de moeda única e do valor em risco (VaR);
3. Alguns altcoins devido à queda acentuada no preço absoluto, a pressão de venda diminuiu de forma faseada, juntamente com compras passivas ou coberturas de posições vendidas, resultando numa aparência "relativamente robusta" para o BTC.

Do ponto de vista do desempenho dos preços, este fenômeno pode facilmente ser mal interpretado como "a temporada das altcoins está chegando", mas a essência é o resultado da extrema volatilidade e do reequilíbrio de riscos, e não o núcleo da nova onda de alta.

Usar "altcoin não cair" como base para previsões de preços é, na essência, uma lógica de julgamento preguiçosa. A verdadeira questão central que merece ser explorada é:
A atual amplitude de queda está próxima da faixa de risco crítica de grandes posições? Há alguma compra forçada estrutural entrando (como liquidações forçadas de contrapartes, arbitragem de preço entre futuros e à vista, ou gatilhos de estruturas de arbitragem)?
Ou será que, apenas devido à fraqueza extrema da compra ativa, isso leva a ajustes de gestão de risco passivos a apresentarem uma falsa impressão de "parece haver fundos a comprar" nos preços?

É especialmente importante enfatizar: se o BTC.D cair enquanto o índice TOTAL ainda mostra uma tendência de fraqueza, esse tipo de "altcoin que resiste à queda" é mais parecido com uma "ilusão óptica" dentro da estrutura de um mercado em baixa, e definitivamente não é um sinal de lucro que justifique alavancagem.

A verdadeira "temporada de altcoins" que possui valor de participação deve atender a pelo menos três grandes condições:

1. A capitalização de mercado expandiu significativamente, com volume e preço ressoando em alta;
2. As principais altcoins apresentam uma tendência de alta semanal em relação ao BTC, e não um ressurgimento de curto prazo após uma sobrecarga.
3. A amplitude do mercado continua a melhorar - a alta é um mercado setorial, e não a "dança solitária" de moedas narrativas individuais.

Antes disso, "altcoin não cai" deve ser visto como um alerta de risco: o risco está se espalhando das principais criptomoedas para ativos de cauda longa mais frágeis e com menor liquidez, enquanto a verdadeira compra ativa no mercado ainda não retornou de forma substancial.
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