Recentemente, os mercados de ações nos EUA e o mercado de criptomoedas sofreram uma queda coletiva, e a raiz do problema começa em Washington.

O governo dos Estados Unidos está sem orçamento há 47 dias, igualando o recorde histórico mais longo. A razão é simples — os dois partidos do Congresso não conseguem chegar a um acordo, e o projeto de orçamento simplesmente não passa. Sem fundos para financiar, o governo é obrigado a fechar as portas.

Mas a máquina estatal não pode parar. Para manter as operações, o Departamento do Tesouro tem drenado recursos do mercado de forma frenética nos últimos dois meses, retirando quase 700 bilhões de dólares. Essa operação esvaziou diretamente a liquidez do sistema bancário.

Dados mais visuais: as reservas bancárias do Federal Reserve caíram para 2,85 trilhões de dólares, atingindo o menor nível desde o início de 2021. Com os bancos sem dinheiro, o mercado naturalmente fica sedento por liquidez.

Quando a liquidez fica escassa, as taxas de juros sobem imediatamente na direção oposta. A taxa de financiamento overnight garantido (SOFR) disparou 22 pontos base, atingindo 4,22%, a maior alta em um ano. Enquanto isso, a taxa de juros sobre reservas excedentes do Federal Reserve permanece em 3,9%, e a diferença entre elas atingiu o maior nível desde a crise financeira de março de 2020.

De forma irônica, o Federal Reserve recentemente cortou as taxas de juros, certo? A intenção era reduzir os custos de financiamento, mas com o Departamento do Tesouro agindo assim, o efeito foi como um aumento de juros. Uma coisa contrária à outra, e o mercado voltou à estaca zero. Uma redução que não trouxe efeito.

Quando o reservatório de liquidez chega ao fundo, o mercado fica como um pássaro assustado. Qualquer sinal de vento ou movimento faz os fundos começarem a fugir. Isso explica por que recentemente os mercados de ações e de criptomoedas têm caído juntos.

O que resta fazer agora é esperar que Washington abra os olhos e comece a trabalhar mais cedo.