O mercado monetário overnight finalmente está a acalmar-se após aquele caos de fim de mês que vimos na semana passada.

Aqui está o que está a acontecer: a instalação de recompra permanente da Fed? Morta silenciosa. Zero utilização durante dois dias consecutivos agora. Isso geralmente é um bom sinal – significa que os bancos não estão a correr atrás de liquidez de emergência.

As taxas de recompra voltaram a entrar no corredor alvo do Fed para os fundos federais. Estamos a falar de uma faixa normal aqui, não da zona de pico pela qual estávamos a passar durante aquele aperto de fim de mês.

Basicamente, o stress de financiamento que mantinha os traders em alerta evaporou. Os mercados estão a funcionar como deveriam novamente, com os custos de empréstimos a estabilizarem-se exatamente onde os decisores de políticas os querem. Apenas mais um lembrete de que o final do mês pode ficar estranho com as restrições do balanço, mas as coisas tendem a normalizar rapidamente assim que se vira o calendário.