acabei de analisar as últimas análises da Hyperliquid para setembro e honestamente parece uma das histórias de crescimento L1 mais interessantes que existem atualmente.

momentum louco, mas também alguns riscos reais se você ampliar; Aqui está o que eu vi:

Primeiro, as métricas. O TVL está em $2.78B com um leve aumento semanal. A receita diária é de $3.7M, as taxas coletadas são de $4.1M, e o volume de perps esfriou para $10.86B após aquele pico insano de $140B na semana passada. Os stablecoins também estão disparando, totalizando $6.13B, com $USDC representando 95%. O token em si é negociado em torno de $56, dando à Hyperliquid uma capitalização de mercado de $15B e um FDV de $56B. Isso é um prêmio considerável para uma cadeia tão fortemente ligada aos perpétuos.

A verdadeira vantagem vem da sua velocidade e experiência do usuário. A finalização em sub-segundos e a suavidade semelhante a CEX estão atraindo traders cansados das taxas de $ETH e $SOL. E agora há uma votação sobre $USDH, a stablecoin nativa. Se isso passar e os rendimentos começarem a alimentar recompensas de recompra de $HYPE, isso pode garantir uma retenção séria. O lançamento do HyperEVM no início deste ano já provou ser um ponto de virada, abrindo a composabilidade EVM e alimentando aquele constante aumento do TVL.

Olhando para o futuro, a história é otimista, mas não está isenta de riscos. A dependência de perpétuos significa que a receita sempre oscilará com a atividade de negociação, e já estamos vendo quedas. A avaliação é outra preocupação, com o FDV situado em cerca de 50x P/S anualizado, níveis que parecem muito de 2021. Se conseguirem diversificar as stablecoins, digamos com integrações de USDe ou feUSD, a liquidez poderia crescer sem diluir o token. O Q4 pode ser enorme: empréstimos, DEXs, RWAs, talvez até mesmo interoperabilidade com L2s. Se o $USDH for aprovado, as stablecoins poderiam ultrapassar os $10B e a receita diária poderia subir acima de $10M.

Ainda existem desafios óbvios. A pressão regulamentar sobre a alavancagem é um risco real. A concorrência da Blast e da Linea está a aumentar. E aquele desbloqueio de 23% em novembro pode criar uma pressão de venda séria.

Pessoalmente, eu acho que a Hyperliquid está construindo algo real. Os riscos estão presentes, mas a combinação de velocidade, experiência do usuário e expansão do ecossistema é poderosa. Se o Q4 acontecer da maneira que pode, $HYPE tem a chance de se tornar uma das histórias L1 definidoras deste ciclo. Estou otimista, apesar da volatilidade.