O mercado de ativos de criptografia caiu em um impasse entediante. Exceto por alguns moedas MEME que ocasionalmente conseguem gerar alguma flutuação devido ao efeito das celebridades, na maior parte do tempo o mercado parece sem vida. Para nós, veteranos da criptografia que estamos há muito tempo imersos nesse meio, o mais frustrante não é a grande queda do mercado, mas sim essa situação entediante onde não há aumento nem queda.

O mercado atual carece de novas narrativas impulsionadoras e não há uma clara sensação de lucro. A entrada de capital diminuiu, e a vitalidade do mercado caiu, como um lago sem vida.

Revisitar a narrativa mais popular recentemente é o conceito de 'Restaking'. O surgimento do EigenLayer trouxe ao mercado o LRT (Token de Re-staking de Liquidez). Desde o stETH da Lido, passando pelo eETH da ether.fi, até ao pufETH da Puffer, as empresas estão em intensa competição. Os investidores esperam, por um lado, obter rendimentos de staking de Ethereum e, por outro lado, apostar no potencial airdrop de AVS no EigenLayer, tentando maximizar a utilidade dos seus fundos limitados.

Não há como negar que essa estratégia de sobreposição de múltiplos ganhos é o principal atrativo do DeFi e a chave para atrair muitos participantes. No entanto, este jogo parece estar próximo do fim.

A liquidez na rede principal do Ethereum já foi amplamente utilizada, tornando quase impossível um grande avanço. Apesar do valor total bloqueado (TVL) ser imenso, a velocidade de entrada de novos fundos diminuiu significativamente. As oportunidades de mineração limitadas estão sendo disputadas por centenas de milhões de dólares, resultando em uma grande diluição dos rendimentos. Após estacar ETH, os investidores trocam por LST, que depois convertem em LRT, e finalmente investem em Pendle, que é dividido em PT e YT. Após essa série de operações complexas, podem acabar descobrindo que os rendimentos são insuficientes para cobrir as taxas de gás e os custos de tempo.

Esta competição interna parece já ter atingido o limite, e os participantes do mercado têm que enfrentar uma realidade cruel: no ambiente atual, continuar a aprofundar estas complexas estratégias de re-staking pode ser difícil de obter os retornos desejados. O mercado necessita urgentemente de novas forças de crescimento e narrativas inovadoras para romper o atual impasse e reanimar a vitalidade.