O desenvolvimento do bull run pode ser geralmente dividido em três fases, cada uma com suas características únicas e principais motores.

Na fase inicial, o mercado é frequentemente liderado por algumas grandes ações de blue-chip e ações de alta ponderação. Esta fase é principalmente impulsionada por investidores de longo prazo e fundos estratégicos nacionais, cuja participação injetou uma forte dinâmica de alta no mercado.

Entrando na fase intermediária, os setores em destaque e as indústrias beneficiadas por políticas favoráveis começam a mostrar um desempenho notável. Nesta fase, as instituições de investimento profissionais começam a desempenhar um papel mais importante, e o fluxo de seus fundos torna-se um indicador importante da tendência do mercado.

Quando o mercado entra na fase final, normalmente vemos uma tendência de alta mais ampla. A maioria dos setores se juntará a esta festa de alta, apresentando uma tendência de alta generalizada. A característica mais notável desta fase é a participação em massa dos investidores de varejo, enquanto os investidores institucionais continuarão a permanecer ativos.

É importante notar que o desempenho atual do mercado pode ser considerado no máximo como estando em uma fase intermediária ou de meio de ciclo. Se esta realmente for uma grande corrida de touros, então podemos ter ainda mais espaço para valorização. No entanto, os investidores devem permanecer cautelosos, pois o mercado está sempre cheio de incertezas. O fundamental é elaborar uma estratégia de investimento adequada com base na sua capacidade de tolerância ao risco e objetivos de investimento.