No dia 3 de setembro de 2025, Ray Dalio, fundador do Bridgewater Associates, publicou na plataforma X que a crise da dívida em dólares é um dos fatores que impulsionam o aumento dos preços do ouro e das criptomoedas. No mesmo dia, o preço internacional do ouro atingiu um recorde histórico de 3.578,32 dólares por onça. Ao mesmo tempo, o mercado de ouro tokenizado da indústria cripto já ultrapassou 2,6 bilhões de dólares, e a Tether também divulgou recentemente que está em negociações para investir na mineração de ouro.
No mercado do ouro, que avança a passos largos, as boas notícias vêm de todos os lados, e a situação é extremamente favorável. No entanto, por dentro, está se levantando uma onda de "transformação digital". Recentemente, o Conselho Mundial do Ouro (World Gold Council, WGC) se uniu ao renomado escritório de advocacia internacional Linklaters para lançar um white paper inovador, que formalmente propõe novas definições para o ecossistema de "ouro digital wholesale" (Wholesale Digital Gold) e "interesses em ouro agrupados" (Pooled Gold Interests, PGI). A "atualização digital" do mercado de ouro não é apenas uma simples mudança tecnológica, mas uma resposta estratégica do TradFi ao mercado de criptomoedas. O ouro, como o ativo financeiro mais antigo, também está entrando em uma nova era digital que enfatiza eficiência e flexibilidade, visando desbloquear novos usos dentro do sistema TradFi.
De restrições de negociação a obstáculos de garantia, o WGC propõe uma "solução digital" para o mercado de ouro.
Atualmente, o mercado de ouro de balcão (OTC) de Londres é composto principalmente por dois modelos de liquidação: ouro alocado e ouro não alocado, cujas respectivas vantagens e desvantagens formam a "lacuna de oportunidades" mencionada no white paper.
O ouro alocado refere-se a barras de ouro específicas que possuem um número de série único, informações sobre a pureza e peso, armazenadas em cofres físicos. A sua maior vantagem é que a propriedade é clara, permitindo que os investidores tenham propriedade direta sobre as barras de ouro físicas, isolando efetivamente o risco de crédito entre os bancos. No entanto, o "custo" desse modelo é a complexidade elevada, a indivisibilidade que só permite transações em unidades de barras inteiras (normalmente cerca de 400 onças) e as limitações de liquidez resultantes.
Relativamente, o ouro não distribuído é um direito de crédito que os investidores têm sobre uma quantidade específica de ouro detida por uma entidade de custódia. Como não é necessário distribuir barras de ouro específicas, este modelo oferece maior flexibilidade e liquidez, com unidades de negociação que podem ser tão baixas quanto um milésimo de onça, e um processo de liquidação mais eficiente. No entanto, sua desvantagem é que apresenta um risco de contraparte significativo. Uma vez que a entidade de custódia declare falência, o direito de crédito dos investidores sobre o ouro será liquidado junto com outros credores não garantidos, tornando difícil a proteção judicial dos ativos.
O white paper aponta que os dois modelos em vigor apresentam sérias limitações ao servir como colateral financeiro. O ouro não distribuído, devido à sua natureza de dívida, geralmente não pode ser considerado colateral qualificado de acordo com as leis do Reino Unido e da União Europeia. Por outro lado, embora o ouro distribuído seja legalmente viável, seu "custo" implica a necessidade de transferências, liquidações e separações frequentes de ativos físicos durante a prática, resultando em altos custos e complexidade, tornando-o difícil de usar como colateral.
A WGC apresentou um novo modelo PGI como solução. A base do PGI é um "pool de barras de ouro físicas" que é detido em conjunto por um "participante central" e é independente dos ativos próprios da instituição custodiante, sendo os direitos fracionáveis.
A base legal do PGI é a chave para a sua distinção em relação ao modelo atual. O white paper aponta que a solução é baseada na seção 20A da Lei de Vendas de Bens de 1979 do Reino Unido: permite a transferência da propriedade de frações indivisíveis em "bens em massa identificados" sem a necessidade de dividir o físico. Através dessa estrutura legal, o PGI pode ser definido como um "bem imóvel intangível", o que significa que a transferência do PGI não requer o movimento do físico, mas sim uma transferência de direitos executada em um livro digital.
As principais vantagens do PGI manifestam-se em três aspectos: primeiro, como o ouro não alocado, pode ser dividido em unidades de negociação de milésimos de onça, oferecendo uma flexibilidade maior; em segundo lugar, devido à sua definição legal de "direitos exclusivos", os ativos dos detentores de PGI possuem "resistência à falência", ou seja, mesmo que a instituição fiduciária entre em falência, seus ativos não serão liquidadas, preenchendo assim a lacuna do ouro não alocado; finalmente, o PGI, como um bem intangível, é naturalmente adequado para ser usado como garantia, e seu design atende aos requisitos de conformidade como a UE, a EMIR do Reino Unido e a Lei Dodd-Frank dos Estados Unidos, o que pode ativar o potencial do ouro como garantia em contrapartes de liquidação central e OTC.
Caminho prático para a tokenização do ouro
Na verdade, em resposta aos problemas de baixa liquidez, dificuldades de colateral e alto risco de crédito que existem há muito tempo no mercado de ouro, o mercado de criptomoedas já realizou uma exploração preliminar através da tokenização do ouro, fornecendo um exemplo prático viável para a digitalização e financeirização do ouro.
Como pioneiro no mercado de criptomoedas, a Tether lançou o Tether Gold (XAUT) em 2020, atualmente com um valor de mercado superior a 1,3 bilhões de dólares. Cada token XAUT representa uma onça troy de barras de ouro padrão LBMA, armazenadas em cofres na Suíça. Em termos de arquitetura técnica, o XAUT é um token ERC-20 emitido na Ethereum, que permite transações globais ininterruptas 24/7, não mais restritas aos horários de negociação do mercado tradicional.
O XAUT possui vantagens de alta liquidez e alta divisibilidade (pode ser preciso até um milionésimo de onça), sendo amplamente adotado como um ativo criptográfico no ecossistema DeFi. O XAUT oferece um atalho para investidores do mercado de criptomoedas que desejam ter exposição ao ouro, podendo servir como uma ferramenta para proteger-se contra a volatilidade das criptomoedas. No entanto, as desvantagens do XAUT incluem seu controle altamente centralizado e a dúvida sobre sua transparência, uma vez que os ativos subjacentes dependem completamente do crédito e da capacidade de pagamento da Tether, apresentando riscos de contraparte evidentes. Embora a Tether esteja sujeita à jurisdição das Ilhas Virgens Britânicas, sua estrutura legal não é amplamente reconhecida nos mercados financeiros tradicionais, e sua propriedade é semelhante a um direito de beneficiário baseado em contrato, em vez de um direito de propriedade exclusivo legalmente claro.
Paxos Gold (PAXG) representa um caminho de ouro tokenizado com prioridade para conformidade, com um valor de mercado que já atinge cerca de 1 bilhão de dólares. O PAXG é emitido pela empresa fiduciária Paxos Trust Company, sob a rigorosa supervisão do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque (NYDFS). O forte respaldo regulatório é uma vantagem significativa do PAXG em conformidade em relação a muitos projetos semelhantes.
Da mesma forma, o PAXG é um token ERC-20 emitido na Ethereum, onde cada token representa uma onça troy de ouro padrão LBMA nos cofres de Londres. A Paxos afirma que os investidores possuem a propriedade de barras de ouro físicas específicas e desenvolveu uma funcionalidade única: os usuários podem consultar o número de série e as características físicas da barra de ouro associada ao seu token, inserindo o endereço da sua carteira Ethereum, proporcionando assim uma camada adicional de confiança e transparência aos detentores.
Além do respaldo regulatório, as vantagens únicas do PAXG incluem um mecanismo de troca flexível - investidores institucionais podem resgatar diretamente em barras de ouro físico. Ao mesmo tempo, o PAXG obteve amplo reconhecimento em protocolos DeFi de topo como Curve e Aave, podendo ser utilizado para empréstimos e fornecimento de liquidez, aumentando suas propriedades de rendimento. O PAXG, com sua estrutura de empresa fiduciária, estabelece um quadro legal semelhante a direitos exclusivos dentro do sistema judicial tradicional, servindo como uma ponte entre o TradFi e o mercado cripto.
A disputa de paradigmas das três categorias de soluções de digitalização de ouro
A tokenização do ouro de XAUT e PAXG e o programa de ouro digital PGI da WGC revelam diferenças fundamentais em termos legais, técnicos, de posicionamento no mercado e de casos de uso essenciais, destacando as diferentes direções escolhidas pelos mercados financeiros tradicionais e de criptomoedas ao enfrentar o mesmo tema.
Em termos de legislação e propriedade, o WGC confia mais na lei. O PGI não está a desenvolver uma nova classe de ativos, mas a estabelecer uma nova definição de propriedade de "bens intangíveis" dentro do quadro legal existente, cuja vantagem é que a sua eficácia legal e executabilidade serão garantidas por um sistema judicial validado ao longo de centenas de anos. Embora esta solução possa sacrificar algumas das vantagens de descentralização da blockchain pública, ela também proporciona a certeza legal necessária para os investidores institucionais.
Em comparação, as criptomoedas confiam mais no código. Embora o PAXG tente estabelecer direitos de propriedade semelhantes dentro de uma estrutura de empresa fiduciária regulamentada no contexto legal tradicional, a natureza descentralizada do padrão de token ERC-20 ainda apresenta uma contradição inata com a lei; o XAUT, por outro lado, define a propriedade principalmente por meio dos termos do protocolo da Tether e dos contratos inteligentes, e a eficácia legal de ambos ainda não foi validada nos sistemas judiciais convencionais.
Do ponto de vista da arquitetura técnica e posicionamento de mercado, o PGI é essencialmente uma infraestrutura, que enfatiza a "neutralidade técnica", permitindo a compatibilidade com soluções emergentes como a tecnologia de livro-razão distribuído. A descrição do WGC pode sugerir que a solução é mais provável de ser uma cadeia de consórcio permissiva operada em colaboração por participantes principais, com o objetivo de digitalizar e automatizar os processos de liquidação entre instituições, tendo como perfil alvo um mercado institucional altamente fechado, com exigências extremas de confiança e eficiência, visando resolver os problemas de liquidação e colateral entre grandes instituições no mercado OTC de Londres.
XAUT e PAXG são mais semelhantes a produtos, ambos emitidos em blockchains públicas como Ethereum, tornando-se uma classe de ativos sem permissão, que qualquer usuário pode possuir, transferir e negociar através de carteiras de criptomoeda, sem a necessidade de passar pelos complexos processos de KYC/AML das instituições TradFi. Assim, eles se dirigem ao mercado DeFi e de retalho, servindo protocolos nativos de criptomoeda e investidores individuais.
Do ponto de vista dos casos de uso principais, o objetivo primordial da WGC é desbloquear o potencial do ouro como colateral a nível institucional. Ao abordar as dificuldades legais e práticas do ouro em condições de colateral, a PGI permitirá que o ouro seja utilizado de forma eficiente em cenários de recompra, empréstimos, entre outros, dinamizando assim ativos existentes no valor de trilhões. O CEO da WGC afirmou que o ouro precisa se transformar de um ativo "não gerador de rendimento" em um tipo de ativo "gerador de rendimento".
XAUT e PAXG estão principalmente dedicados a capacitar o ecossistema cripto, como stablecoins ancoradas ao ouro, podem ser usadas para empréstimos, fornecimento de liquidez, hedge de volatilidade e diversificação de portfólio no DeFi. Os casos de uso das duas soluções parecem semelhantes, mas a lógica subjacente é completamente diferente. O objetivo da PGI é transformar um mercado TradFi histórico e de grande escala; XAUT e PAXG estão posicionados para o mercado DeFi em rápido crescimento.
PGI é uma tentativa do TradFi de "aproveitar o melhor" da tecnologia blockchain, adotando uma forma digital, mas mantendo a essência do TradFi. Este tipo de inovação seletiva pode maximizar as vantagens da integração da tecnologia digital na estrutura atual, ao mesmo tempo que evita riscos regulatórios na medida do possível.
PGI, PAXG e XAUT poderão formar um ecossistema de "ouro" multidimensional e multilayer. A PGI lidera o mercado institucional, focando na resolução de questões relacionadas a liquidações de alto valor e garantias; A PAXG, com sua vantagem de conformidade, tem a oportunidade de se tornar uma ponte entre instituições tradicionais e o mercado de criptomoedas, fornecendo um canal confiável e regulamentado entre TradFi e DeFi; A XAUT pode continuar a focar no mercado de varejo e no mercado nativo de criptomoedas, ocupando um lugar com sua alta liquidez e ampla compatibilidade.
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A World Gold Council pretende lançar o ouro digital, analisando os diferentes caminhos práticos do PGI, PAXG e XAUT.
Autor: J.A.E, PANews
No dia 3 de setembro de 2025, Ray Dalio, fundador do Bridgewater Associates, publicou na plataforma X que a crise da dívida em dólares é um dos fatores que impulsionam o aumento dos preços do ouro e das criptomoedas. No mesmo dia, o preço internacional do ouro atingiu um recorde histórico de 3.578,32 dólares por onça. Ao mesmo tempo, o mercado de ouro tokenizado da indústria cripto já ultrapassou 2,6 bilhões de dólares, e a Tether também divulgou recentemente que está em negociações para investir na mineração de ouro.
No mercado do ouro, que avança a passos largos, as boas notícias vêm de todos os lados, e a situação é extremamente favorável. No entanto, por dentro, está se levantando uma onda de "transformação digital". Recentemente, o Conselho Mundial do Ouro (World Gold Council, WGC) se uniu ao renomado escritório de advocacia internacional Linklaters para lançar um white paper inovador, que formalmente propõe novas definições para o ecossistema de "ouro digital wholesale" (Wholesale Digital Gold) e "interesses em ouro agrupados" (Pooled Gold Interests, PGI). A "atualização digital" do mercado de ouro não é apenas uma simples mudança tecnológica, mas uma resposta estratégica do TradFi ao mercado de criptomoedas. O ouro, como o ativo financeiro mais antigo, também está entrando em uma nova era digital que enfatiza eficiência e flexibilidade, visando desbloquear novos usos dentro do sistema TradFi.
De restrições de negociação a obstáculos de garantia, o WGC propõe uma "solução digital" para o mercado de ouro.
Atualmente, o mercado de ouro de balcão (OTC) de Londres é composto principalmente por dois modelos de liquidação: ouro alocado e ouro não alocado, cujas respectivas vantagens e desvantagens formam a "lacuna de oportunidades" mencionada no white paper.
O ouro alocado refere-se a barras de ouro específicas que possuem um número de série único, informações sobre a pureza e peso, armazenadas em cofres físicos. A sua maior vantagem é que a propriedade é clara, permitindo que os investidores tenham propriedade direta sobre as barras de ouro físicas, isolando efetivamente o risco de crédito entre os bancos. No entanto, o "custo" desse modelo é a complexidade elevada, a indivisibilidade que só permite transações em unidades de barras inteiras (normalmente cerca de 400 onças) e as limitações de liquidez resultantes.
Relativamente, o ouro não distribuído é um direito de crédito que os investidores têm sobre uma quantidade específica de ouro detida por uma entidade de custódia. Como não é necessário distribuir barras de ouro específicas, este modelo oferece maior flexibilidade e liquidez, com unidades de negociação que podem ser tão baixas quanto um milésimo de onça, e um processo de liquidação mais eficiente. No entanto, sua desvantagem é que apresenta um risco de contraparte significativo. Uma vez que a entidade de custódia declare falência, o direito de crédito dos investidores sobre o ouro será liquidado junto com outros credores não garantidos, tornando difícil a proteção judicial dos ativos.
O white paper aponta que os dois modelos em vigor apresentam sérias limitações ao servir como colateral financeiro. O ouro não distribuído, devido à sua natureza de dívida, geralmente não pode ser considerado colateral qualificado de acordo com as leis do Reino Unido e da União Europeia. Por outro lado, embora o ouro distribuído seja legalmente viável, seu "custo" implica a necessidade de transferências, liquidações e separações frequentes de ativos físicos durante a prática, resultando em altos custos e complexidade, tornando-o difícil de usar como colateral.
A WGC apresentou um novo modelo PGI como solução. A base do PGI é um "pool de barras de ouro físicas" que é detido em conjunto por um "participante central" e é independente dos ativos próprios da instituição custodiante, sendo os direitos fracionáveis.
A base legal do PGI é a chave para a sua distinção em relação ao modelo atual. O white paper aponta que a solução é baseada na seção 20A da Lei de Vendas de Bens de 1979 do Reino Unido: permite a transferência da propriedade de frações indivisíveis em "bens em massa identificados" sem a necessidade de dividir o físico. Através dessa estrutura legal, o PGI pode ser definido como um "bem imóvel intangível", o que significa que a transferência do PGI não requer o movimento do físico, mas sim uma transferência de direitos executada em um livro digital.
As principais vantagens do PGI manifestam-se em três aspectos: primeiro, como o ouro não alocado, pode ser dividido em unidades de negociação de milésimos de onça, oferecendo uma flexibilidade maior; em segundo lugar, devido à sua definição legal de "direitos exclusivos", os ativos dos detentores de PGI possuem "resistência à falência", ou seja, mesmo que a instituição fiduciária entre em falência, seus ativos não serão liquidadas, preenchendo assim a lacuna do ouro não alocado; finalmente, o PGI, como um bem intangível, é naturalmente adequado para ser usado como garantia, e seu design atende aos requisitos de conformidade como a UE, a EMIR do Reino Unido e a Lei Dodd-Frank dos Estados Unidos, o que pode ativar o potencial do ouro como garantia em contrapartes de liquidação central e OTC.
Caminho prático para a tokenização do ouro
Na verdade, em resposta aos problemas de baixa liquidez, dificuldades de colateral e alto risco de crédito que existem há muito tempo no mercado de ouro, o mercado de criptomoedas já realizou uma exploração preliminar através da tokenização do ouro, fornecendo um exemplo prático viável para a digitalização e financeirização do ouro.
Como pioneiro no mercado de criptomoedas, a Tether lançou o Tether Gold (XAUT) em 2020, atualmente com um valor de mercado superior a 1,3 bilhões de dólares. Cada token XAUT representa uma onça troy de barras de ouro padrão LBMA, armazenadas em cofres na Suíça. Em termos de arquitetura técnica, o XAUT é um token ERC-20 emitido na Ethereum, que permite transações globais ininterruptas 24/7, não mais restritas aos horários de negociação do mercado tradicional.
O XAUT possui vantagens de alta liquidez e alta divisibilidade (pode ser preciso até um milionésimo de onça), sendo amplamente adotado como um ativo criptográfico no ecossistema DeFi. O XAUT oferece um atalho para investidores do mercado de criptomoedas que desejam ter exposição ao ouro, podendo servir como uma ferramenta para proteger-se contra a volatilidade das criptomoedas. No entanto, as desvantagens do XAUT incluem seu controle altamente centralizado e a dúvida sobre sua transparência, uma vez que os ativos subjacentes dependem completamente do crédito e da capacidade de pagamento da Tether, apresentando riscos de contraparte evidentes. Embora a Tether esteja sujeita à jurisdição das Ilhas Virgens Britânicas, sua estrutura legal não é amplamente reconhecida nos mercados financeiros tradicionais, e sua propriedade é semelhante a um direito de beneficiário baseado em contrato, em vez de um direito de propriedade exclusivo legalmente claro.
Paxos Gold (PAXG) representa um caminho de ouro tokenizado com prioridade para conformidade, com um valor de mercado que já atinge cerca de 1 bilhão de dólares. O PAXG é emitido pela empresa fiduciária Paxos Trust Company, sob a rigorosa supervisão do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque (NYDFS). O forte respaldo regulatório é uma vantagem significativa do PAXG em conformidade em relação a muitos projetos semelhantes.
Da mesma forma, o PAXG é um token ERC-20 emitido na Ethereum, onde cada token representa uma onça troy de ouro padrão LBMA nos cofres de Londres. A Paxos afirma que os investidores possuem a propriedade de barras de ouro físicas específicas e desenvolveu uma funcionalidade única: os usuários podem consultar o número de série e as características físicas da barra de ouro associada ao seu token, inserindo o endereço da sua carteira Ethereum, proporcionando assim uma camada adicional de confiança e transparência aos detentores.
Além do respaldo regulatório, as vantagens únicas do PAXG incluem um mecanismo de troca flexível - investidores institucionais podem resgatar diretamente em barras de ouro físico. Ao mesmo tempo, o PAXG obteve amplo reconhecimento em protocolos DeFi de topo como Curve e Aave, podendo ser utilizado para empréstimos e fornecimento de liquidez, aumentando suas propriedades de rendimento. O PAXG, com sua estrutura de empresa fiduciária, estabelece um quadro legal semelhante a direitos exclusivos dentro do sistema judicial tradicional, servindo como uma ponte entre o TradFi e o mercado cripto.
A disputa de paradigmas das três categorias de soluções de digitalização de ouro
A tokenização do ouro de XAUT e PAXG e o programa de ouro digital PGI da WGC revelam diferenças fundamentais em termos legais, técnicos, de posicionamento no mercado e de casos de uso essenciais, destacando as diferentes direções escolhidas pelos mercados financeiros tradicionais e de criptomoedas ao enfrentar o mesmo tema.
Em termos de legislação e propriedade, o WGC confia mais na lei. O PGI não está a desenvolver uma nova classe de ativos, mas a estabelecer uma nova definição de propriedade de "bens intangíveis" dentro do quadro legal existente, cuja vantagem é que a sua eficácia legal e executabilidade serão garantidas por um sistema judicial validado ao longo de centenas de anos. Embora esta solução possa sacrificar algumas das vantagens de descentralização da blockchain pública, ela também proporciona a certeza legal necessária para os investidores institucionais.
Em comparação, as criptomoedas confiam mais no código. Embora o PAXG tente estabelecer direitos de propriedade semelhantes dentro de uma estrutura de empresa fiduciária regulamentada no contexto legal tradicional, a natureza descentralizada do padrão de token ERC-20 ainda apresenta uma contradição inata com a lei; o XAUT, por outro lado, define a propriedade principalmente por meio dos termos do protocolo da Tether e dos contratos inteligentes, e a eficácia legal de ambos ainda não foi validada nos sistemas judiciais convencionais.
Do ponto de vista da arquitetura técnica e posicionamento de mercado, o PGI é essencialmente uma infraestrutura, que enfatiza a "neutralidade técnica", permitindo a compatibilidade com soluções emergentes como a tecnologia de livro-razão distribuído. A descrição do WGC pode sugerir que a solução é mais provável de ser uma cadeia de consórcio permissiva operada em colaboração por participantes principais, com o objetivo de digitalizar e automatizar os processos de liquidação entre instituições, tendo como perfil alvo um mercado institucional altamente fechado, com exigências extremas de confiança e eficiência, visando resolver os problemas de liquidação e colateral entre grandes instituições no mercado OTC de Londres.
XAUT e PAXG são mais semelhantes a produtos, ambos emitidos em blockchains públicas como Ethereum, tornando-se uma classe de ativos sem permissão, que qualquer usuário pode possuir, transferir e negociar através de carteiras de criptomoeda, sem a necessidade de passar pelos complexos processos de KYC/AML das instituições TradFi. Assim, eles se dirigem ao mercado DeFi e de retalho, servindo protocolos nativos de criptomoeda e investidores individuais.
Do ponto de vista dos casos de uso principais, o objetivo primordial da WGC é desbloquear o potencial do ouro como colateral a nível institucional. Ao abordar as dificuldades legais e práticas do ouro em condições de colateral, a PGI permitirá que o ouro seja utilizado de forma eficiente em cenários de recompra, empréstimos, entre outros, dinamizando assim ativos existentes no valor de trilhões. O CEO da WGC afirmou que o ouro precisa se transformar de um ativo "não gerador de rendimento" em um tipo de ativo "gerador de rendimento".
XAUT e PAXG estão principalmente dedicados a capacitar o ecossistema cripto, como stablecoins ancoradas ao ouro, podem ser usadas para empréstimos, fornecimento de liquidez, hedge de volatilidade e diversificação de portfólio no DeFi. Os casos de uso das duas soluções parecem semelhantes, mas a lógica subjacente é completamente diferente. O objetivo da PGI é transformar um mercado TradFi histórico e de grande escala; XAUT e PAXG estão posicionados para o mercado DeFi em rápido crescimento.
PGI é uma tentativa do TradFi de "aproveitar o melhor" da tecnologia blockchain, adotando uma forma digital, mas mantendo a essência do TradFi. Este tipo de inovação seletiva pode maximizar as vantagens da integração da tecnologia digital na estrutura atual, ao mesmo tempo que evita riscos regulatórios na medida do possível.
PGI, PAXG e XAUT poderão formar um ecossistema de "ouro" multidimensional e multilayer. A PGI lidera o mercado institucional, focando na resolução de questões relacionadas a liquidações de alto valor e garantias; A PAXG, com sua vantagem de conformidade, tem a oportunidade de se tornar uma ponte entre instituições tradicionais e o mercado de criptomoedas, fornecendo um canal confiável e regulamentado entre TradFi e DeFi; A XAUT pode continuar a focar no mercado de varejo e no mercado nativo de criptomoedas, ocupando um lugar com sua alta liquidez e ampla compatibilidade.