Novidades do GMX V2: Desenvolvimento e desafios sob o plano STIP da Arbitrum

Recentemente, o GMX recebeu 12 milhões de tokens ARB no programa de incentivos de curto prazo (STIP) da Arbitrum, a maior recompensa entre os projetos na Arbitrum. O GMX afirmou que usará esses fundos para promover o desenvolvimento conjunto do V2 e do ecossistema DeFi da Arbitrum. Este programa, que começou a ser implementado em 8 de novembro, já está em funcionamento há quase 10 dias. Então, qual é o efeito do uso desses fundos? Ajudou o GMX a alcançar o crescimento esperado? O objetivo definido pelo GMX V2 de equilibrar o longo e o curto através do ajuste de taxas foi alcançado?

Principais usos de 12 milhões de ARB

Os 12 milhões de tokens ARB alocados ao GMX no âmbito do plano STIP serão distribuídos gradualmente ao longo de 12 semanas, com uma certa quantidade de tokens atribuída a cada semana como um ciclo. Esses fundos são principalmente destinados às seguintes áreas:

1. Incentivar os provedores de liquidez do GMX V2 para contratos perpétuos e spot, além das taxas de negociação, também podem receber recompensas adicionais em tokens ARB.

2. Foi estabelecido um mecanismo de incentivo para transferir a liquidez do pool GLP do GMX V1 para o pool GM do GMX V2.

3. Subsidiar as taxas de transação GMX, reduzindo a taxa média de transação para 0,02%, a fim de aumentar a competitividade.

4. Projetos desenvolvidos na GMX V2 que não receberam subsídios da Arbitrum.

Estas medidas visam aumentar a competitividade geral do GMX, mantendo a sua vantagem de negociação sem deslizamento. Ao incentivar a negociação e aumentar a liquidez, o GMX espera conseguir criar um ciclo virtuoso que, em última instância, reduz os custos dos negociantes.

Mudanças na liquidez do GMX V2

Até 17 de novembro, o programa de incentivos do GMX em Arbitrum está em funcionamento há quase 10 dias. Durante este período, houve um aumento na liquidez geral do GMX, no volume em aberto e no volume de transações?

De forma geral, a liquidez do GMX V1 e V2 aumentou de 496 milhões de dólares em 8 de novembro para 528 milhões de dólares em 17 de novembro, um crescimento de 6,45%. Dentre isso, a liquidez do GMX V1 diminuiu em 9%, enquanto a liquidez do GMX V2 aumentou de 96,77 milhões de dólares para 164 milhões de dólares, com um aumento de 69,5%.

Apesar de o aumento geral da liquidez do GMX V1+V2 não ser grande, o crescimento significativo da liquidez do GMX V2 ainda é de grande importância, pois o V2 possui uma maior eficiência de capital. No entanto, é importante notar que o aumento da liquidez do GMX V2 ocorreu principalmente no primeiro dia após o início dos incentivos, e a velocidade de crescimento diminuiu claramente depois disso.

Em relação ao volume não liquidado, cresceu de 152 milhões de dólares em 8 de novembro para 182 milhões de dólares em 13 de novembro, mas caiu para 137 milhões de dólares em 17 de novembro, mesmo abaixo do nível anterior ao início do incentivo.

O volume de transações apresenta grandes flutuações, estando intimamente relacionado com a volatilidade do mercado. No dia 9 de novembro, atingiu o máximo, com 555 milhões de dólares; no dia 16 de novembro, ficou em segundo lugar, com 365 milhões de dólares. Recentemente, o volume de transações do V1 ainda é superior ao do V2.

Em geral, a variação da liquidez indica que o GMX está a desenvolver-se na direção certa, mas o crescimento está principalmente concentrado nos primeiros dois dias após o início dos incentivos.

Problema do equilíbrio de posições longas e curtas do GM

O GMX V1 sempre teve o problema do desequilíbrio na proporção de posições longas e curtas, especialmente em mercados de tendência, o que pode trazer um risco elevado para o GLP. Até 17 de novembro, esse problema ainda era muito sério. As posições longas não liquidadas do GMX V1 totalizavam 1.926.000 dólares, enquanto as posições curtas eram de apenas 687.000 dólares, uma diferença de quase 30 vezes.

O GMX V2 tenta atrair arbitragistas para equilibrar longas e curtas, ajustando a estrutura de taxas, a fim de reduzir o risco para os provedores de liquidez. No entanto, os dados atuais mostram que esse objetivo ainda não foi totalmente alcançado.

No GMX V2, o total de posições longas não liquidadas é de 51,66 milhões de dólares, enquanto as posições curtas não liquidadas são de 28,67 milhões de dólares, ainda existindo uma grande discrepância. Certos ativos como SOL, DOGE e XRP já atingiram o limite das posições longas, com uma clara desproporção entre longas e curtas.

Tomando o par de negociação XRP/USD como exemplo, embora a estrutura de taxas pareça oferecer oportunidades de arbitragem para os vendedores a descoberto, na prática, enfrenta ainda muitos desafios, tornando difícil alcançar um equilíbrio entre compradores e vendedores.

Embora a liquidez e os ativos de negociação de pares como XRP/USD sejam ETH/USDC, os provedores de liquidez ainda enfrentam riscos elevados em situações de desequilíbrio grave na proporção de longos e curtos e de elevada volatilidade no mercado.

Resumo

Após quase 10 dias da implementação do plano de incentivos da Arbitrum, a liquidez do GMX V2 realmente cresceu 69,5%, mas essa tendência de crescimento não se manteve. O volume não liquidado e o volume de negociação são bastante afetados pelo mercado, sem um crescimento significativo.

Ao mesmo tempo, as várias pools de GM do GMX V2 ainda enfrentam o problema do desequilíbrio na proporção de posições compradas e vendidas. Embora algumas pools de GM ofereçam um APR mais elevado e existam na forma de ETH e USDC, devido à negociação de tokens voláteis (como DOGE, XRP, LTC, etc.), os provedores de liquidez podem enfrentar um risco maior.