Novo ciclo do mercado de criptomoedas sob a reconfiguração do panorama macroeconômico
I. Reestruturação do caminho de precificação de ativos com variáveis macroeconómicas globais
No segundo semestre de 2025, os mercados financeiros globais entrarão em uma nova fase dominada por variáveis macroeconômicas. Os três pilares que sustentaram a precificação de ativos tradicionais na última década - o afrouxamento da liquidez, a colaboração global e o bônus tecnológico - estão passando por uma reversão sistêmica, e a lógica de precificação dos mercados de capitais está sendo profundamente reformulada. Os ativos encriptação, como um reflexo de liquidez e apetite por risco globais, estão tendo suas tendências de preços, estruturas de financiamento e pesos de ativos impulsionados por novas variáveis, incluindo:
A inflação estrutural se torna pegajosa. A inflação núcleo mantém-se acima de 3%, muito acima da meta de 2% do Federal Reserve. Após a queda dos preços da energia, o aumento dos gastos de capital trazidos pela inteligência artificial e automação, a alta dos preços dos metais raros na transição para energia verde e o retorno da manufatura, que resulta em aumento dos custos laborais, tornam-se fontes de inflação endógena.
Estrutura de crédito do dólar enfraquecida. O déficit fiscal dos Estados Unidos continua a se expandir, e a posição de centro de liquidação global enfrenta desafios de descentralização. Países como a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e a Índia estão promovendo mecanismos de liquidação em moeda local, substituindo parcialmente a liquidação em dólares. Os ativos digitais tornaram-se um meio de valor alternativo neutro, programável e desprovido de soberania.
Disparidade institucional nos fluxos de capital globais. O endurecimento da regulação dentro do sistema financeiro tradicional, juntamente com gargalos de avaliação, limita a expansão de fundos institucionais, enquanto o setor de encriptação está entrando na fase de "legitimidade do sistema de conformidade". Várias empresas de gestão de ativos obtiveram autorização para lançar ETFs temáticos de ativos encriptados, com fundos a entrarem indiretamente na blockchain através de canais financeiros.
Estas alterações nas variáveis macroeconómicas estão a impulsionar a abertura de uma nova era de preços. Os ativos encriptação, especialmente o Bitcoin e o Ethereum, estão a passar da fase de bolha de liquidez para a fase de incorporação de valor institucional, tornando-se beneficiários diretos da reestruturação da margem do sistema monetário macroeconómico.
Dois, a lógica institucional e a tendência de difusão da estratégia de ações de criptomoedas
A força que mais contribuirá para a transformação estrutural do mercado de criptomoedas em 2025 vem da ascensão da "estratégia de moeda-ação". Desde as primeiras tentativas da MicroStrategy até o crescente número de empresas listadas que divulgam a alocação de ativos em criptomoedas, esse modelo evoluiu para um comportamento estratégico empresarial com embutimento institucional. A estratégia de moeda-ação não apenas abre canais de fluxo de ativos entre o mercado de capitais e os ativos em cadeia, mas também gera novos paradigmas na contabilidade empresarial, na precificação de ações, na estrutura de financiamento e até mesmo na lógica de avaliação.
Até o final de julho, mais de 35 empresas listadas em todo o mundo já confirmaram a inclusão do Bitcoin em seus balanços patrimoniais, 13 delas também alocaram ETH, e 5 tentaram alocar SOL, AVAX, FET e outras altcoins populares. A característica comum dessa alocação estrutural é: construir um ciclo de financiamento através do mecanismo do mercado de capitais, ao mesmo tempo em que utiliza ativos encriptação para aumentar o valor contábil da empresa e as expectativas dos acionistas, impulsionando a avaliação e a capacidade de expansão do capital, formando um feedback positivo.
As mudanças no ambiente institucional que sustentam essa tendência incluem:
A lei que entrará em vigor em julho de 2025 fornece um caminho de conformidade claro para as empresas listadas que desejam alocar ativos de encriptação, permitindo que estes sejam contabilizados como "bens digitais" nas longas ativos ou equivalentes de caixa.
A estratégia de ações de criptomoedas cria uma flexibilidade de financiamento sem precedentes. As empresas que alocam ativos encriptação obtêm uma maior relação preço/vendas e relação preço/valor contábil devido ao prêmio de avaliação gerado pela valorização das ações, além de poderem usar ativos encriptação como colateral para participar em operações financeiras inovadoras de empréstimos em cadeia.
Mudança no padrão de comportamento dos investidores. O mercado está reprecificando os modelos de avaliação dessas empresas, e os preços das ações apresentam um movimento sincronizado altamente correlacionado com os preços das criptomoedas. Cada vez mais, fundos de hedge estão considerando ações com "alto peso em criptomoedas" como alternativas a ETFs ou ferramentas de exposição a ativos de criptomoedas.
Do ponto de vista da estratégia regulatória, a difusão da estratégia de ações de criptomoedas também é vista como uma ferramenta de extensão dos EUA para manter seu "poder de discurso do dólar" na ordem financeira global. As empresas listadas atuam como uma ponte entre os ativos em cadeia e as finanças tradicionais, assumindo a função de entrada no mercado que é compatível, de alta frequência e com capacidade de grandes entradas de capital.
Com as empresas listadas na bolsa americana adotando a estratégia de ações de criptomoedas, as empresas listadas na Ásia-Pacífico, Europa e mercados emergentes também começaram a imitar e buscar espaço de conformidade. Países como Singapura, Emirados Árabes Unidos e Suíça estão ativamente revisando regulamentos relacionados para abrir um canal institucional para a alocação de ativos encriptação por suas empresas.
A institucionalização, padronização e globalização da estratégia de ações e moedas será uma importante direção evolutiva da estratégia financeira das empresas nos próximos três anos, e também será a ponte chave para a fusão profunda de ativos encriptados com as finanças tradicionais.
Três, Tendências de Conformidade e Transformação da Estrutura Financeira
Em 2025, o mercado global de encriptação está num ponto histórico de aceleração da institucionalização. O papel da regulamentação evoluiu de "executores da lei" para "designers de sistemas" e "guias de mercado". Com a aprovação do ETF de Bitcoin, a implementação da legislação sobre stablecoins e o início da reforma das normas contábeis, a tendência de conformidade tornou-se o motor interno da transformação da estrutura financeira, e os ativos de encriptação estão sendo integrados na rede institucional do sistema financeiro mainstream.
A manifestação central da tendência de institucionalização é:
Clarificação do quadro regulatório e liberalização gradual. Os Estados Unidos aprovaram várias leis, desde a definição da natureza dos produtos até a delimitação da aplicação dos princípios contabilísticos.
Os centros financeiros globais competem para promover reformas de sistemas locais. Cidades como Singapura, Hong Kong, Abu Dhabi e Suíça introduziram sistemas de licenciamento em múltiplos níveis, estabelecendo limiares claros para a entrada de instituições.
Mudanças profundas na lógica interna da estrutura financeira. A encriptação de ativos tem uma quota crescente nas estratégias de alocação de grandes instituições de gestão de ativos, com a padronização e diversificação de produtos financeiros, e a transformação dos modelos de liquidação e custódia.
Os ativos encriptados devem ser integrados na estrutura de governança financeira macroeconômica. Os bancos centrais de vários países adotam uma gestão aberta de "custódia neutra + KYC rigoroso" para algumas stablecoins em conformidade, permitindo-lhes desempenhar funções de liquidação e compensação internacional dentro de um certo âmbito regulatório.
Evolução da "fronteira institucional" dos ativos encriptados. O mercado forma três níveis contínuos: "ativos em cadeia---ativos em conformidade---ativos financeiros", cada tipo de ativo pode entrar no mercado financeiro mainstream através de algum caminho institucional.
Do ponto de vista macroeconómico, a institucionalização dos ativos encriptados é uma adaptação e evolução da estrutura financeira global à onda de digitalização. Nos próximos três anos, formar-se-ão três modos coexistentes nas principais economias globais: o modo "abertura de mercado + regulação cautelosa" liderado pelos Estados Unidos, o modo "acesso restrito + diretrizes políticas" representado pela China, Japão e Coreia do Sul, e o modo "zona experimental de intermediários financeiros" representado por Singapura e outros.
Quatro, Conclusão
Em julho de 2025, o Ethereum comemora seu décimo aniversário, e o mercado de criptomoedas passou de experimentos iniciais para uma legitimação institucional. O amplo lançamento de estratégias de ações de criptomoedas simboliza uma profunda fusão entre as finanças tradicionais e os ativos criptográficos. Este ciclo não é apenas o início de um novo mercado, mas também uma reestruturação de sua lógica e estrutura. Nos próximos 2-3 anos, o mercado de criptomoedas evoluirá para uma estrutura triangular de "rendimento nativo em cadeia + interface financeira compatível + impulsionada por stablecoins". As estratégias de ações de criptomoedas são apenas o prólogo, e uma integração de capital mais profunda e a evolução dos modelos de governança estão apenas começando.
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liquiditea_sipper
· 4h atrás
O mercado é um ciclo que deixa as pessoas tontas.
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BearMarketBuyer
· 4h atrás
Oi oi~ O mercado virou em 25 anos.
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PretendingToReadDocs
· 5h atrás
Todos estão a discutir a narrativa digital, a inflação continua a ser a chave.
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OnchainGossiper
· 5h atrás
Novo ciclo é sempre fazer as pessoas de parvas, certo?
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CryptoGoldmine
· 5h atrás
Só a dificuldade de redireccionamento do ponto e a curva de subida de TH/s já estão a preparar uma nova ronda de poder de computação.
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GweiWatcher
· 5h atrás
25 anos ainda é um pouco longe, primeiro vá estudar a temporização.
Novo ciclo do mercado de criptomoedas sob a reestruturação macroeconômica: estratégia de moeda-ação e tendência de institucionalização
Novo ciclo do mercado de criptomoedas sob a reconfiguração do panorama macroeconômico
I. Reestruturação do caminho de precificação de ativos com variáveis macroeconómicas globais
No segundo semestre de 2025, os mercados financeiros globais entrarão em uma nova fase dominada por variáveis macroeconômicas. Os três pilares que sustentaram a precificação de ativos tradicionais na última década - o afrouxamento da liquidez, a colaboração global e o bônus tecnológico - estão passando por uma reversão sistêmica, e a lógica de precificação dos mercados de capitais está sendo profundamente reformulada. Os ativos encriptação, como um reflexo de liquidez e apetite por risco globais, estão tendo suas tendências de preços, estruturas de financiamento e pesos de ativos impulsionados por novas variáveis, incluindo:
A inflação estrutural se torna pegajosa. A inflação núcleo mantém-se acima de 3%, muito acima da meta de 2% do Federal Reserve. Após a queda dos preços da energia, o aumento dos gastos de capital trazidos pela inteligência artificial e automação, a alta dos preços dos metais raros na transição para energia verde e o retorno da manufatura, que resulta em aumento dos custos laborais, tornam-se fontes de inflação endógena.
Estrutura de crédito do dólar enfraquecida. O déficit fiscal dos Estados Unidos continua a se expandir, e a posição de centro de liquidação global enfrenta desafios de descentralização. Países como a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e a Índia estão promovendo mecanismos de liquidação em moeda local, substituindo parcialmente a liquidação em dólares. Os ativos digitais tornaram-se um meio de valor alternativo neutro, programável e desprovido de soberania.
Disparidade institucional nos fluxos de capital globais. O endurecimento da regulação dentro do sistema financeiro tradicional, juntamente com gargalos de avaliação, limita a expansão de fundos institucionais, enquanto o setor de encriptação está entrando na fase de "legitimidade do sistema de conformidade". Várias empresas de gestão de ativos obtiveram autorização para lançar ETFs temáticos de ativos encriptados, com fundos a entrarem indiretamente na blockchain através de canais financeiros.
Estas alterações nas variáveis macroeconómicas estão a impulsionar a abertura de uma nova era de preços. Os ativos encriptação, especialmente o Bitcoin e o Ethereum, estão a passar da fase de bolha de liquidez para a fase de incorporação de valor institucional, tornando-se beneficiários diretos da reestruturação da margem do sistema monetário macroeconómico.
Dois, a lógica institucional e a tendência de difusão da estratégia de ações de criptomoedas
A força que mais contribuirá para a transformação estrutural do mercado de criptomoedas em 2025 vem da ascensão da "estratégia de moeda-ação". Desde as primeiras tentativas da MicroStrategy até o crescente número de empresas listadas que divulgam a alocação de ativos em criptomoedas, esse modelo evoluiu para um comportamento estratégico empresarial com embutimento institucional. A estratégia de moeda-ação não apenas abre canais de fluxo de ativos entre o mercado de capitais e os ativos em cadeia, mas também gera novos paradigmas na contabilidade empresarial, na precificação de ações, na estrutura de financiamento e até mesmo na lógica de avaliação.
Até o final de julho, mais de 35 empresas listadas em todo o mundo já confirmaram a inclusão do Bitcoin em seus balanços patrimoniais, 13 delas também alocaram ETH, e 5 tentaram alocar SOL, AVAX, FET e outras altcoins populares. A característica comum dessa alocação estrutural é: construir um ciclo de financiamento através do mecanismo do mercado de capitais, ao mesmo tempo em que utiliza ativos encriptação para aumentar o valor contábil da empresa e as expectativas dos acionistas, impulsionando a avaliação e a capacidade de expansão do capital, formando um feedback positivo.
As mudanças no ambiente institucional que sustentam essa tendência incluem:
A lei que entrará em vigor em julho de 2025 fornece um caminho de conformidade claro para as empresas listadas que desejam alocar ativos de encriptação, permitindo que estes sejam contabilizados como "bens digitais" nas longas ativos ou equivalentes de caixa.
A estratégia de ações de criptomoedas cria uma flexibilidade de financiamento sem precedentes. As empresas que alocam ativos encriptação obtêm uma maior relação preço/vendas e relação preço/valor contábil devido ao prêmio de avaliação gerado pela valorização das ações, além de poderem usar ativos encriptação como colateral para participar em operações financeiras inovadoras de empréstimos em cadeia.
Mudança no padrão de comportamento dos investidores. O mercado está reprecificando os modelos de avaliação dessas empresas, e os preços das ações apresentam um movimento sincronizado altamente correlacionado com os preços das criptomoedas. Cada vez mais, fundos de hedge estão considerando ações com "alto peso em criptomoedas" como alternativas a ETFs ou ferramentas de exposição a ativos de criptomoedas.
Do ponto de vista da estratégia regulatória, a difusão da estratégia de ações de criptomoedas também é vista como uma ferramenta de extensão dos EUA para manter seu "poder de discurso do dólar" na ordem financeira global. As empresas listadas atuam como uma ponte entre os ativos em cadeia e as finanças tradicionais, assumindo a função de entrada no mercado que é compatível, de alta frequência e com capacidade de grandes entradas de capital.
Com as empresas listadas na bolsa americana adotando a estratégia de ações de criptomoedas, as empresas listadas na Ásia-Pacífico, Europa e mercados emergentes também começaram a imitar e buscar espaço de conformidade. Países como Singapura, Emirados Árabes Unidos e Suíça estão ativamente revisando regulamentos relacionados para abrir um canal institucional para a alocação de ativos encriptação por suas empresas.
A institucionalização, padronização e globalização da estratégia de ações e moedas será uma importante direção evolutiva da estratégia financeira das empresas nos próximos três anos, e também será a ponte chave para a fusão profunda de ativos encriptados com as finanças tradicionais.
Três, Tendências de Conformidade e Transformação da Estrutura Financeira
Em 2025, o mercado global de encriptação está num ponto histórico de aceleração da institucionalização. O papel da regulamentação evoluiu de "executores da lei" para "designers de sistemas" e "guias de mercado". Com a aprovação do ETF de Bitcoin, a implementação da legislação sobre stablecoins e o início da reforma das normas contábeis, a tendência de conformidade tornou-se o motor interno da transformação da estrutura financeira, e os ativos de encriptação estão sendo integrados na rede institucional do sistema financeiro mainstream.
A manifestação central da tendência de institucionalização é:
Clarificação do quadro regulatório e liberalização gradual. Os Estados Unidos aprovaram várias leis, desde a definição da natureza dos produtos até a delimitação da aplicação dos princípios contabilísticos.
Os centros financeiros globais competem para promover reformas de sistemas locais. Cidades como Singapura, Hong Kong, Abu Dhabi e Suíça introduziram sistemas de licenciamento em múltiplos níveis, estabelecendo limiares claros para a entrada de instituições.
Mudanças profundas na lógica interna da estrutura financeira. A encriptação de ativos tem uma quota crescente nas estratégias de alocação de grandes instituições de gestão de ativos, com a padronização e diversificação de produtos financeiros, e a transformação dos modelos de liquidação e custódia.
Os ativos encriptados devem ser integrados na estrutura de governança financeira macroeconômica. Os bancos centrais de vários países adotam uma gestão aberta de "custódia neutra + KYC rigoroso" para algumas stablecoins em conformidade, permitindo-lhes desempenhar funções de liquidação e compensação internacional dentro de um certo âmbito regulatório.
Evolução da "fronteira institucional" dos ativos encriptados. O mercado forma três níveis contínuos: "ativos em cadeia---ativos em conformidade---ativos financeiros", cada tipo de ativo pode entrar no mercado financeiro mainstream através de algum caminho institucional.
Do ponto de vista macroeconómico, a institucionalização dos ativos encriptados é uma adaptação e evolução da estrutura financeira global à onda de digitalização. Nos próximos três anos, formar-se-ão três modos coexistentes nas principais economias globais: o modo "abertura de mercado + regulação cautelosa" liderado pelos Estados Unidos, o modo "acesso restrito + diretrizes políticas" representado pela China, Japão e Coreia do Sul, e o modo "zona experimental de intermediários financeiros" representado por Singapura e outros.
Quatro, Conclusão
Em julho de 2025, o Ethereum comemora seu décimo aniversário, e o mercado de criptomoedas passou de experimentos iniciais para uma legitimação institucional. O amplo lançamento de estratégias de ações de criptomoedas simboliza uma profunda fusão entre as finanças tradicionais e os ativos criptográficos. Este ciclo não é apenas o início de um novo mercado, mas também uma reestruturação de sua lógica e estrutura. Nos próximos 2-3 anos, o mercado de criptomoedas evoluirá para uma estrutura triangular de "rendimento nativo em cadeia + interface financeira compatível + impulsionada por stablecoins". As estratégias de ações de criptomoedas são apenas o prólogo, e uma integração de capital mais profunda e a evolução dos modelos de governança estão apenas começando.