Ativos do mundo real ( RWA ) não são um conceito novo no mercado de criptomoedas, existindo desde 2018, quando a tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) tinham muitas semelhanças com o RWA de hoje. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de retorno, essas tentativas iniciais não conseguiram amadurecer.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, o rendimento dos títulos do governo dos EUA superou significativamente as taxas de empréstimo de moedas estáveis em cripto. A tokenização dos títulos do governo dos EUA como ativos reais (RWA) tornou-se cada vez mais atraente para a indústria cripto. Projetos DeFi maduros e instituições financeiras tradicionais começaram a explorar os RWA.
Nos últimos dois anos, apareceram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Eles visam expandir o mercado de investimento imobiliário, diversificar os produtos de investimento e reduzir a barreira de entrada para os investidores. Este artigo analisará os prós e contras do design desses projetos e o mercado potencial. A discussão se concentrará principalmente nas políticas, regulamentos e condições de mercado do setor imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário apresenta enormes oportunidades. Um estudo da Statista de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte é de 1,3 trilhões de dólares, enquanto o valor global é de 2,66 trilhões de dólares.
A principal demanda do mercado imobiliário tokenizado é: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um leque mais amplo de investidores, aumentar a liquidez e o valor dos ativos. As principais formas de manifestação são:
Financiamento de propriedade fracionada
Produto do índice imobiliário de área específica
Empréstimos colateralizados de tokens imobiliários
Além disso, a tokenização de propriedades na blockchain promete aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) são semelhantes aos Ativos Reais Imobiliários (RWA) na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos diminuindo a barreira de entrada e aumentando a liquidez. No entanto, os REITs geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo operacional centralizado. Apesar disso, a revisão de ativos, operações e estruturas de investimento sob um rigoroso quadro regulatório fornece um modelo de referência para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação de projetos de RWA imobiliário nos últimos dois anos, adquirimos algum conhecimento sobre suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Reduzir o limiar de investimento
Aumentar a liquidez dos ativos
Portfólio diversificado
Simplificar o processo de investimento imobiliário
Desvantagens:
Incerteza regulatória
Risco legal
Custos operacionais elevados
Gestão complexa
Os projetos específicos enfrentam situações diferentes na operação real devido a métodos de gestão e de produto distintos.
Análise de Caso
Abaixo, selecionamos três projetos representativos de RWA no setor imobiliário para análise. Esses projetos adotam diferentes métodos de tokenização do mercado imobiliário e são representativos em suas respectivas áreas. É importante notar que ainda estão em estágios iniciais e os produtos ainda não passaram por uma longa e ampla validação e teste de mercado.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando na tokenização de propriedades residenciais nos EUA para investidores de varejo através da Ethereum e da cadeia Gnosis (, principalmente na Gnosis ).
A RealT compra imóveis residenciais e tokeniza a propriedade de acordo com a lei. A gestão, manutenção e arrecadação de aluguéis são delegadas a instituições terceiras. Após a dedução de despesas, o aluguel é distribuído aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas há uma separação legal em relação à empresa que detém os ativos imobiliários. Como mencionado em seu site, se a empresa incumprir, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para administrar o imóvel. É importante notar que o acordo não obriga a RealT a participar do investimento nos tokens de propriedade que oferece ao mercado. Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel da casa, após a dedução de cerca de 2,5% para reserva de manutenção e uma taxa de gestão normalmente em torno de 10%.
Tomando como exemplo um imóvel em Montgomery, o valor total dos tokens do imóvel é de 323,020 dólares, com cada token a custar 52.10 dólares, totalizando 6,200 tokens emitidos. A receita mensal de aluguel do imóvel é de 2,600 dólares. Após deduzir um total de 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido mensal é de 1,978 dólares, totalizando 23,736 dólares por ano. Cada token recebe 3.83 dólares em distribuição, com uma taxa de lucro anual de 7.35%.
Para este imóvel, a RealT oferece 100% de tokens ao mercado, o que significa que a RealT não precisa co-investir com os clientes, mantendo um modelo de operação quase sem risco. A entidade gestora recebe 8% dos rendimentos de aluguer e o restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra uma taxa de 2% apenas pela tokenização do imóvel, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este método permite que a equipe da RealT economize muito tempo de gestão, concentrando-se na busca de imóveis qualificados e na listagem de tokens.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a dispersar os riscos dos investidores, também traz desafios. Quando a participação do investidor é muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser demasiado elevados e insustentáveis. A RealT opta por gerir propriedades através de uma entidade gestora; se a RealT tiver uma grande propriedade, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão, pois a má gestão terá um impacto significativo sobre eles. Mas se a participação da RealT for demasiado alta, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários não cumprirão suas responsabilidades de supervisão. Todos os detentores de tokens esperam que os acionistas majoritários possam supervisionar se a entidade gestora é eficiente e diligente. Por outro lado, se a participação da RealT for muito pequena, pode faltar motivação suficiente para selecionar a entidade gestora e supervisionar ativamente, tornando difícil para muitos investidores de varejo supervisionar efetivamente a entidade gestora.
Verifique os dez tokens imobiliários mais recentes esgotados no mercado RealT e descubra o número de detentores de cada propriedade através do explorador de Blockchain. A RealT fraciona as propriedades em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token seja de cerca de 50 dólares. A maioria das propriedades está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, e dois detentores de propriedades têm mais de 1.000 pessoas. Combinando o número de tokens de cada detentor, calcule o alcance do investimento dos investidores da RealT.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais de 2.000 dólares. Isso indica que a RealT, em certa medida, teve sucesso em criar um mercado de investimentos imobiliários para pequenos investidores, aumentando a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transação do endereço da carteira principal da RealT na Gnosis, a RealT distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em aluguéis. As taxas da plataforma variam de acordo com os custos de manutenção, seguro e impostos, cerca de 2,5%-3% do aluguel, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar de investimentos imobiliários, e não há limitações ou explicações específicas sobre o grau de participação, os lucros obtidos a partir da receita de aluguel são desconhecidos.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade central, que não possui ativos imobiliários, funcionando apenas como a entidade de operação do projeto. Além disso, a RealT criou a Real Token LLC como a empresa-mãe do setor imobiliário. Assim como a Real Token Inc., a Real Token LLC não possui ativos imobiliários; seu principal objetivo é simplificar os processos legais, permitindo que os usuários invistam em todas as propriedades apenas assinando um contrato com uma empresa. Por fim, a RealT estabelece uma série correspondente de LLCs para cada propriedade de investimento. Como subsidiária da Real Token LLC, cada série de LLC possui propriedades específicas e tokens correspondentes. Esta estrutura visa garantir que problemas financeiros ou legais de uma propriedade não afetem as operações de outras propriedades sob a RealT ou da empresa-mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações de preço do mercado imobiliário global. A Parcl utiliza uma estrutura AMM para tornar ativos sintéticos relacionados a imóveis acessíveis ao mercado. A Parcl lançou o Parcl Labs Price Feed, que cria índices imobiliários específicos de uma área com base no histórico de vendas. A duração do histórico pode variar de acordo com a frequência das transações imobiliárias. Após a criação do índice, os investidores podem especular sobre as tendências de preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa.
Este método, por não envolver a compra e venda real de imóveis, permite que a Parcl evite os problemas legais associados à operação imobiliária real. Pode haver quem questione se isso realmente conta como um projeto RWA de imóveis, por não atender aos padrões mencionados anteriormente. No entanto, é um projeto RWA relativamente popular, tendo recebido investimentos de empresas conhecidas como Coinbase, Solana Ventures e DragonFly, e devido à sua singularidade, merece ser incluído nas discussões sobre a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A testnet do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de negociação abaixo de 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos diários.
Os produtos Parcl são fáceis de usar e têm uma atualização rápida, e os provedores de preços e o design do mercado de índices da Parcl Labs são relativamente maduros. Em termos de operações, a equipe da Parcl está ativamente lançando programas de aquisição de usuários, como Parcl Point e Real Estate Royale. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém um nível de atenção e participação de mercado relativamente baixo, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso pode, de certa forma, indicar que o mercado de criptomoedas ainda não está preparado para receber produtos de índice imobiliário.
Reinno
Grandes empresas de criptomoedas como Ripple e MakerDAO também estão explorando produtos na direção de ativos reais (RWA) no setor imobiliário. Em julho, a Ripple anunciou que sua equipe de moeda digital do banco central estava tentando apoiar os usuários a tokenizar imóveis e realizar empréstimos hipotecários. A MakerDAO também colaborou com a Robinland para apoiar empréstimos colaterais de imóveis. A RealT também oferece a opção de usar imóveis tokenizados como garantia para empréstimos, mas apenas para os tokens de propriedade que eles emitem. Essencialmente, este serviço é mais semelhante a produtos de empréstimo de tokens e não aumentou substancialmente a liquidez de capital dos proprietários de imóveis individuais.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que cessou operações em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, trouxe dois produtos relacionados a RWA em imobiliário que merecem destaque.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em propriedades tokenizadas. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno. Após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de veículo de propósito específico (SPV) no Delaware. Em seguida, a Reinno cria um contrato inteligente para a tokenização da propriedade, e os proprietários podem depositar os tokens como garantia de empréstimo, sendo o limite de empréstimo baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipoteca, onde os usuários podem tokenizar a propriedade após comprar um imóvel com um empréstimo bancário. Os fundos obtidos são utilizados para pagar o empréstimo bancário, e depois o cliente reembolsa esse empréstimo ao protocolo a uma taxa de juro fixa.
A operação da Reinno ainda é um modelo centralizado e offline, onde geralmente os clientes precisam visitar o escritório para submeter documentos de propriedade. Este método apresenta riscos evidentes. Primeiro, se o mutuário optar por incumprir e parar de reembolsar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços tokenizados e não como credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui realmente a propriedade hipotecada; o empréstimo é, na essência, fornecido pelos usuários que optam por financiar na Reinno. A falta de um contrato de empréstimo direto entre mutuários e credores, especialmente no contexto de financiamento fracionado de propriedades tokenizadas, não possui uma estrutura legal adequada que proteja esses credores. A Reinno não forneceu medidas detalhadas para mitigar esses riscos de incumprimento. Em segundo lugar, se o proprietário da propriedade decidir vender a casa após contrair o empréstimo ou parar de reembolsar o empréstimo hipotecário ao banco após concluir o financiamento hipotecário na Reinno, esse ato que resulta na transferência da propriedade não pode ser efetivamente impedido pela Reinno, levando os credores a sofrerem o que se chama de "dupla despesa" em relação ao valor da propriedade. Esses riscos evidentes podem ser uma das razões que levaram à paralisação do projeto, e no futuro, o RWA imobiliário necessitará de uma estrutura legal mais madura para resolver essas questões.
Conclusão
O RWA imobiliário é um conceito relativamente emergente, ainda não estabeleceu um tamanho de mercado claro ou gerou projetos líderes. Atualmente, os projetos operacionais neste campo têm um tamanho de mercado e uma base de usuários relativamente pequenos. Este campo precisa de operações rigorosamente regulamentadas e de um quadro jurídico maduro. Alguns projetos adotam estruturas de empresa de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento, para reduzir riscos operacionais. No entanto, para aproveitar ao máximo o potencial do RWA imobiliário - compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade das operações são indispensáveis.
Em termos legislativos, o RWA imobiliário ainda não estabeleceu um quadro claro e consistente. As várias agências reguladoras dos EUA têm diferentes classificações para os tokens.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
9 gostos
Recompensa
9
3
Partilhar
Comentar
0/400
MEVictim
· 07-31 15:46
Ainda são os tradicionais títulos de renda fixa.
Ver originalResponder0
consensus_failure
· 07-31 15:46
真就房产新idiotas fazer as pessoas de parvas呗
Ver originalResponder0
ZkProofPudding
· 07-31 15:35
Jogadores de três cadeias, pressão pesada em monstros DeFi, críticos de RWA
Imóveis RWA: a tecnologia Blockchain lidera um novo paradigma de investimento em imóveis
Imóveis RWA: A colisão entre Blockchain e Blocos
Ativos do mundo real ( RWA ) não são um conceito novo no mercado de criptomoedas, existindo desde 2018, quando a tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) tinham muitas semelhanças com o RWA de hoje. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de retorno, essas tentativas iniciais não conseguiram amadurecer.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, o rendimento dos títulos do governo dos EUA superou significativamente as taxas de empréstimo de moedas estáveis em cripto. A tokenização dos títulos do governo dos EUA como ativos reais (RWA) tornou-se cada vez mais atraente para a indústria cripto. Projetos DeFi maduros e instituições financeiras tradicionais começaram a explorar os RWA.
Nos últimos dois anos, apareceram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Eles visam expandir o mercado de investimento imobiliário, diversificar os produtos de investimento e reduzir a barreira de entrada para os investidores. Este artigo analisará os prós e contras do design desses projetos e o mercado potencial. A discussão se concentrará principalmente nas políticas, regulamentos e condições de mercado do setor imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário apresenta enormes oportunidades. Um estudo da Statista de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte é de 1,3 trilhões de dólares, enquanto o valor global é de 2,66 trilhões de dólares.
A principal demanda do mercado imobiliário tokenizado é: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um leque mais amplo de investidores, aumentar a liquidez e o valor dos ativos. As principais formas de manifestação são:
Além disso, a tokenização de propriedades na blockchain promete aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) são semelhantes aos Ativos Reais Imobiliários (RWA) na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos diminuindo a barreira de entrada e aumentando a liquidez. No entanto, os REITs geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo operacional centralizado. Apesar disso, a revisão de ativos, operações e estruturas de investimento sob um rigoroso quadro regulatório fornece um modelo de referência para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação de projetos de RWA imobiliário nos últimos dois anos, adquirimos algum conhecimento sobre suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Desvantagens:
Os projetos específicos enfrentam situações diferentes na operação real devido a métodos de gestão e de produto distintos.
Análise de Caso
Abaixo, selecionamos três projetos representativos de RWA no setor imobiliário para análise. Esses projetos adotam diferentes métodos de tokenização do mercado imobiliário e são representativos em suas respectivas áreas. É importante notar que ainda estão em estágios iniciais e os produtos ainda não passaram por uma longa e ampla validação e teste de mercado.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando na tokenização de propriedades residenciais nos EUA para investidores de varejo através da Ethereum e da cadeia Gnosis (, principalmente na Gnosis ).
A RealT compra imóveis residenciais e tokeniza a propriedade de acordo com a lei. A gestão, manutenção e arrecadação de aluguéis são delegadas a instituições terceiras. Após a dedução de despesas, o aluguel é distribuído aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas há uma separação legal em relação à empresa que detém os ativos imobiliários. Como mencionado em seu site, se a empresa incumprir, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para administrar o imóvel. É importante notar que o acordo não obriga a RealT a participar do investimento nos tokens de propriedade que oferece ao mercado. Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel da casa, após a dedução de cerca de 2,5% para reserva de manutenção e uma taxa de gestão normalmente em torno de 10%.
Tomando como exemplo um imóvel em Montgomery, o valor total dos tokens do imóvel é de 323,020 dólares, com cada token a custar 52.10 dólares, totalizando 6,200 tokens emitidos. A receita mensal de aluguel do imóvel é de 2,600 dólares. Após deduzir um total de 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido mensal é de 1,978 dólares, totalizando 23,736 dólares por ano. Cada token recebe 3.83 dólares em distribuição, com uma taxa de lucro anual de 7.35%.
Para este imóvel, a RealT oferece 100% de tokens ao mercado, o que significa que a RealT não precisa co-investir com os clientes, mantendo um modelo de operação quase sem risco. A entidade gestora recebe 8% dos rendimentos de aluguer e o restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra uma taxa de 2% apenas pela tokenização do imóvel, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este método permite que a equipe da RealT economize muito tempo de gestão, concentrando-se na busca de imóveis qualificados e na listagem de tokens.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a dispersar os riscos dos investidores, também traz desafios. Quando a participação do investidor é muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser demasiado elevados e insustentáveis. A RealT opta por gerir propriedades através de uma entidade gestora; se a RealT tiver uma grande propriedade, eles se esforçarão para reduzir os custos de gestão, pois a má gestão terá um impacto significativo sobre eles. Mas se a participação da RealT for demasiado alta, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários não cumprirão suas responsabilidades de supervisão. Todos os detentores de tokens esperam que os acionistas majoritários possam supervisionar se a entidade gestora é eficiente e diligente. Por outro lado, se a participação da RealT for muito pequena, pode faltar motivação suficiente para selecionar a entidade gestora e supervisionar ativamente, tornando difícil para muitos investidores de varejo supervisionar efetivamente a entidade gestora.
Verifique os dez tokens imobiliários mais recentes esgotados no mercado RealT e descubra o número de detentores de cada propriedade através do explorador de Blockchain. A RealT fraciona as propriedades em diferentes quantidades de tokens, garantindo que o preço de cada token seja de cerca de 50 dólares. A maioria das propriedades está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, e dois detentores de propriedades têm mais de 1.000 pessoas. Combinando o número de tokens de cada detentor, calcule o alcance do investimento dos investidores da RealT.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais de 2.000 dólares. Isso indica que a RealT, em certa medida, teve sucesso em criar um mercado de investimentos imobiliários para pequenos investidores, aumentando a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transação do endereço da carteira principal da RealT na Gnosis, a RealT distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em aluguéis. As taxas da plataforma variam de acordo com os custos de manutenção, seguro e impostos, cerca de 2,5%-3% do aluguel, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar de investimentos imobiliários, e não há limitações ou explicações específicas sobre o grau de participação, os lucros obtidos a partir da receita de aluguel são desconhecidos.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade central, que não possui ativos imobiliários, funcionando apenas como a entidade de operação do projeto. Além disso, a RealT criou a Real Token LLC como a empresa-mãe do setor imobiliário. Assim como a Real Token Inc., a Real Token LLC não possui ativos imobiliários; seu principal objetivo é simplificar os processos legais, permitindo que os usuários invistam em todas as propriedades apenas assinando um contrato com uma empresa. Por fim, a RealT estabelece uma série correspondente de LLCs para cada propriedade de investimento. Como subsidiária da Real Token LLC, cada série de LLC possui propriedades específicas e tokens correspondentes. Esta estrutura visa garantir que problemas financeiros ou legais de uma propriedade não afetem as operações de outras propriedades sob a RealT ou da empresa-mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações de preço do mercado imobiliário global. A Parcl utiliza uma estrutura AMM para tornar ativos sintéticos relacionados a imóveis acessíveis ao mercado. A Parcl lançou o Parcl Labs Price Feed, que cria índices imobiliários específicos de uma área com base no histórico de vendas. A duração do histórico pode variar de acordo com a frequência das transações imobiliárias. Após a criação do índice, os investidores podem especular sobre as tendências de preços dos imóveis, estabelecendo posições de alta ou baixa.
Este método, por não envolver a compra e venda real de imóveis, permite que a Parcl evite os problemas legais associados à operação imobiliária real. Pode haver quem questione se isso realmente conta como um projeto RWA de imóveis, por não atender aos padrões mencionados anteriormente. No entanto, é um projeto RWA relativamente popular, tendo recebido investimentos de empresas conhecidas como Coinbase, Solana Ventures e DragonFly, e devido à sua singularidade, merece ser incluído nas discussões sobre a diversificação de produtos RWA imobiliários.
A testnet do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de negociação abaixo de 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos diários.
Os produtos Parcl são fáceis de usar e têm uma atualização rápida, e os provedores de preços e o design do mercado de índices da Parcl Labs são relativamente maduros. Em termos de operações, a equipe da Parcl está ativamente lançando programas de aquisição de usuários, como Parcl Point e Real Estate Royale. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém um nível de atenção e participação de mercado relativamente baixo, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso pode, de certa forma, indicar que o mercado de criptomoedas ainda não está preparado para receber produtos de índice imobiliário.
Reinno
Grandes empresas de criptomoedas como Ripple e MakerDAO também estão explorando produtos na direção de ativos reais (RWA) no setor imobiliário. Em julho, a Ripple anunciou que sua equipe de moeda digital do banco central estava tentando apoiar os usuários a tokenizar imóveis e realizar empréstimos hipotecários. A MakerDAO também colaborou com a Robinland para apoiar empréstimos colaterais de imóveis. A RealT também oferece a opção de usar imóveis tokenizados como garantia para empréstimos, mas apenas para os tokens de propriedade que eles emitem. Essencialmente, este serviço é mais semelhante a produtos de empréstimo de tokens e não aumentou substancialmente a liquidez de capital dos proprietários de imóveis individuais.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que cessou operações em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, trouxe dois produtos relacionados a RWA em imobiliário que merecem destaque.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado em propriedades tokenizadas. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno. Após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de veículo de propósito específico (SPV) no Delaware. Em seguida, a Reinno cria um contrato inteligente para a tokenização da propriedade, e os proprietários podem depositar os tokens como garantia de empréstimo, sendo o limite de empréstimo baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipoteca, onde os usuários podem tokenizar a propriedade após comprar um imóvel com um empréstimo bancário. Os fundos obtidos são utilizados para pagar o empréstimo bancário, e depois o cliente reembolsa esse empréstimo ao protocolo a uma taxa de juro fixa.
A operação da Reinno ainda é um modelo centralizado e offline, onde geralmente os clientes precisam visitar o escritório para submeter documentos de propriedade. Este método apresenta riscos evidentes. Primeiro, se o mutuário optar por incumprir e parar de reembolsar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços tokenizados e não como credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui realmente a propriedade hipotecada; o empréstimo é, na essência, fornecido pelos usuários que optam por financiar na Reinno. A falta de um contrato de empréstimo direto entre mutuários e credores, especialmente no contexto de financiamento fracionado de propriedades tokenizadas, não possui uma estrutura legal adequada que proteja esses credores. A Reinno não forneceu medidas detalhadas para mitigar esses riscos de incumprimento. Em segundo lugar, se o proprietário da propriedade decidir vender a casa após contrair o empréstimo ou parar de reembolsar o empréstimo hipotecário ao banco após concluir o financiamento hipotecário na Reinno, esse ato que resulta na transferência da propriedade não pode ser efetivamente impedido pela Reinno, levando os credores a sofrerem o que se chama de "dupla despesa" em relação ao valor da propriedade. Esses riscos evidentes podem ser uma das razões que levaram à paralisação do projeto, e no futuro, o RWA imobiliário necessitará de uma estrutura legal mais madura para resolver essas questões.
Conclusão
O RWA imobiliário é um conceito relativamente emergente, ainda não estabeleceu um tamanho de mercado claro ou gerou projetos líderes. Atualmente, os projetos operacionais neste campo têm um tamanho de mercado e uma base de usuários relativamente pequenos. Este campo precisa de operações rigorosamente regulamentadas e de um quadro jurídico maduro. Alguns projetos adotam estruturas de empresa de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento, para reduzir riscos operacionais. No entanto, para aproveitar ao máximo o potencial do RWA imobiliário - compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade das operações são indispensáveis.
Em termos legislativos, o RWA imobiliário ainda não estabeleceu um quadro claro e consistente. As várias agências reguladoras dos EUA têm diferentes classificações para os tokens.