Análise do Quadro Regulatório de Ativos Virtuais de Dubai: Análise Abrangente do Caminho de Conformidade RWA

I. Estrutura de Regulação de Ativos Virtuais e Instituições Centrais

1. Principais entidades reguladoras

A regulação do setor de ativos virtuais em Dubai é liderada principalmente por duas grandes instituições:

• Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA): Established in March 2022, responsible for regulating cryptocurrency laws in Dubai. Its responsibilities include overseeing the issuance, provision, and disclosure of virtual assets and NFTs, and collaborating with federal entities such as the Central Bank of the UAE to develop relevant policies and strategies.

• Dubai Financial Services Authority (DFSA): As the regulatory authority of the Dubai International Financial Centre (DIFC), the DFSA launched a crypto token regime on November 1, 2022, aimed at fully protecting users of financial services related to crypto tokens.

Estas duas grandes instituições são responsáveis pela emissão de diferentes tipos de licenças e pela supervisão de negócios no campo dos ativos virtuais.

2. Visão Geral do Quadro Regulatório

O quadro regulatório VARA inclui:

• Legislação: abrange leis, resoluções do governo, ordens administrativas, etc.
• Manual de regras: inclui manual de regras obrigatórias, regras de atividades de ativos virtuais, etc.
• Documentos de orientação: como o Guia de Regulação de Marketing de Ativos Virtuais de 2024
• Documentos administrativos: como a ordem administrativa nº 01/2022, nº 02/2022, etc.

A DFSA construiu seu próprio sistema regulatório, abrangendo várias regras e diretrizes.

Dois, os requisitos de supervisão específicos da VARA sobre RWA

1. Processo de aprovação antes da emissão

1.1 Requisitos de Licença A emissão de Ativos Ancorados a Ativos Virtuais (ARVA) pertence à categoria de regulamentação mais alta, e o emissor deve obter a licença de emissão de ativos virtuais da VARA.

1.2 Aprovação de ativos individuais Mesmo com a licença, o VASP deve obter a aprovação separada da VARA antes de emitir cada ARVA.

1.3 Gestão de Ativos de Reserva

• Exigir a detenção de ativos de reserva suficientes
• Os ativos de reserva devem ser geridos por um custodiante licenciado, separados dos ativos próprios da VASP.
• Proibido o re-hipotecar de ativos de reserva
• Garantir que os ativos de reserva estejam legalmente separados de outros ativos

2. Requisitos de divulgação de informações

2.1 Divulgação do white paper Além de cumprir os requisitos gerais de divulgação de ativos virtuais, a ARVA também deve divulgar adicionalmente:

• Valor, direitos e políticas de manutenção do ARVA
• Consultar detalhes de ativos e riscos
• Política de Gestão de Ativos de Reserva
• Mecanismo de gestão de fornecimento
• Regras de direito de resgate do titular
• Arranjos de custódia de ativos
• Avaliação de risco e medidas de gestão

2.2 Divulgação contínua Deve divulgar publicamente no site pelo menos uma vez por mês:

• Quantidade e valor do ARVA em circulação
• Valor e composição dos ativos de reserva
• Declaração de suficiencia de ativos de reserva

3. Requisitos de capital

Os VASP que emitem ARVA devem manter o capital real não inferior ao valor mais alto dos seguintes dois itens:

• 150 mil dirhams
• 2% do valor de mercado médio dos ativos de reserva nos últimos 24 meses

4. Legalidade da transferência de propriedade

Se ARVA representa a propriedade direta de ativos físicos, o emissor deve garantir:

• Propriedade estabelecida legalmente, a propriedade de ativos físicos é transferida simultaneamente com a transferência de tokens.
• Cumprir os requisitos legais de liquidação para transações de ativos físicos

5. Mecanismo de resgate

• Deve ser permitido que os detentores resgatem por dirhams ou em outra forma acordada equivalente.
• Os pedidos de resgate devem ser processados em tempo razoável e não devem incorrer em taxas adicionais.

6. Auditoria e Relatório

• Deve ser designado um auditor independente e notificar a VARA
• Os executivos devem submeter provas à VARA sobre a precisão de cada auditoria independente.
• Auditoria independente dos ativos circulantes de ARVA e dos ativos de reserva a cada seis meses

7. Conformidade com múltiplas regras

A entidade emissora também deve cumprir simultaneamente os requisitos do manual de quatro regras principais da VARA, que abrangem governança corporativa, Conformidade e gestão de riscos, informações técnicas e comportamento de mercado.

Três, as últimas dinâmicas regulatórias da DFSA

No dia 17 de março de 2025, a DFSA publicou o "Guia do Sandbox Regulatório para Tokenização", marcando a inclusão oficial da tokenização de RWA no sistema regulatório financeiro mainstream de Dubai. Este plano de sandbox oferece um caminho de conformidade de baixo limiar e alta transparência para projetos globais.

O processo de participação é dividido em duas fases:

1. Submeter a carta de intenção

• Aplicável a empresas que se dedicam a negócios de tokenização de RWA, ações, obrigações, etc.
• Submissão gratuita, inscrições abertas de 17 de março de 2025 a 24 de abril.
• Revisão preliminar da conformidade do negócio pela DFSA, após a qual será agendada uma discussão adicional.

2. Licença de Teste Inovador (Cohorte de Tokenização ITL)

• Necessário obter licença DFSA
• Os candidatos devem completar o processo de autorização para se juntar a este programa.

Quatro, Caso Prático de RWA em Imóveis de Dubai

O artigo termina com uma breve introdução a um caso de projeto RWA no setor imobiliário de Dubai, demonstrando o potencial e os desafios da RWA em aplicações práticas.