Análise do impacto da primeira cimeira de ativos de criptografia dos EUA

I. Visão Geral do Contexto

No dia 7 de março de 2025, a Casa Branca dos EUA realizou a primeira cimeira de Ativos de criptografia da história. Antes da cimeira, o mercado esperava amplamente que o governo divulgasse notícias positivas significativas, como anunciar um aumento na aquisição de moeda Bitcoin ou incluir mais Ativos de criptografia de referência nas reservas nacionais. Esta expectativa fez com que o preço do Bitcoin disparasse de 80.000 dólares para perto de 95.000 dólares, enquanto outras moedas de Ativos de criptografia de referência também subiram entre 5% e 25%.

No entanto, a cúpula não anunciou nenhum plano de compra em massa de moeda ou novas políticas substanciais, apenas reafirmou a posição de apoio ao desenvolvimento da indústria e à regulação moderada. Em seguida, o mercado apresentou uma correção clara, com o Bitcoin caindo cerca de 3% a 5% no dia seguinte à cúpula, e outras principais Ativos de criptografia também recuando entre 5% e 10%.

Apesar disso, em comparação com a repressão abrangente do governo anterior, o relaxamento evidente das políticas e do ambiente regulatório atuais mantém o mercado com uma atitude relativamente otimista em relação à clarificação das regulamentações a médio e longo prazo e ao espaço para inovações. Alguns investidores têm uma visão cautelosamente otimista sobre a evolução das políticas dos EUA no setor de ativos de criptografia.

Dois, a evolução da atitude do governo dos Estados Unidos em relação aos Ativos de criptografia

1. Fase inicial: focada na regulação e na prevenção de riscos

Após a bolha do ICO em 2017, as autoridades reguladoras dos EUA concentraram-se principalmente em combater fraudes, lavagem de dinheiro e prevenir o fluxo ilegal de fundos, reforçando o trabalho de aplicação da lei relacionado e exigindo que as bolsas de Ativos de criptografia cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro e verificação de identidade do cliente. O governo baseia-se principalmente na estrutura legal existente para regular os Ativos de criptografia, sem introduzir legislação federal específica ou caixas de areia regulatórias.

2. O primeiro mandato de Trump e o período de Biden: atitudes oscilantes e endurecimento da aplicação da lei

   Durante o primeiro mandato de Trump (2017-2020), ele manteve uma atitude cética em relação aos ativos de criptografia, acreditando que poderiam enfraquecer a posição do dólar. O governo intensificou a aplicação da lei em casos de fraude de ICO e propôs aumentar a regulamentação sobre carteiras auto-hospedadas.

   O governo Biden (2021-2024) embora tenha emitido uma ordem executiva sobre ativos de criptografia, subsequentemente intensificou a aplicação da lei. As autoridades regulatórias processaram várias grandes empresas de encriptação, e a preocupação do mercado com os riscos legais aumentou, o que em certa medida inibiu a participação de investidores institucionais.

3. Após as eleições de 2024: Política muda drasticamente para "amigável à encriptação"

   Em janeiro de 2025, após a reeleição de Trump, ele rapidamente assinou uma ordem executiva, anunciando que os Estados Unidos deveriam se tornar a "capital global dos ativos de criptografia". Ele revogou muitas políticas de regulamentação do governo anterior, interrompeu algumas ações judiciais contra as bolsas de ativos de criptografia e nomeou um responsável por assuntos de ativos de criptografia.

Em fevereiro de 2025, Trump assinou uma ordem executiva para estabelecer uma "reserva estratégica de Bitcoin", mas limitada à retenção de cerca de 200 mil Bitcoins que o governo havia confiscado anteriormente, sem a intenção de adquirir mais. Essa medida enviou um forte sinal ao mercado de que o governo dos EUA detém Bitcoin, mas também frustrou as expectativas anteriores do mercado de uma grande compra de várias Ativos de criptografia.

Três, Expectativas e Entusiasmo do Mercado Antes da Cimeira

Antes da realização da cimeira, o governo Trump sugeriu que poderia incluir várias moedas de encriptação na "nova reserva estratégica de encriptação dos EUA". Em consequência, o mercado rapidamente elevou as expectativas de que o governo poderia anunciar boas notícias significativas. O preço do Bitcoin subiu de 84.000 dólares para perto de 95.000 dólares, enquanto outras principais ativos de criptografia também apresentaram aumentos significativos.

O mercado esperava que o governo dos Estados Unidos anunciasse políticas favoráveis mais robustas na cúpula, como a utilização do orçamento federal para a compra oficial de Bitcoin ou outros Ativos de criptografia de destaque, impulsionando assim os preços do mercado no curto prazo. Com essa expectativa, a liquidez do mercado aumentou significativamente, e os volumes de negociação, assim como o número de contratos em aberto nos derivados, também cresceram rapidamente. O sentimento geral do mercado tende a ser otimista, com a imaginação dos investidores sobre o "apoio governamental" sendo rapidamente ampliada.

No entanto, o conteúdo real da ordem executiva não incluiu nenhum novo plano de aquisição, apenas declarou "não vender atualmente os ativos de bitcoin detidos pelo governo federal", o que significa que, a curto prazo, o espaço para novas compras é limitado, tornando-se uma das principais razões para a correção do mercado após o final da cimeira.

Quatro, Situação do Encontro: Direção Política Clara, Mas Falta Detalhes

No dia 7 de março, a Casa Branca realizou a primeira "cimeira de ativos de criptografia", que atraiu a participação de mais de 20 figuras importantes da indústria de criptografia dos EUA. Embora a conferência tenha sido promovida como "definindo diretrizes para a política de regulamentação de criptografia dos EUA nos próximos quatro anos", não foram anunciadas novas políticas claras ou um plano de compra de moeda em larga escala.

1. Participação breve de Trump: Trump apenas participou da abertura por cerca de 30 minutos, afirmando que "a guerra da administração anterior contra os ativos de criptografia acabou" e enfatizou que o governo fornecerá certeza regulatória para o mercado de criptografia em nível legislativo.

2. Tom regulatório "amigável, mas leve" : Trump reiterou que irá promover o desenvolvimento dos Ativos de criptografia através de "legislação amigável e regulação leve". Embora os representantes do governo não tenham prometido explicitamente retirar mais processos judiciais, afirmaram que no futuro irão priorizar as necessidades da indústria.

3. Interpretação da mídia mainstream: Os meios de comunicação financeira de grande relevância estão mais focados na disposição de Trump em fornecer certeza regulatória ao mercado de ativos de criptografia através da legislação do Congresso, acreditando que, em comparação com a situação anterior, cheia de áreas cinzentas e litígios, houve uma melhoria significativa.

Em geral, esta cimeira "define a direção geral, falta de detalhes concretos", e o impacto de curto prazo no mercado é mais uma "desilusão causada pela expectativa desmentida", e não um benefício disruptivo.

Cinco, Análise da Tendência do Mercado Após o Evento

Após o término da cimeira, o preço do Bitcoin e da maioria dos principais ativos de criptografia sofreu correções. A principal razão foi que o mercado rapidamente digeriu a "discrepância entre as expectativas e a realidade", levando a uma pressão de venda a curto prazo, fazendo com que muitos investidores optassem por vender ou ficar em modo de espera temporário.

No geral, a atmosfera do mercado voltou à racionalidade, afastando-se das expectativas otimistas de "políticas muito boas" e começando a corrigir as "expectativas excessivamente altas". O preço do Bitcoin teve uma correção a curto prazo após perder a expectativa de "aquisições adicionais de moedas pelo governo", mas ainda não ocorreu uma queda significativa; o Ethereum e outras principais Ativos de criptografia também seguiram a tendência de queda do mercado, a maior parte delas está em estado de "terminar a alta a curto prazo e entrar em uma fase de flutuação ou correção".

No mercado de derivados, as taxas de financiamento passaram a ser neutras ou ligeiramente negativas, e o volume de contratos em aberto também diminuiu, refletindo uma queda na disposição de alavancagem dos touros do mercado e uma diminuição do sentimento especulativo a curto prazo. Por outro lado, algumas moedas digitais apresentaram uma ligeira alta em contrário à tendência, devido a notícias positivas específicas, criando um certo comportamento de mercado independente.

Embora o mercado tenha registado uma queda a curto prazo, num contexto em que os riscos regulatórios a médio e longo prazo diminuíram significativamente, muitas instituições e investidores de longo prazo continuam otimistas sobre a possibilidade de os Estados Unidos virem a lançar legislação ou diretrizes mais específicas. Assim, após um período de calma, se o governo anunciar políticas favoráveis no futuro, ainda há uma oportunidade de reunir novamente o impulso de compra.

Seis, Conclusão e Perspectivas

1. Direção da regulação e legislação: O governo dos EUA deixou claro que apoiará a direção de "regulação leve, incentivando o desenvolvimento do setor". No futuro, poderá elaborar leis ou mecanismos regulatórios de forma mais ativa, para que o mercado não permaneça mais no estado anterior de "ambiguidade ou incerteza". Se as leis relevantes forem implementadas com sucesso, isso incentivará grandes instituições financeiras ou empresas de tecnologia a investirem.

2. Sentimento do mercado e participação institucional: Comparado à repressão severa do governo anterior, o risco regulatório atual é relativamente menor. Muitos investidores institucionais tornaram-se mais tolerantes em relação aos ativos de criptografia, o que pode expandir os negócios de ativos digitais. A longo prazo, a "reserva nacional" e a "atitude aberta do governo" geralmente são fatores importantes que impulsionam os ciclos de mercado em alta.

3. Perspectiva a longo prazo: No curto prazo, há uma discrepância entre as expectativas do mercado e os resultados reais, levando os preços a recuarem das suas máximas. Análises técnicas e dados de derivados indicam que o sentimento de negociação entrou em um período de espera, com os investidores aguardando detalhes de políticas mais claros ou uma perspectiva macroeconômica favorável.

   A longo prazo, desde que a posição oficial dos EUA sobre a legalidade dos ativos de criptografia e a disposição para estabelecer regras regulatórias claras não mudem, os fundos institucionais e o ecossistema de desenvolvedores ainda devem continuar a fluir. Quando a economia macroeconômica e as variáveis regulatórias se tornarem mais claras, o mercado pode experimentar uma nova onda de impulso de crescimento. A atual volatilidade é mais um ajuste às "expectativas excessivas anteriores", e não uma reversão da tendência.

   Todas as partes estão atentas a se a Casa Branca conseguirá formalizar as opiniões desta cimeira e implementá-las em um novo sistema regulatório, o que se tornará um dos principais motores de impulso para o desenvolvimento do mercado a seguir.