Análise das limitações e viabilidade da emissão de RWA de ativos continentais em Hong Kong

Recentemente, houve um grande volume de consultas sobre projetos RWA, envolvendo uma ampla variedade de ativos subjacentes, desde produtos agrícolas até imóveis, de metais preciosos a alguns projetos puramente conceituais. Considerando a atual política regulatória do nosso país, além dos projetos RWA que são rigorosamente examinados e emitidos sob supervisão através da sandbox regulatória de Hong Kong, outros tipos de projetos RWA apresentam um risco elevado, especialmente os projetos direcionados a residentes do continente.

Este artigo tem como objetivo esclarecer quais ativos continentais podem ser utilizados no sandbox de Hong Kong e quais não podem ser utilizados, a fim de ajudar as partes relevantes a conduzir seus negócios de forma mais eficiente.

Restrições e critérios de avaliação para ativos do continente em RWA

Embora os ativos localizados no continente e que operam principalmente para residentes do continente possam ser considerados RWA, existem, de fato, algumas limitações ao serem emitidos no sandbox de Hong Kong. Com base na experiência prática, as seguintes três categorias de ativos não são adequadas para RWA:

1. Ativos que não estão em conformidade com as disposições legais da região de Hong Kong
2. Ativos que não estão em conformidade com as leis da região continental
3. Nesta fase, não é adequado fazer a emissão de ativos em Hong Kong.

Princípio de dupla conformidade

Os ativos continentais emitidos em Hong Kong como RWA precisam seguir o "princípio de dupla conformidade", ou seja, os ativos subjacentes devem estar em conformidade tanto no continente quanto na região de Hong Kong.

Em relação à regulamentação em Hong Kong, é crucial prestar atenção às leis e regulamentos relacionados à supervisão financeira sobre os requisitos dos ativos subjacentes ao emitir produtos financeiros. Embora Hong Kong ainda não tenha publicado documentos legais normativos claros sobre a emissão e supervisão de RWA, compreender os princípios de supervisão consistentes de Hong Kong sobre ativos financeiros e referir-se às regras específicas de emissão de produtos financeiros semelhantes pode aumentar significativamente a taxa de sucesso.

Em termos de regulamentação continental, é necessário prestar atenção à legalidade dos ativos subjacentes e à legalidade dos métodos de operação. De acordo com a legislação do nosso país, os bens podem ser classificados como bens circulantes, bens de circulação restrita e bens de circulação proibida. Os bens utilizados para RWA devem ser "bens circulantes" ou "bens de circulação restrita" com licença.

nesta fase não é apropriado emitir ativos em Hong Kong

Embora certos ativos estejam em conformidade com o "princípio da dupla conformidade", pode não ser apropriado emitir esses ativos em Hong Kong nesta fase. Isso se deve ao fato de que os RWA na região de Hong Kong ainda estão em fase de sandbox, e a seleção de ativos subjacentes é bastante cautelosa, recomendando ativos com atributos de "alta tecnologia" ou "verde limpo". Além disso, alguns ativos que têm dificuldade em gerar um bom fluxo de caixa também não são adequados para RWA no sandbox de Hong Kong.

Ativos continentais específicos que não são adequados para RWA

joias e artigos de decoração

O volume de consultas sobre projetos RWA de joias e artigos de arte é grande, mas também é o mais difícil de fornecer pareceres legais claros. De uma forma geral, nesta fase, não se recomenda usar joias e artigos de arte como ativos subjacentes para RWA. As seguintes situações podem ser diretamente rejeitadas:

1. Produtos de gemas com natureza de jogo
2. Jóias e pedras preciosas processadas
3. Proibição de venda de produtos biológicos pelo Estado
4. Jade de baixa qualidade ou produtos de jade imitação
5. Países como ouro puro e prata pura têm leis específicas que limitam ou proíbem a circulação de metais preciosos.

propriedade intelectual

Embora atualmente não tenha havido casos de sucesso no projeto RWA em Hong Kong, a propriedade intelectual não é um ativo subjacente RWA impossível de explorar. Se esse resultado intelectual tiver um valor comercial significativo, após a clarificação das normas regulatórias, pode-se tentar "superar os desafios".

agricultura e produtos agrícolas

Para projetos RWA de agricultura e produtos agrícolas, se estiverem em conformidade com os padrões de ética em tecnologia, tiverem um alto conteúdo tecnológico e valor de pesquisa, e possuírem um bom valor comercial, também pode-se tentar "abrir caminho" após a clarificação das normas regulatórias.

conceito puro de RWA

É necessário esclarecer que RWA não é o mesmo que crowdfunding. Para projetos puramente conceituais, geralmente será dada uma opinião negativa diretamente.

Conclusão

Para ativos subjacentes que não estão nem no continente nem em Hong Kong, é possível fazer RWA em Hong Kong? Atualmente, não há regulamentos que exijam que os ativos estejam em locais específicos para solicitar RWA em Hong Kong. Do ponto de vista da posição de Hong Kong como "centro financeiro internacional", a localização geográfica dos ativos subjacentes não deve ser um obstáculo para RWA; o importante é que os ativos em si sejam reais, confiáveis, em conformidade e tenham valor de investimento.