moeda estável新浪潮:regulação clara后的市场格局与投资机遇

A moeda estável é um ativo digital que está atrelado a uma moeda fiduciária (geralmente o dólar), sendo essencialmente um conjunto de contratos inteligentes padronizados. Elas não são moeda fiduciária, nem são diferentes da moeda digital do banco central (CBDC).

Durante a presidência de Trump, o governo manteve uma atitude amigável em relação às moedas estáveis, acreditando que estas ajudariam a consolidar a posição global do dólar. Em contrapartida, eles se opuseram à moeda digital do banco central, temendo que pudesse aumentar o poder do governo e infringir a liberdade individual. Em contraste, a União Europeia e a China apoiam a moeda digital do banco central, mas têm uma regulação mais rigorosa em relação às moedas estáveis.

Com a gradual clarificação do quadro regulatório dos stablecoins nos Estados Unidos, a indústria dos stablecoins irá fundir-se profundamente com o atual sistema do dólar, o que pode desencadear uma intensa competição no mercado. Algumas grandes instituições financeiras já começaram a entrar neste setor.

As principais funções das moedas estáveis incluem armazenamento de valor, meio de troca e ferramenta de pagamento, sendo que essas funções provêm principalmente da sua ancoragem a moedas fiduciárias. No entanto, as características das moedas estáveis, como confirmação instantânea e programabilidade, tornam sua eficiência em transações e liquidações transfronteiriças muito superior ao sistema tradicional SWIFT. Atualmente, o total de liquidações anuais das moedas estáveis já é o dobro de uma conhecida rede de pagamentos.

Na primeira onda de desenvolvimento das moedas estáveis (2018-2019), as equipes dos projetos estavam excessivamente focadas na autorização regulatória e na reserva de ativos, ignorando os efeitos de rede de liquidez e a experiência do usuário, resultando na falha da maioria dos projetos. Na segunda onda que se aproxima, devido à gradual clareza do quadro regulatório, as equipes dos projetos estão mais focadas na escala de ativos, nos efeitos de rede de liquidez e na experiência do usuário.

Além de alguns projetos de moeda estável lançados por grandes instituições financeiras, o mercado verá o surgimento de muitos novos projetos de moeda estável.

Para investidores comuns, esta onda trouxe duas principais oportunidades de investimento: a primeira é participar da agricultura de rendimento em protocolos de moeda estável CDP descentralizados, e a segunda é prestar atenção aos projetos de infraestrutura de moeda estável. O último é relativamente simples e mais adequado para a maioria dos investidores.

Os projetos de infraestrutura de moeda estável são principalmente divididos em duas categorias: uma categoria é a de projetos que oferecem suporte de liquidez, enquanto a outra é a de projetos que desenvolvem novos cenários de aplicação para moeda estável. Esses projetos fornecem um suporte importante para o desenvolvimento do ecossistema de moeda estável.