A proposta de lei GENIUS tem potencial para ser aprovada pelo Senado, e a regulamentação das moedas estáveis está a alcançar um marco histórico.

Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Autor｜Azuma（@azuma_eth）

Na manhã de 20 de maio, horário de Pequim, a muito aguardada proposta de regulamentação de stablecoins (GENIUS Act) alcançou um marco crucial em uma votação no Senado dos EUA - o Senado aprovou a votação de encerramento do debate (cloture vote) do GENIUS Act com 66 votos a favor e 32 votos contra. Isso significa que o Senado concordou em interromper o debate sobre a proposta, e a votação final ocorrerá, no máximo, 30 horas depois.

A votação final foi concluída?

É importante enfatizar que, esta manhã, vários meios de comunicação e KOL relataram de forma errônea sobre o progresso mais recente do GENIUS Act, na verdade, o que foi aprovado pelo Senado foi apenas a votação para encerrar o debate, o projeto de lei em si ainda não foi aprovado na votação final.

No entanto, isso ainda pode ser visto como um marco crucial do GENIUS Act na facilitação do processo legislativo, porque a votação para encerrar o debate é, de fato, um mecanismo chave no processo legislativo do Congresso dos Estados Unidos, destinado a quebrar o impasse em que as minorias em oposição esperam obstruir a votação de um projeto de lei através de “debates intermináveis”.

No caso do GENIUS Act, os senadores democratas, liderados por Elizabeth Warren, têm sido a principal força a obstruir o progresso do GENIUS Act. Foi precisamente devido à oposição coletiva dos senadores democratas que o GENIUS Act não conseguiu avançar na votação do Senado em 8 de maio, obtendo apenas 49 votos (não atingindo o mínimo de 60 votos). No entanto, na votação de encerramento do debate desta manhã, 15 senadores democratas, incluindo Adam Schiff e Mark Warner, mudaram o seu voto de não para sim — isso significa que, na votação final que se aproxima, esses senadores democratas podem muito provavelmente se tornar a força chave para a aprovação do GENIUS Act no Senado.

• Odaily Nota: Relatórios da NBC indicam que vários senadores democratas mudaram seu voto devido a um acordo alcançado entre representantes de ambos os partidos na semana passada, que incluiu a adição de algumas emendas ao projeto de lei como troca, incluindo mudanças nas medidas de proteção ao consumidor e restrições à emissão de stablecoins por empresas de tecnologia, além de expandir os padrões éticos para funcionários públicos especiais — isso se aplicará temporariamente a Musk e David Sacks.

Conteúdo da Lei GENIUS

No dia 4 de fevereiro de 2025, os senadores americanos Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand e Cynthia Lummis uniram-se para apresentar o “Projeto de Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA” (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins, GENIUS Act), com o objetivo de estabelecer uma estrutura legal para o uso legal de pagamentos em stablecoins nos Estados Unidos.

Os principais termos deste projeto de lei são os seguintes.

• Definição de stablecoin de pagamento: ativo digital ancorado ao valor de moeda fixa, deve ser totalmente suportado em uma proporção de 1:1 por dólares americanos ou outros ativos de alta liquidez, destinado exclusivamente a cenários de liquidação de pagamentos.
• Dupla Licença Regulamentar: Regulamentação federal, emissores com uma capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares devem se submeter à regulamentação federal; regulamentação estadual, emissores menores podem optar pelo registro estadual (devem atender aos padrões equivalentes federais).
• Exigência de 100% de Reservas: Os ativos de reserva são limitados a dinheiro, títulos do Tesouro de curto prazo ou depósitos em bancos centrais, e devem ser isolados dos fundos operacionais. Um comprovativo de reservas adequadas deve ser submetido mensalmente, garantindo que os usuários possam resgatar ao valor de face.
• Divulgação de transparência obrigatória: Publicação regular da composição das reservas e políticas de resgate, auditadas por uma firma de contabilidade registrada.
• Conformidade contra a lavagem de dinheiro: incluir os emissores sob a jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, cumprindo as obrigações de AML ao nível das instituições financeiras.
• Proteção prioritária ao usuário: No caso de falência do emissor, os direitos de crédito dos detentores de stablecoins têm prioridade sobre outras partes reclamantes.
• Jurisdicionalidade clara: A definição clara de que as moedas estáveis de pagamento não se enquadram na categoria de valores mobiliários, commodities ou empresas de investimento, delimitando assim as fronteiras regulatórias.

Em resumo, **como o primeiro projeto de lei federal sobre stablecoins, a **GENIUS Act tem sido amplamente vista pela indústria como um importante avanço que permite às stablecoins saírem da fase de crescimento descontrolado e entrarem formalmente no âmbito da conformidade, além de ter potencial para avançar em direção a mercados mais amplos, como pagamentos.

Também é devido à importância do GENIUS Act que diversas partes da indústria têm investido um esforço considerável em lobby, na esperança de que a legislação possa ser aprovada e implementada rapidamente.

Depois do Senado, o que vem a seguir?

De acordo com o processo legislativo dos Estados Unidos, se o GENIUS Act conseguir passar com sucesso pelo Senado, ainda será submetido à votação da Câmara dos Representantes, e depois será enviado ao presidente Trump para assinatura, antes de se tornar lei.

O Barron’s relatou que se espera que a consideração do projeto de lei na Câmara seja mais suave, pois a Câmara não precisa de uma maioria absoluta para aprovar.

Como foi a reação do mercado?

Ou devido ao impulso positivo da ACT GENIUS que obteve um avanço crucial no Senado, o mercado de criptomoedas, que enfrentou uma grande correção ontem, hoje experimentou uma forte recuperação —— BTC voltou a ultrapassar a marca de 106000 dólares, e um novo máximo parece estar ao alcance.

Olhando para as mudanças de mercado após a implementação do GENIUS Act, como o primeiro passo para a conformidade das stablecoins e um mercado mais amplo, esta legislação é, sem dúvida, um grande benefício para toda a indústria, e alguns projetos que estão altamente relacionados a stablecoins se beneficiaram imensamente — por exemplo, Aave (AAVE), Pendle (PENDLE) e Frax (FRAX) apresentaram aumentos significativos, superando o desempenho geral do mercado; além disso, o Ethereum (ETH), como o principal campo de emissão de stablecoins conforme a legislação atual, pode também capturar um fluxo de capital ainda maior.

E no mercado de stablecoins, a Lei GENIUS, que exige claramente a supervisão dupla do governo federal e estadual, pode se tornar uma oportunidade para uma grande reestruturação no setor. A Circle (USDC), que mantém uma abordagem de conformidade a longo prazo e está registrada nos EUA, assim como o projeto da família Trump WLFI (USD 1), podem receber um respaldo regulatório mais forte, enquanto o atual rei das stablecoins, Tether (USDT), pode enfrentar grandes desafios regulatórios devido a questões como registro no exterior e falta de transparência — como uma solução, a Tether já anunciou planos para lançar uma nova stablecoin nos EUA, além disso, a Tether está atualmente fazendo lobby em Washington, tentando promover políticas mais amigáveis.

No entanto, tudo isso é uma conversa sobre a implementação final da Lei GENIUS. No que diz respeito ao presente, a questão mais urgente que se coloca diante deste projeto de lei será a votação final no Senado, que ocorrerá em no máximo 30 horas. Nesse momento, o Odaily irá acompanhar os resultados da votação em primeira mão.