Interessante que, recentemente, um analista voltou a usar aquele gráfico clássico de comparação para discutir riscos de mercado. À esquerda está o famoso Black Monday de 1987, à direita uma espécie de previsão para o mercado atual. Essa comparação gerou bastante controvérsia, pois a lógica por trás dela é bastante dolorosa — aqueles que estão pessimistas dizem que o mercado agora se assemelha à situação antes de 19 de outubro de 1987, e uma grande correção está prestes a acontecer.

Vamos revisar a história. O que foi o Black Monday de 1987? O índice Dow Jones caiu mais de 20% em um único dia. Não foi um mercado de baixa lento, mas um colapso vertical. O contexto na época era de uma avaliação excessiva do mercado, programas de negociação automática recém-iniciados, e liquidez que de repente secou. Aquele dia mudou a percepção de muitas pessoas sobre os riscos do mercado.

O que os analistas atuais estão comparando? Eles apontam alguns sinais semelhantes. Primeiro, a questão da avaliação. Os índices S&P 500, Nasdaq, entre outros, tiveram altas muito fortes nos últimos anos, com múltiplos de lucro, vendas, todos em níveis historicamente elevados. Segundo, o ambiente de política. O Federal Reserve aumentou as taxas de juros significativamente nos últimos anos para combater a inflação, e essa política de aperto pode pressionar lucros empresariais e preços de ações. Além disso, a incerteza geopolítica e a volatilidade nos custos de energia começaram a tornar as expectativas do mercado mais frágeis.

Mais importante ainda, as negociações atuais são muito mais rápidas do que em 1987. Negociação algorítmica e de alta frequência dominam o mercado, e uma vez que a venda começa, a velocidade de queda supera em muito a capacidade de reação humana. É por isso que alguns usam o Black Monday de 1987 como alerta — não dizendo que a história necessariamente se repete, mas que esse tipo de cenário extremo se torna mais fácil de ser acionado sob condições tecnológicas atuais.

Mas preciso apontar alguns fatos reais. Primeiro, após o Black Monday de 1987, o mercado se recuperou bastante rápido, voltando ao normal em poucos meses. Segundo, hoje temos uma estrutura regulatória, mecanismos de interrupção de negociação e medidas de emergência do banco central muito mais desenvolvidos do que em 1987. Terceiro, embora os valuations estejam altos, os fundamentos das empresas ainda não estão completamente deteriorados.

Se quisermos imaginar alguns cenários possíveis, qual seria o pior? Um evento de cisne negro que exploda de repente — como uma crise financeira, uma escalada na geopolítica — e então algoritmos e pânico de venda se ativem juntos, levando o mercado a uma queda de 20-25% em algumas semanas. Nesse caso, a recuperação dependeria da força do socorro do banco central e da velocidade de restauração da confiança do mercado.

E um cenário moderado? Uma correção técnica normal. Os investidores realizam lucros, a economia desacelera, o mercado cai 10-15%, encontra um suporte e depois se recupera lentamente. Esse é, na verdade, o roteiro mais comum.

E o cenário mais otimista? Resiliência econômica supera as expectativas, a inflação realmente é controlada, o banco central começa a cortar juros, novas fontes de crescimento (como IA, energia limpa) continuam atraindo capital, e o mercado segue em alta, com algumas oscilações pelo caminho.

Para ser honesto, usar o Black Monday de 1987 como comparação com o mercado atual tem seus méritos e também exageros. A crise daquele momento realmente nos alertou sobre a vulnerabilidade do mercado, mas o ambiente de hoje é muito diferente. O mais importante é entender sua própria tolerância ao risco, acompanhar as mudanças nos dados macroeconômicos, e não se deixar levar pelo pânico de curto prazo. O mercado está sempre em movimento, o que importa é se você está preparado para isso.