Timing interessante - enquanto todos estão focados nas expectativas de aumento da taxa do Fed, o Banco do Japão está silenciosamente tornando-se tão relevante para os mercados de criptomoedas quanto. O iene tem ficado perto de 160 contra o dólar, e isso está criando uma pressão séria sobre o BoJ para apertar a política. Dados da Bloomberg mostram que os traders estão precificando aproximadamente uma probabilidade de 69% de um aumento de taxa na reunião de 28 de abril, com os oficiais já discutindo movimentos maiores se as tensões no Oriente Médio continuarem a impulsionar a inflação.

Aqui está o que torna essa situação do banco central do Japão crítica para nós: o BoJ passou anos adotando uma política ultra-expansiva, que alimentou a famosa carry trade. Os traders tomaram emprestado ienes baratos e investiram em ativos de maior rendimento globalmente — incluindo criptomoedas. Esse fluxo manteve os custos de empréstimo baixos em todos os lugares e ajudou a impulsionar ativos de risco. Mas se Tóquio mudar para um aperto, esses fluxos se inverterão drasticamente. Poderíamos ver uma cascata nos mercados.

A taxa atual está em 0,75%, acima do território negativo há dois anos, mas ainda muito abaixo dos 3,5% do Fed. Portanto, há espaço para movimento se a crise no Oriente Médio impulsionar os preços de energia e a inflação importada acelerar. O desafio? A relação dívida/PIB do Japão é absolutamente brutal, em 240%. Aumentar as taxas elevaria os custos de empréstimo do governo e potencialmente desestabilizaria a dinâmica fiscal. O país está preso — aumentar as taxas e correr o risco de problemas de sustentabilidade da dívida, mantê-las baixas e assistir o iene despencar ainda mais. A moeda já caiu 54% desde 2021.

Enquanto isso, alguns movimentos interessantes no lado dos ativos. Butão silenciosamente vendeu cerca de 70% de suas participações em Bitcoin nos últimos meses, caindo de aproximadamente 13.000 BTC para 3.954 BTC (valendo cerca de 280,6 milhões de dólares na cotação atual). O reino também parece ter desacelerado ou parado suas operações de mineração apoiadas por hidrelétricas, sem entradas significativas há mais de um ano. Vale a pena observar como um sinal de que até jurisdições favoráveis ao Bitcoin estão reavaliando suas posições.

O quadro macro está ficando mais complexo. Não se trata mais apenas do Fed — os próximos movimentos do Banco do Japão podem remodelar a dinâmica da carry trade e potencialmente desencadear correções mais acentuadas no mercado de criptomoedas se o aperto acelerar.