A rentabilidade da mineração de Bitcoin dispara em dezembro: o que os dados revelam

A rentabilidade da mineração de Bitcoin recuperou pelo segundo mês consecutivo em dezembro, marcando uma recuperação significativa mesmo com o mercado mais amplo permanecendo volátil. Segundo a última análise do JPMorgan, essa retomada reflete uma dinâmica crucial no setor de mineração, onde a valorização do preço da criptomoeda supera o crescimento do poder computacional da rede. A trajetória é especialmente importante para os mineradores que operam com margens estreitas, pois as condições de rentabilidade influenciam diretamente sua capacidade de expandir operações ou manter a infraestrutura existente.

Ganhos na Rentabilidade da Mineração de Bitcoin Ganham Impulso

O relatório de pesquisa do JPMorgan destacou que a receita diária e o lucro bruto dos mineradores atingiram seus níveis mais altos desde abril de 2024, impulsionados principalmente pela força sustentada do preço do Bitcoin em relação à expansão do hashrate da rede. Os dados reforçam um princípio fundamental na economia da mineração: quando os preços dos ativos sobem mais rápido do que o crescimento do poder de computação que garante a rede, os mineradores individuais capturam maior valor por unidade de esforço computacional.

A rentabilidade da mineração aumentou à medida que a maior criptomoeda do mundo continuou sua trajetória ascendente, criando condições favoráveis para aqueles investidos em hardware e operações de mineração. A melhora sequencial de novembro para dezembro demonstra que o setor começou a se estabilizar após meses de margens comprimidas e métricas de rentabilidade desafiadoras.

Aumento de Receita Oculta Desafios Mais Profundos de Ganhos

O JPMorgan calculou que os mineradores de Bitcoin ganharam uma média de $57.100 por exahash por segundo em receita diária de recompensas de bloco durante dezembro, representando um aumento de 10% mês a mês. Essa recuperação parece promissora à primeira vista, mas a história subjacente revela obstáculos estruturais significativos. Os analistas Reginald Smith e Charles Pearce enfatizam que a receita diária e o lucro bruto por exahash por segundo permanecem 43% e 52% abaixo dos níveis pré-halving, respectivamente.

O evento de halving do Bitcoin em abril de 2024 reduziu as recompensas de bloco pela metade, alterando fundamentalmente o cenário econômico da mineração. Para atingir os níveis de rentabilidade pré-halving, os mineradores precisam de preços do Bitcoin substancialmente mais altos ou melhorias drásticas na eficiência da mineração e na produtividade do hardware. A recuperação de dezembro, embora genuína, opera dentro de restrições que ainda não foram totalmente resolvidas, apesar de meses de adaptação do mercado.

Aceleração do Hashrate e Aumento da Dificuldade de Mineração

O hashrate da rede expandiu-se 6% em dezembro, atingindo uma média de 779 exahashes por segundo, indicando investimentos contínuos na infraestrutura de mineração apesar das pressões de rentabilidade. Ao longo de 2024, o hashrate cresceu 54%, embora essa taxa tenha desacelerado em relação ao crescimento explosivo de 103% de 2023. A dificuldade de mineração aumentou 7% mês a mês e agora está 27% acima dos níveis pré-halving, criando uma pressão composta sobre as operações individuais de mineração.

Esses indicadores revelam uma dinâmica de corrida armamentista: à medida que mais mineradores implantam hardware para capturar lucros, a dificuldade ajusta-se para cima, exigindo reinvestimento constante para manter a competitividade. A diferença entre a dificuldade atual e a pré-halving indica que as operações de mineração ainda não retornaram à sua linha de base de rentabilidade anterior, apesar dos meses de preços elevados do Bitcoin e condições de mercado favoráveis.

Ações de Mineração Enfrentam Destinos Contrastantes

As ações de mineração de Bitcoin listadas publicamente, acompanhadas pelo JPMorgan, caíram drasticamente em dezembro, com o grupo de 14 ações perdendo 23% de sua capitalização de mercado combinada, chegando a $28 bilhões. Essa retração acentuada contrasta fortemente com a alta de 52% de novembro, refletindo a extrema volatilidade do setor e sua sensibilidade tanto ao sentimento de mercado quanto às métricas operacionais.

A TeraWulf (WULF) destacou-se como uma das principais vencedoras, com ganho de 136% ao longo de 2024, em comparação com a valorização de aproximadamente 120% do Bitcoin. No entanto, a maioria dos operadores de mineração teve desempenho inferior ao do ativo subjacente, sugerindo que os investidores em ações já precificaram desafios estruturais significativos e compressão de margens que a recuperação do preço do Bitcoin por si só não consegue compensar totalmente.

Rebound Técnico Carece de Apoio Fundamental

Recentemente, o Bitcoin recuperou-se para cerca de $69.000, em uma movimentação que os participantes do mercado caracterizaram como um forte short squeeze, e não uma reversão de tendência sustentada. O rali impulsionou ativos correlacionados, incluindo altcoins como Ethereum, Solana, Dogecoin e Cardano, além de ações de empresas relacionadas ao setor de criptomoedas, como Coinbase.

Segundo análises de mercado do LMAX Group e FalconX, o rebound parece ser impulsionado principalmente por posições vendidas e condições de liquidez estreitas, e não por catalisadores fundamentais. Alguns gestores de fundos migraram para altcoins voláteis e estratégias de opções, buscando momentum ao invés de posições baseadas em convicção. Os principais níveis de resistência em torno de $72.000 e $78.000 precisam de quebras técnicas sustentadas para sinalizar uma tendência de alta estrutural significativa, e não apenas um movimento tático de recuperação.

Nos níveis atuais, próximos de $68.310, com um momentum de 24 horas de +4,46%, o Bitcoin permanece entre forças opostas: a recuperação da rentabilidade da mineração motiva novos investimentos na rede, mas a fraqueza das ações de mineração sugere que os investidores de ações consideram esses ganhos como temporários, dado o ambiente de dificuldade elevada e a recuperação incompleta das metas de rentabilidade pós-halving.