CITIC Construction Investment: Reforma das três empresas estatais reestrutura o valor dos ativos. Foco em quatro grandes oportunidades de investimento

A APP de notícias financeiras de Zhitong informa que a CITIC Construction Investment Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que a reforma das três categorias de recursos estatais refere-se à prática de revitalização e gestão sistemática de recursos, ativos e fundos estatais de acordo com os princípios de “ativação de ativos, securitização e alavancagem”, formando um padrão que combina o design de alto nível central com práticas diferenciadas locais. A reforma apresenta características comuns, com todos os locais adotando a metodologia central de “confirmação de direitos — determinação de valor — ativação por categorias”, apoiando-se em ferramentas de mercado como REITs e fusões e aquisições para construir um ciclo virtuoso de “ativação de estoques — recuperação de fundos — reinvestimento”, visando o crescimento estável e a prevenção de riscos.

A reforma não só se torna um suporte importante para a dívida local, mas também impulsiona a mudança do dependência de terras para ativos na arrecadação fiscal, agravando a diferenciação de crédito regional dominada pela posse de recursos. No mercado de capitais, fusões e aquisições de empresas estatais, injeção de ativos de alta qualidade, reavaliação do valor de recursos e produtos de securitização de ativos constituem quatro oportunidades principais de investimento, com potencial para se beneficiarem plenamente da revalorização de valor impulsionada pelo aprofundamento da reforma.

As quatro principais oportunidades a serem observadas são: primeiro, fusões e aquisições de empresas estatais, com foco na integração de recursos regionais em setores como serviços públicos e transporte; segundo, a revalorização do valor de ativos de alta qualidade injetados em empresas listadas, com atenção especial aos setores de energia, eletricidade, cultura e turismo; terceiro, a reavaliação do valor de elementos de dados, minerais raros e outros recursos; quarto, produtos de securitização de ativos em infraestrutura de consumo e habitação de aluguel social, que podem se beneficiar da liberação de valor resultante da aprofundamento da reforma. De modo geral, a reforma das três categorias de recursos está impulsionando a transformação da gestão de ativos estatais para uma operação dinâmica e governança ao longo de todo o ciclo de vida, tornando-se uma força motriz importante para o desenvolvimento econômico de alta qualidade local.

Principais pontos da CITIC Construction Investment são os seguintes:

A reforma das três categorias de recursos estatais refere-se à prática de revitalização e gestão sistemática de recursos, ativos e fundos estatais de acordo com os princípios de “ativação de ativos, securitização e alavancagem”, com o núcleo na metodologia de “confirmação de direitos — determinação de valor — ativação por categorias”, utilizando ferramentas de mercado para ativar o valor de estoques e apoiar objetivos macro de crescimento estável e prevenção de riscos. O sistema de políticas apresenta um padrão de design central de alto nível aliado à implementação diferenciada local, com o governo central delimitando limites de conformidade ao focar na ativação de ativos existentes e na prevenção de dívidas ocultas, enquanto as regiões, exemplificadas pela política “1+N” de Hubei, formam uma estrutura de avanço sistemático. Além disso, a reforma já foi incorporada às tarefas principais do aprofundamento e aprimoramento da reforma das empresas estatais.

As práticas locais mostram uma clara diferenciação: Hubei integra a reforma ao grande sistema financeiro, focando na ativação de toda a cadeia para serviços de dívida e aumento de receita fiscal; Anhui centraliza a coordenação de “grandes ativos” através de registros unificados e redistribuição interdepartamental para melhorar a eficiência na alocação de ativos; Hunan enfatiza a ativação de recursos de recursos naturais e direitos ecológicos, utilizando modelos de concessão para facilitar a transformação de valor; Guangdong impulsiona a digitalização de ativos de dados e a reestruturação de empresas estatais, aprofundando a ligação entre indústria e mercado de capitais; Zhejiang lidera a emissão em larga escala de REITs, construindo ciclos padronizados de saída de ativos e reinvestimento. Apesar das diferentes abordagens, todas as regiões utilizam principalmente REITs, fusões e aquisições como ferramentas centrais.

A reforma tem impactos profundos na economia local e na dívida: além de sustentar a dívida local por meio da ativação de ativos que complementa o fluxo de caixa para pagamento de dívidas e otimiza a estrutura de financiamento, ela também impulsiona a mudança do dependência de terras para ativos na arrecadação fiscal, direcionando fundos para setores de inovação tecnológica e novas forças produtivas, fortalecendo a sustentabilidade fiscal. Simultaneamente, a reforma intensifica a diferenciação de crédito regional, com a posse de recursos, execução de políticas e grau de mercado sendo os principais fatores de reavaliação da qualificação de dívidas locais.

No mercado de capitais, as quatro oportunidades principais são: fusões e aquisições de empresas estatais focadas na integração de recursos regionais em setores como serviços públicos e transporte; injeção de ativos de alta qualidade em empresas listadas, com atenção aos setores de energia, cultura e turismo; reavaliação do valor de recursos de dados e minerais raros; produtos de securitização de ativos em infraestrutura de consumo e habitação de aluguel social, que podem se beneficiar da liberação de valor com a profundidade da reforma. De modo geral, a reforma das três categorias de recursos está promovendo a transformação da gestão de ativos estatais para uma operação dinâmica e governança ao longo de todo o ciclo de vida, sendo uma força motriz importante para o desenvolvimento econômico de alta qualidade local.