80% de novos tokens caem abaixo do preço de emissão, o capital institucional está a mudar de Token para ações criptográficas

Autor: Amin Haqshanas

Compilação: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Introdução: Os dados do market maker DWF Labs revelam uma mudança estrutural acelerada: mais de 80% das novas tokens caem abaixo do preço de emissão em até 90 dias após a listagem, enquanto o setor de criptomoedas atinge recordes históricos em IPOs e fusões e aquisições. Isto não é uma saída de capital, mas uma transferência de capital de tokens para ações, impulsionada por requisitos de conformidade institucional e por um sistema de avaliação realista.

O texto completo é o seguinte:

De acordo com a pesquisa e comentários do market maker DWF Labs, à medida que a emissão de novas tokens permanece fraca, os fundos dos investidores estão cada vez mais migrando de tokens para empresas de criptografia listadas.

DWF Labs cita dados da Memento Research, que abrangem centenas de projetos de emissão de tokens em principais exchanges centralizadas e descentralizadas. A instituição afirma que mais de 80% dos projetos caíram abaixo do preço do evento de geração de tokens (TGE), com uma queda típica de 50% a 70% em cerca de 90 dias após a listagem, indicando que compradores no mercado aberto frequentemente enfrentam perdas imediatas após a entrada.

Andrei Grachev, sócio executivo da DWF Labs, disse ao CoinTelegraph que esses dados refletem uma tendência contínua após a listagem, e não uma volatilidade de curto prazo. Ele afirmou que a maioria dos tokens atinge seu pico de preço no primeiro mês após a listagem, e depois continua a cair devido à pressão de venda acumulada.

“O preço do TGE é o preço de listagem definido na exchange antes do início das negociações,” disse Grachev, “é o preço de abertura na exchange, então podemos ver quanto o preço realmente mudou nos primeiros dias devido à volatilidade.”

Fonte: DWF Ventures

Esta análise foca em projetos de emissão estruturada apoiados por produtos ou protocolos, e não em tokens meme. Airdrops e desbloqueios de investidores iniciais são considerados as principais fontes de pressão de venda.

IPO e fusões e aquisições de criptomoedas em alta, capital migrando de tokens para ações

Em contraste, o mercado tradicional ligado ao setor de criptomoedas mostra um aumento evidente em atividades de financiamento. Os IPOs relacionados a criptomoedas arrecadaram cerca de 14,6 bilhões de dólares em 2025, um aumento significativo em relação ao ano anterior; as fusões e aquisições ultrapassaram 42,5 bilhões de dólares, atingindo o maior nível em cinco anos.

Grachev explica que essa mudança deve ser entendida como uma rotação de capital, não uma saída. Ele afirmou: “Se o capital estivesse apenas saindo do setor de criptomoedas, você não veria um aumento de 48 vezes no financiamento de IPOs para 14,6 bilhões de dólares, nem um recorde de mais de 42,5 bilhões de dólares em fusões e aquisições, e o desempenho de ações de criptomoedas superando o de tokens.”

No relatório, a DWF compara empresas listadas como Circle, Gemini, eToro, Bullish e Figure, com projetos tokenizados, usando o índice preço/vendas dos últimos 12 meses. As ações listadas têm múltiplos de venda entre aproximadamente 7 e 40 vezes, enquanto projetos de tokens comparáveis variam de 2 a 16 vezes.

A instituição acredita que a diferença de avaliação se deve à acessibilidade. Muitos investidores institucionais, incluindo fundos de pensão e fundos de doações, só podem investir em mercados de valores mobiliários regulamentados. As ações listadas também podem ser incluídas em índices e fundos negociados em bolsa, gerando compras passivas automáticas.

Maksym Sakharov, cofundador e CEO do WeFi, confirmou ao CoinTelegraph que há uma rotação de capital vindo do lado dos tokens. “Quando a aversão ao risco se intensifica, os investidores não param de buscar exposição, mas começam a exigir uma propriedade mais clara, divulgações mais transparentes e caminhos para direitos executáveis,” afirmou.

Sakharov acrescentou que o capital está fluindo para negócios que parecem infraestrutura — custódia, pagamentos, liquidação, corretoras, conformidade e plataformas subjacentes. Ele destacou que a “embalagem de ações” é atraente porque se alinha com aplicações do mundo real, apoiando obtenção de licenças, auditorias, parcerias e canais de distribuição.

Por que investidores preferem ações de criptomoedas em vez de tokens?

Sakharov afirmou que o mercado está cada vez mais vendo tokens e negócios como coisas distintas. Ele destacou que tokens sozinhos não podem substituir canais de distribuição ou produtos utilizáveis. Se um projeto não consegue continuamente atrair usuários, gerar receita de taxas, volume de negociações e retenção, o preço do token só pode ser sustentado por expectativas, não por atividades reais, o que explica por que muitos projetos parecem bem-sucedidos inicialmente, mas depois decepcionam.

Sakharov afirmou que listar ações de criptomoedas pode não ser necessariamente mais seguro, mas é mais claro e fácil de avaliar para investidores. Empresas listadas têm padrões de reporte, mecanismos de governança e reivindicações legais, alinhados às regras de carteiras de investimento institucional; enquanto possuir tokens geralmente requer aprovação de custódia e ajustes de políticas.

Grachev caracteriza essa mudança como uma transformação estrutural, não cíclica. Ele afirmou que tokens continuarão a existir na rede de criptomoedas como ferramentas de incentivo e governança, mas o capital institucional tende cada vez mais a seguir o caminho das ações.

“Tokens não vão desaparecer, mas estamos testemunhando uma bifurcação permanente: protocolos legítimos com receitas reais prosperarão, enquanto o mercado de emissão especulativa enfrentará condições mais rigorosas,” concluiu.