De dezenas de bilhões de capital investidos na principal surpresa do setor de exploração espacial comercial Por que o capital está ansioso para apostar na Jiayuan?

A história já provou inúmeras vezes: nas disputas entre grandes potências, nas rivalidades empresariais, qualquer setor que consiga explorar ao máximo a vantagem do “segundo a chegar” é chamado de — cavalo negro. E no campo do comércio espacial, esse cavalo negro é — Arrow Yuan Technology. Em 12 de fevereiro, essa empresa privada de foguetes, fundada há apenas quatro anos, anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento Série B de mais de uma dezena de bilhões de yuans, tornando-se uma das maiores captações do início de 2026 no setor de comércio espacial. A questão que surge é: por que o capital está tão ansioso para apostar na Arrow Yuan?

Nos últimos cinco anos, as mudanças reais no comércio espacial chinês não foram o aumento do número de empresas, mas sim o surgimento de uma linha de divisão clara na indústria — um ponto de inflexão:

De um lado, estão as empresas ainda na fase de validação de engenharia, questionando se podem voar e entrar em órbita; do outro, já se entra numa fase mais brutal: quem consegue, com o menor capital e no menor tempo, construir um sistema inteligente espacial robusto e de operação contínua.

O plano de constelação de satélites de um milhão de unidades da SpaceX, além da integração com o xAI, já indicam claramente: a exploração espacial humana saiu da era da engenharia espacial e entrou numa nova era de infraestrutura de grande escala para construir sistemas inteligentes no espaço. A linha principal de competição no comércio espacial também mudará rapidamente de “conseguir entrar em órbita e recuperar” para “quem consegue fazer de forma extremamente barata, eficiente e rápida, escalando…”

Isso significa que o comércio espacial chinês está passando de uma “era de aventura tecnológica” para uma “era de competição sistêmica”, que pertence apenas a poucos.

Nesse contexto, a Arrow Yuan Technology começou a aparecer com frequência na visão de investidores, indústrias e pesquisadores de políticas, sendo gradualmente rotulada como —

Potencial cavalo negro no setor de comércio espacial.

Vale notar que, inicialmente, quem apostou sistematicamente na Arrow Yuan não foi o capital de curto prazo, mas sim a instituição de investimento especializada Tianwen Times, que há muito tempo atua na área de comércio espacial e integração militar-civil em Hangzhou.

A Tianwen Times é um fundo profissional raro na China, dedicado há mais de dez anos ao setor de comércio espacial e integração militar-civil, com foco na interseção de “tecnologias centrais de próxima geração + grandes estratégias nacionais”. Com uma reputação de alta precisão na previsão de tendências e controle rigoroso de projetos, possui influência única e muitos seguidores de co-investimento. Seus fundadores, como Zhang Weijie, investiram cedo em empresas como Xingji Glory, a primeira a atingir órbita comercial na China, na líder de escudos de proteção Aisida Technology, na pioneira de materiais isolantes para comércio espacial Hangju Technology, na gigante de chips de IA Langxun Technology, na grande roda de ímã suspensa Huachi Dynamics, na líder de motores de servo para espaço Hangxing Transmission, entre outros projetos de referência do setor. Em certo sentido, os investimentos da Tianwen Times representam uma validação prévia importante da trajetória tecnológica e do momento industrial da Arrow Yuan.

Ao analisar a lógica fundamental da Arrow Yuan, percebemos que, em comparação com os pioneiros privados que pagaram altos “impostos de tentativa e erro” nos últimos anos, essa empresa, que começou a operar oficialmente em março de 2022, apresenta uma vantagem única de “arbitragem de tempo” — enquanto outros gastam dinheiro com lições, ela já constrói seu sistema com base nelas. Sua trajetória de desenvolvimento pode se tornar um exemplo de “chegar na frente” na corrida de IPO do comércio espacial.

1. Do estabelecimento à corrida pelo IPO em tempo recorde: uma janela de política que a empresa aproveitou

Na trajetória de capital de uma empresa de tecnologia, o momento temporal muitas vezes é mais importante que a tecnologia em si.

Enquanto a maioria dos concorrentes ainda experimenta rotas tecnológicas entre foguetes sólidos, líquidos, ligas de alumínio ou fibras de carbono, a Arrow Yuan desde o primeiro dia apostou tudo na rota de “aço inoxidável + metano com oxigênio líquido + recuperação marítima”, que naturalmente atende às exigências do “Guia de Aplicação do Quinto Padrão do Conselho de Ciência e Tecnologia (Revisão de 2025)” (o “Diretiva nº 9”) para “foguetes reutilizáveis de médio a grande porte” — em maio de 2025, seu foguete de validação “Yuan Xingzhe 1” realizou a primeira recuperação marítima de um foguete de aço inoxidável de tamanho completo na China, com valor de produto reutilizável superior a 90%.

Mais importante ainda, ela não possui custos irrecuperáveis de mudança de rota tecnológica. Empresas que inicialmente construíram foguetes sólidos e depois migraram para líquidos, ou que trocaram alumínio por aço inoxidável com dificuldades, inevitavelmente carregam “custos legados” em seus balanços. A Arrow Yuan, por outro lado, não precisa pagar por isso. Essa característica de “pureza tecnológica” evita os custos de revisão durante o período de teste de políticas, como enfrentam as primeiras empresas.

Somando a isso a vantagens de “compatibilidade com o Green Pass”, seu ritmo de IPO é ainda mais promissor. A empresa construiu seu próprio primeiro “estação de teste com estrutura de aço elevada + fluxo de ar refrigerado por água”, uma equipe de produção de corpos de foguete de aço inoxidável e um sistema completo de montagem e testes, atendendo às preferências do Green Pass por “tecnologia dura e autônoma”. Se o lançamento do “Qiantang” for bem-sucedido até o final de 2026, o ciclo desde a submissão até a aprovação pode ser reduzido em mais de 30%, tornando-se a empresa privada de foguetes com o menor tempo de estabelecimento até IPO na China.

2. Elasticidade de avaliação “altíssima”: o benefício da eficiência de capital com base em uma base baixa

No setor de comércio espacial, altamente capitalizado, a lógica de avaliação não é “quem chegou primeiro”, mas “quem tem maior eficiência de capital”.

Um fenômeno notável é: entre as empresas privadas com histórico de entrada em órbita, as de foguetes sólidos geralmente valem cerca de 15 bilhões de yuan, as de líquidos mais de 20 bilhões, mas nenhuma delas conseguiu ainda entregar resultados concretos em relação a foguetes reutilizáveis de grande porte, entrada em órbita e obtenção de pedidos comerciais. A Arrow Yuan, após sua rodada Série B, tem uma avaliação relativamente baixa. Em termos absolutos, empresas como LinkSpace e outros pioneiros continuam liderando; mas, em termos de elasticidade de capital, a Arrow Yuan demonstra um potencial de “cavalo negro”.

Do ponto de vista do mercado secundário, empresas que demonstram “sistema de validação de baixo capital com alto valor” tendem a receber avaliações múltiplas mais altas do que “requerentes de ativos pesados”.

A verdadeira diferença não está na geração tecnológica, mas na estrutura de retorno de capital mais eficiente. No campo da tecnologia dura, quem sobrevive não é o mais radical, mas o time de engenharia que melhor compreende as leis físicas do capital.

O fundador da Arrow Yuan, Wei Yi, já afirmou várias vezes: “O objetivo da Arrow Yuan sempre foi claro: fazer foguetes ‘baratos e reutilizáveis’.” Investir apenas onde faz sentido, evitar gastos desnecessários, ser pragmático até o âmago — essa é a concretização da “eficiência de capital”.

3. Rota tecnológica “extremamente direta”: uma referência única ao Starship, com sabedoria oriental

Um fato frequentemente ignorado é: na tecnologia dura, muitas empresas iniciais resolvem o problema de “de 0 a 1”, mas o que realmente define o padrão da indústria é a eficiência do sistema de “de 1 a 10”.

Em uma escala de longo prazo, aço inoxidável + metano é quase a solução ideal para foguetes de reutilização frequente. A razão é simples: aço inoxidável é barato, resistente ao calor, fácil de processar e adequado para produção em escala; motores de metano têm menos carbonização, podem ser reutilizados várias vezes e seus custos de manutenção são significativamente menores que os de querosene; além disso, o sistema é mais fácil de evoluir para uma operação “aviônica”.

A Arrow Yuan é a primeira no país a adotar a rota de “aço inoxidável + oxigênio líquido + recuperação marítima”, alinhando-se diretamente com a próxima geração de soluções de validação do SpaceX Starship. Enquanto a maioria das empresas chinesas tenta alcançar o nível do SpaceX anterior, a Arrow Yuan desde o início escolheu resolver o problema de como evitar perder uma década entre duas gerações de sistemas.

Porém, essa referência não é uma mera imitação cega. Sua estratégia de recuperação demonstra uma equipe consciente.

Do ponto de vista de eficiência, “recuperar o foguete com palitos” seria a solução definitiva, mas a Arrow Yuan optou por uma abordagem mais pragmática: recuperação marítima que transita para captura em plataforma marítima.

Essa lógica reflete uma sabedoria oriental: dado que a solução definitiva é extremamente difícil, e a fase de transição é inevitável, por que não escolher uma solução de transição mais fácil de implementar e com menor complexidade?

A recuperação marítima não exige sistemas complexos de recuperação vertical, requer menos do que a estrutura do corpo do foguete, e pode ser validada com simples operações de reflutuação, trocando “complexidade de sistema” por “estabilidade operacional”. Essa é uma escolha pragmática na fase atual.

Em 29 de maio de 2025, às 4h42min05s, o foguete de validação Yuan Xingzhe 1 da Arrow Yuan completou sua primeira recuperação marítima na base espacial do Oriente, caindo precisamente na área prevista. Após 18 horas, o foguete foi recuperado, limpo e transportado para a fábrica. Em julho, o motor, o atuador e os equipamentos elétricos do Yuan Xingzhe 1 passaram por quatro testes de vibração e controle de sistema, com sucesso. O sucesso repetido nesses testes de ignição marca a realização de um ciclo completo de validação: lançamento, recuperação precisa, reflutuação, inspeção, reutilização.

Não é difícil perceber que, no setor de alta risco do comércio espacial, essa estratégia tem maior probabilidade de sucesso do que buscar a tecnologia mais avançada, refletindo uma combinação de visão tecnológica e pragmatismo.

Diante disso, a Arrow Yuan, ao liderar a recuperação de foguetes e até mesmo desafiar a liderança do setor, não é uma hipótese impossível.

4. Oportunidade de mercado “extremamente precisa”: produtos ainda não lançados, pedidos já garantidos

No que diz respeito à validação de mercado, a Arrow Yuan entrou na janela de oportunidade ideal na história do comércio espacial chinês.

De 2023 a 2024, os dois principais projetos de constelações nacionais — China StarNet (GW Constellation) e Qianfan Constellation — foram lançados. O GW planeja lançar mais de 13 mil satélites entre 2025 e 2035, indicando que a China entrará em um ciclo de lançamentos em massa de satélites sem precedentes na próxima década.

Essa situação é completamente diferente do que enfrentaram as primeiras empresas de foguetes comerciais, que precisaram primeiro construir foguetes e depois procurar clientes. Agora, a demanda de mercado já está definida, e o que falta é a capacidade de transporte adequada.

Com essa forte demanda, a Arrow Yuan, mesmo antes de validar completamente seu produto, já entrou na lista de fornecedores da China StarNet e recebeu pedidos de compra, eliminando a preocupação de “procurar clientes” e economizando custos de exploração de mercado.

Além disso, o mercado está em fase de explosão. Se a empresa cumprir sua primeira missão até o final de 2026, seu momento de comercialização coincidirá com o pico de implantação da rede de constelações nacionais, possibilitando uma conexão perfeita de capacidade e uma curva de crescimento de pedidos potencialmente muito acentuada.

Isso não é apenas sorte, mas uma sincronia estratégica com o ciclo industrial.

Raridade extrema: uma empresa de foguetes que consegue diversificar clientes e antecipar aplicações em computação quântica espacial

Ao contrário da maioria das empresas que dependem apenas de pedidos de constelações, a Arrow Yuan apresenta um perfil de clientes incomum, com diversificação: explorando novos modelos de transporte de encomendas por foguete com a Taobao, assinando parceria estratégica com a Bose Quantum, uma estrela em computação quântica, e planejando aplicações futuras em computação quântica no espaço.

Essa estratégia de “ordens de times nacionais garantem a sobrevivência, pedidos comerciais exploram o futuro” permite uma construção de ciclo de negócios mais robusta.

Pois aponta para uma questão: se no futuro o custo de lançamento de foguetes realmente cair drasticamente, quem será o primeiro a criar “novos cenários de aplicação” e, assim, capturar a próxima onda de benefícios industriais?

Sob essa perspectiva, a Arrow Yuan não se vê apenas como uma “fabricante de foguetes”, mas como uma das primeiras construtoras do sistema de infraestrutura espacial de próxima geração na China.

Conclusão: um exemplo clássico de “vantagem de quem chega depois”

De forma geral, o percurso de crescimento da Arrow Yuan é um verdadeiro exemplo de “teoria da vantagem de quem chega depois”:

• Aproveitou a janela de políticas de incerteza para certeza;
• Evitou custos de tentativa e erro de rotas tecnológicas iniciais;
• Optou pela solução de sistema de próxima geração mais eficiente;
• Entrou exatamente no início do ciclo de explosão de mercado.

Em uma perspectiva histórica mais ampla, a Arrow Yuan não está apenas na linha de partida de uma empresa específica, mas sim “exatamente no momento em que as condições iniciais mais favoráveis e raras na história se alinham” —

• Quase uma das primeiras empresas de foguetes na história do comércio espacial chinês a ter “caminho tecnológico validado, regras políticas claras e demanda de mercado em explosão” ao mesmo tempo.

Isso significa que ela não precisa mais pagar a “mensalidade” de decidir se a direção está correta, nem educar o mercado sobre sua existência, muito menos testar continuamente o apoio político. A única questão que resta é:

Numa janela de oportunidade sem precedentes, a capacidade do sistema pode atingir o limite?

Se o futuro do comércio espacial chinês realmente gerar uma empresa com impacto global de longo prazo, do ponto de vista da probabilidade, a Arrow Yuan já está na posição mais próxima dessa resposta.