4 Ações para Comprar Antes que Desapareçam os Grandes Descontos

Neste episódio de The Morning Filter, os co-apresentadores Dave Sekera e Susan Dziubinski discutem se a venda de ações de software da semana passada foi exagerada e se a tendência de IA morreu. Abordam por que Zimmer Biomet ZBH e Applied Materials AMAT são relatórios de lucros a acompanhar e o que os números do IPC desta semana podem significar para o mercado. Sintonize para descobrir se Alphabet GOOGL, Amazon.com AMZN, Advanced Micro Devices AMD ou Palantir PLTR são ações para comprar após os resultados — e qual ação recebeu uma atualização de valor justo de 78% pela Morningstar.

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Revisam a última perspetiva de mercado de Dave e se há alguma oportunidade restante em ações de small-cap após a sua subida. Encerram com quatro recomendações de ações que atualmente negociam com grandes descontos, mas que podem não estar assim por muito tempo.

Destaques do episódio

1. Ações de Software & a Tendência de IA
2. Em Foco: IPC & Relatórios de Lucros
3. Últimas: GOOGL, AMZN, Perspetiva
4. Recomendações da Semana

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Transcrição

Susan Dziubinski: Olá, e bem-vindos ao podcast The Morning Filter. Sou a Susan Dziubinski, da Morningstar. Todas as segundas-feiras, antes da abertura do mercado, sento-me com o estratega-chefe do mercado dos EUA na Morningstar, Dave Sekera, para falar sobre o que os investidores devem ter na sua lista de observação para a semana, algumas novas pesquisas da Morningstar e algumas ideias de ações.

Antes de começarmos, temos duas notas de programação. Primeiro, na próxima segunda-feira, 16 de fevereiro, não vamos transmitir um episódio novo de The Morning Filter devido ao feriado do Dia dos Presidentes. Segundo, queríamos informar que na semana passada lançámos um episódio bônus de The Morning Filter. Entrevistámos o estratega de mercados europeu da Morningstar sobre oportunidades internacionais de ações. Faremos mais episódios bônus no futuro, com base nas suas perguntas e feedback, por isso, continue a enviar. Pode contactar-nos através da nossa caixa de entrada em TheMorningFilter@Morningstar.com.

Ações de Software & a Tendência de IA

Bom dia, Dave. Vamos começar esta semana revendo o movimento do mercado na semana passada. Vimos uma venda em tecnologia ao longo de vários dias, com ações como Microsoft MSFT, Salesforce CRM, ServiceNow NOW, todas a terminar a semana com quedas entre 7% e 14%. E, claro, estes são nomes que a Morningstar tem recomendado nos últimos anos. Então, qual é a sua opinião sobre esta retração contínua nestes nomes? A IA vai mesmo acabar por substituir as empresas de software?

David Sekera: Bom dia, Susan. Que forma de começar o programa. Quanto às ações de software, todas elas têm vindo a cair há pelo menos o último ano, se não ainda mais tempo. E, para ser honesto, acho que é um pouco difícil de prever exatamente como vai evoluir, como a IA e o software vão interagir. Recomendo aos investidores que leiam uma nota publicada recentemente pelo Dan Romanoff, nosso analista de ações que cobre muitos desses nomes de software. O título é “A única coisa a temer é o próprio medo;” “Vemos oportunidades de compra em software.” Isso prepara a nossa discussão de hoje de manhã. Resumindo a nota dele: nossa tese de investimento é que não acreditamos que as empresas vão recriar plataformas de software inteiras. Achamos que é mais provável que fornecedores terceirizados usem inteligência artificial para melhorar suas plataformas, agregar mais valor económico aos clientes, e que, a longo prazo, ainda seja mais eficiente usar fornecedores de software de terceiros.

Onde estamos hoje com as empresas de software? Em relação à IA a substituir o software, em geral, nossa equipa tem visto que projetos de IA “faça-você-mesmo” na maioria das empresas têm fracassado; eles não conseguiram substituir o software externo que usam. Na verdade, o software de IA da Agentic dessas empresas de software está apenas a começar a entrar em funcionamento. Se olharmos a todas as empresas de software, o que consideramos ofertas verdadeiras de IA representa ainda cerca de 2% da receita. Portanto, muito deste ainda está na infância e ainda há muito por vir.

Para os investidores, o que devem procurar se quiserem começar a investir nestas empresas de software? Muitas dessas ações não só têm 4 estrelas, como já estão bem no território de 5 estrelas. Procure aquelas que considera serem as plataformas de software mais complexas, com mais pontos de contacto dentro dos negócios dos clientes. Essas terão os maiores custos de mudança. E, claro, aquelas mais integradas nas operações dos clientes. Sei que as duas ações que o Dan destacou recentemente são Microsoft e ServiceNow. Temos falado bastante da Microsoft no programa há meses, se não mais de um ano. Mas, ao pensar na ServiceNow, uma das razões pelas quais o Dan gosta dessa ação e dessa empresa é o seu modelo de negócio, que é feito para automatizar processos. E isso é exatamente o que a IA serve no final do dia. O seu modelo de negócio tenta descobrir como melhorar os processos empresariais de cada empresa. Atualmente, ela tem a melhor adoção de IA no setor de software, acho que o dobro da média de outras empresas de software. Portanto, é uma ação bastante interessante para quem quer entrar no setor de software.

Dziubinski: Agora, também estamos a ver nomes-chave do setor de IA, como Nvidia NVDA e AMD, a perder terreno este ano, então a tendência de IA morreu?

Sekera: Ainda não, não morreu. Quando penso na expansão da IA, ela ainda está na fase de crescimento acelerado. Os projetos que já começaram vão ser concluídos. Não há evidências de que alguém esteja a recuar na expansão da IA. Na verdade, é exatamente o oposto. Estamos a ver mais dinheiro a entrar na expansão de IA. Para o futuro, acho que temos pelo menos mais um ano destas condições antes de alguém reavaliar e possivelmente começar a diminuir o ritmo de gastos. O hardware necessário para a expansão de IA está em escassez em toda a cadeia de abastecimento. Quando essa nova capacidade de computação entrar em funcionamento, há pessoas na fila esperando por ela, com uma procura enorme. Portanto, não, neste momento, ainda há pelo menos mais um ano de expansão de IA pela frente.

Dziubinski: Certo. Então, dado isso, Dave, como devem os investidores pensar na IA como tema de investimento?

Sekera: Como tema de investimento, pessoalmente, continuaria a apostar naquelas empresas que lideram a tecnologia de IA. Empresas como Nvidia, e até AMD, ambas com 4 estrelas, negociando com 23% de desconto em relação ao valor justo. Broadcom AVGO, outra ação de 4 estrelas, com um desconto mais profundo, de 31%. Talvez Taiwan Semi TSM, também com 4 estrelas, com 18% de desconto.

O que recomendo aos investidores é evitar empresas mais orientadas para hardware de commodities. Vimos essas ações disparar nos últimos quatro a seis meses. Como já mencionei, há muitas escassezes nesses itens de commodities, pois a expansão está a comprar tudo o que puder. Atualmente, os preços e margens estão bastante altos. O problema dessas empresas é que, à medida que mais capacidade entra em funcionamento, isso vai pressionar bastante os preços e as margens. Esperamos que, por volta do meio do próximo ano, a oferta dessas commodities aumente bastante. Portanto, acho que essas ações provavelmente vão ser afetadas por volta dessa altura. Devem ser cautelosos com muitas dessas ações.

Em Foco: IPC & Relatórios de Lucros

Dziubinski: Certo, vamos passar para a semana que vem. Temos os números do IPC de janeiro para analisar. Como você já disse antes, espera que o Fed mantenha as taxas até pelo menos junho. A leitura da inflação desta semana vai causar alguma volatilidade no mercado, ou o mercado está focado noutras coisas neste momento?

Sekera: Acho que não. Tudo se resume a lucros e à expansão de IA, e às ações de software. A menos que o IPC venha muito acima do esperado, aí sim, isso vai gerar preocupação e volatilidade. Mas, se ficar dentro das expectativas, acho que não vai acontecer nada de especial.

Dziubinski: Certo, vamos então falar de alguns relatórios de lucros que vai acompanhar esta semana. Começamos com Applied Materials AMAT. A ação subiu cerca de 25% este ano. O que quer ouvir sobre ela? E como está a ação do ponto de vista de avaliação, antes dos resultados?

Sekera: Sim, a ação não só subiu bastante este ano, quase duplicou desde setembro passado. Para quem não sabe, a empresa é a maior fabricante de equipamentos de semicondutores. E é o que vimos com todos os outros fabricantes de equipamentos semicondutores: resultados muito fortes, orientação ainda mais forte. Acho que é mais provável que o nosso valor justo aumente do que diminua daqui para frente. Dito isto, é uma ação de 2 estrelas, já a negociar com um prémio de 43%. Mesmo que aumentemos o valor justo após os resultados, ainda parece bastante cara.

Dziubinski: Certo, a Zimmer Biomet ZBH foi uma das suas recomendações no passado, e também reporta esta semana. No último trimestre, a empresa reduziu a orientação, e a ação caiu bastante desde então. Então, primeira questão: continua a ser uma boa opção? Segunda: há algo que a gestão possa dizer que faça a ação subir?

Sekera: Essa tem sido, admitidamente, uma decepção. Na verdade, nossa analista reduziu a estimativa de valor justo em cerca de 25% desde o final de 2024. É uma ação de 5 estrelas, negociando com cerca de 30% de desconto. A empresa tem uma incerteza média e uma ampla vantagem competitiva. No geral, as receitas têm sido um pouco decepcionantes. Gostaria de ver uma performance melhor nas receitas. Mas, analisando a nossa nota e o nosso modelo, parece-me que os custos são atualmente o maior problema. Portanto, na chamada, vou estar atento para ouvir a gestão focar em ações específicas e significativas para reduzir esses custos e melhorar as margens. Acho que isso precisa acontecer antes de a ação começar a recuperar.

Últimas: GOOGL, AMZN, Perspetiva

Dziubinski: Certo, vamos passar para uma nova pesquisa da Morningstar. Começamos com os relatórios de lucros da semana passada, começando pelo Alphabet GOOGL. A ação recuou após os resultados, e a Morningstar manteve a estimativa de valor justo em $340. O que achou dos resultados?

Sekera: Os resultados do quarto trimestre foram muito fortes, com receita de toda a empresa a subir 18%. Admito que as margens operacionais contraíram um pouco, cerca de 50 pontos base, para 31,6%. Mas, no geral, não estamos preocupados com essa contração das margens operacionais, ou com as despesas adicionais. Quanto à expansão de IA, a receita do Google Cloud acelerou, com crescimento de 48%. Agora, essa área já representa cerca de 16% da receita total da empresa.

A maior novidade, nos últimos dois trimestres, é que o Google integrou com sucesso a IA na pesquisa. Usaram visões gerais de IA, modo IA. Isso ajudou a mitigar muitas ameaças competitivas que preocupavam no setor de pesquisa. Além de proteger o negócio de pesquisa, também ajudou a melhorar os preços dos anúncios. Mas, no final do dia, acho que ninguém se preocupou muito com os lucros. O foco foi na orientação de capex de IA, e eles não decepcionaram. Anunciaram uma orientação de capex de $180 bilhões, o dobro do que gastaram em 2025. Isso representa 38% das vendas a serem gastos em capex este ano. Acho que isso não só não decepcionou, como agora está a causar alguma preocupação entre os investidores. Muitos estão a tentar entender como a Google vai conseguir rentabilizar esse montante de gastos ao longo do tempo e gerar retornos pelo menos ao nível do custo de capital. Um número gigante que vão gastar este ano.

Dziubinski: Sim. A Alphabet foi uma ação que recomendou várias vezes em 2025. Subiu cerca de 68% nos últimos 12 meses. Ainda é uma compra hoje?

Sekera: Na verdade, não. Está com uma margem de segurança de 5%, o que não é muito. Está na faixa de 3 estrelas. Acho que o dinheiro fácil que se falou no ano passado já foi ganho. Mas, certamente, mantenho-a na lista de observação. Se a ação cair, ou se o mercado recuar, com a volatilidade que espero este ano, provavelmente haverá melhores pontos de entrada no futuro.

Dziubinski: Certo. A ação da Amazon AMZN terminou a semana com uma queda de 12% após resultados mistos e uma previsão de capex de $200 bilhões para 2026. Uau. O que achou desses resultados, e houve alguma alteração na estimativa de valor justo?

Sekera: Os resultados foram bons. Todos os segmentos ficaram um pouco acima do esperado, mas, como mencionou, ninguém se importou. Tudo se resume à orientação de capex. Antes de falar da Amazon, quero dar um contexto: se se lembra do outono passado, a Oracle ORCL anunciou que queria transformar o seu negócio numa empresa de IA, com um investimento de $80 bilhões em capex. Depois, a Microsoft, que parece gastar mais de $100 bilhões por ano em capex. A Meta META anunciou uma previsão de capex de cerca de $125 bilhões, e a Google anunciou $180 bilhões. Agora, a Amazon, com os seus resultados, anunciou $200 bilhões de capex este ano. Para colocar isso em perspetiva, o total de capex dessas cinco empresas em 2024 foi de apenas $260 bilhões. Em 2025, essas cinco empresas vão gastar mais de $440 bilhões, e em 2026, a previsão é de mais de $700 bilhões, um aumento de $290 bilhões em relação a 2025.

De modo geral, para toda a tendência de IA, esses valores estão a ficar tão altos que os investidores começam a questionar se o uso da IA vai realmente permitir que esses hiperescaleurs gerem os retornos necessários nos próximos anos para justificar esses gastos.

Dziubinski: Certo. Então, qual é o valor justo da Amazon? A Morningstar estima em $260. Parece uma compra, certo?

Sekera: Sim, é uma ação de 4 estrelas, negociando com 19% de desconto. Está tudo a correr bem para a empresa neste momento, por isso, parece-nos subvalorizada hoje.

Dziubinski: Certo. Como mencionámos no início, a AMD foi bastante afetada na semana passada após os resultados. A ação terminou a semana com uma queda de cerca de 12%. A Morningstar manteve a estimativa de valor justo em $270. Por que a venda tão forte, e a AMD parece atrativa hoje?

Sekera: Analisando a nossa nota de lucros, a receita do quarto trimestre da AMD foi de $10,3 bilhões, acima do esperado, um aumento de 34% em relação ao ano anterior, e 11% em relação ao trimestre anterior. A orientação de receita para o primeiro trimestre também ficou acima do consenso, com crescimento de 32% ano a ano. Honestamente, não sabemos exatamente por que a ação caiu tanto. A melhor hipótese, segundo o nosso analista de setor, Brian Colello, é que os investidores estavam demasiado otimistas quanto às expectativas de crescimento de receita de CPUs para servidores. A empresa reiterou a orientação de longo prazo, que está alinhada com o nosso modelo. Como você mencionou, mantivemos o valor justo inalterado. Apesar da queda, continua a ser uma ação de 4 estrelas, com 23% de desconto.

Dziubinski: Certo, a Palantir PLTR subiu após os resultados, mas depois caiu. A Morningstar aumentou o valor justo para $150. O que acha dos resultados? E há alguma oportunidade na ação agora, após a queda, ou ainda está um pouco cara?

Sekera: Como mencionou, aumentámos o valor justo para $150, de $135, um aumento de apenas 11%. Para uma empresa com o crescimento que procuramos, não é uma grande alteração. Essa atualização reflete uma orientação de receita ainda mais alta que a empresa forneceu ao mercado. Considerando que a ação atingiu um pico de $210 em novembro passado, caiu cerca de 35%, e agora está na faixa de 3 estrelas. Mas aviso os investidores: para atingir o nosso valor justo hoje, a taxa de crescimento anual composta de cinco anos para receita é de 42%, e para lucros, 39%. A ação negocia a 120 vezes a nossa previsão de EPS para este ano. Mesmo projetando crescimento até 2030, ela ainda estaria a 38 vezes a nossa previsão de lucros para 2030.

Dziubinski: A Teradyne TER subiu de forma expressiva após os resultados, e a Morningstar aumentou bastante o valor justo. Pode falar-nos sobre esse aumento e se a ação parece atrativa?

Sekera: Sim, o valor justo subiu de $140 para $250 por ação. Para quem não conhece, a empresa fabrica equipamentos de teste para semicondutores, discos rígidos, placas de circuito, tudo aquilo que está em escassez devido à expansão de IA. Na minha opinião, é uma empresa de hardware de ciclo médio ou final, beneficiando-se da expansão de IA. Aumentámos bastante as nossas previsões para 2026 e 2027, por exemplo, a previsão de receita para 2027 é agora 20% superior ao que era antes dos resultados. Para 2029, a previsão de receita é 25% maior. Mesmo assim, a ação continua a ser de 2 estrelas, negociando a um prémio de 20%. Com esses números mais altos, a nossa avaliação indica que a ação deve valer cerca de 30 vezes os lucros de 2027, o que reflete uma expectativa de crescimento bastante elevada por parte do mercado.

Dziubinski: Vamos falar de algumas ações de consumo que reportaram na semana passada, começando pela Pepsi PEP. A ação subiu quase 5% após os resultados, e a Morningstar manteve o valor justo em $166. O que achou dos resultados?

Sekera: Em geral, estamos satisfeitos com os números. A receita orgânica subiu 2%. As vendas de bebidas aumentaram, compensando a queda nas vendas de alimentos. Quanto às vendas de alimentos, a boa notícia é que a queda no volume começou a diminuir, passando de uma queda de mais de 3% para cerca de 2%. Houve uma expansão saudável das margens operacionais, que subiram 140 pontos base, para 13,9%. A meu ver, a Pepsi ainda pode ter potencial de crescimento. Nossas projeções para 2026 indicam 4% de crescimento de vendas e 5% de crescimento de lucros, números na parte baixa das orientações da gestão, o que sugere que, se a gestão cumprir as expectativas, ainda há espaço para melhorias.

Dziubinski: Você recomendou a Pepsi uma ou duas vezes no ano passado. Ainda acha que é uma compra?

Sekera: A ação teve uma boa valorização desde as recomendações, mas talvez não seja uma compra nova neste momento. Está a negociar a cerca de $170, enquanto o valor justo é $166. Portanto, está um pouco acima da faixa de 3 estrelas.

Dziubinski: A Hershey HSY, outra recomendação anterior sua, reportou na semana passada, e a ação terminou a semana com uma subida de mais de 18%. O que achou dos resultados? E ainda é uma recomendação?

Sekera: No geral, temos uma excelente expansão de receitas. Houve alguma erosão de margens devido ao aumento dos custos do cacau, mas a boa notícia é que esses custos parecem estar a diminuir. Esperamos uma recuperação significativa das margens brutas no próximo ano. A orientação de lucros da empresa é de $8,20 a $8,52 por ação, um aumento de 30% a 35% em relação ao ano passado. Isso está alinhado com a nossa tese de investimento, que considera a evolução dos preços do cacau. A ação teve uma boa valorização, recomendámos várias vezes no ano passado, e está a subir entre 25% e 43%, dependendo do episódio. Agora, negocia com um prémio de 10%, entrando na faixa de 2 estrelas. Recomendo aos investidores que, se adquiriram a ação, talvez seja momento de realizar alguns lucros, ou pelo menos de reduzir a posição, para aproveitar eventuais quedas futuras.

Dziubinski: Em notícias não relacionadas com resultados, a Devon Energy DVN, uma das suas recomendações, anunciou planos de fusão com a Coterra CTRA. O que acha dessa notícia? E há oportunidade na ação da Devon?

Sekera: Essa foi uma surpresa engraçada, porque pensávamos que a Devon seria mais uma potencial adquirente do que uma adquirida. Mas, no geral, a nossa equipa acha que a aquisição da Coterra pela Devon faz sentido estrategicamente. A nossa avaliação de valor justo subiu ligeiramente, de $53 para $57 por ação. A ação subiu cerca de 30% desde a recomendação, mas ainda está a negociar com 23% de desconto. Continua na faixa de 4 estrelas. Portanto, para ações de energia, ainda gosto desta.

Dziubinski: Recentemente, publicou a sua nova perspetiva de mercado, cujo link está nas notas do episódio. Quais os destaques? Como está a avaliação do mercado atualmente?

Sekera: Está razoável. Estamos a negociar com uma margem de desconto de 5%. Ainda dentro do que consideramos uma avaliação justa do mercado. Quanto à sua carteira, manter uma alocação de mercado em ações dos EUA continua a ser uma estratégia sensata.

Dziubinski: Do ponto de vista de avaliação, estamos a manter uma posição de mercado.

Sekera: Exatamente.

Dziubinski: Então, vamos dividir o mercado por capitalização e estilo. Como estão as avaliações aí?

Sekera: Por capitalização, continuamos a preferir ações de small-cap. Têm vindo a superar desde o final do ano passado, ou seja, desde novembro. Ainda assim, é onde encontramos o melhor valor. Para isso, provavelmente deve subponderar as mid-caps e manter uma ponderação de mercado nas large caps. Quanto ao estilo, prefiro sobreponderar crescimento, que é a área mais subvalorizada. Para isso, deve subponderar o setor de valor, embora não esteja a negociar com um grande prémio. Ainda assim, manter uma ponderação de mercado em ações de valor, focando naquelas que estão a negociar com descontos profundos em relação ao valor intrínseco. Essas ações de valor ajudarão a equilibrar a volatilidade que espero ver no setor de crescimento ao longo do ano.

Dziubinski: Falámos um pouco na semana passada sobre o rally de small caps. Ainda assim, elas parecem subvalorizadas, mesmo após essa subida.

Sekera: Ainda estão a negociar com um desconto de 13% em relação ao valor justo. Têm um bom momentum, e continuam a ser uma das poucas áreas subvalorizadas no mercado atualmente. Para 2026 e além, esperamos que o Fed alivie a política monetária, com pelo menos duas reduções, mais provavelmente na segunda metade do ano. O nosso setor de economia dos EUA espera que as taxas de juros a longo prazo diminuam. A economia está a correr melhor do que o esperado. Além disso, prevemos mais fusões e aquisições, tanto de private equity quanto estratégicas, o que deve ajudar as small caps a manterem um bom desempenho este ano. E, claro, recomendo que a maioria dos investidores prefira ETFs ou fundos mútuos a ações individuais, para diversificar e depois selecionar algumas small caps.

Recomendações da Semana

Dziubinski: Chegou a altura das recomendações da semana, Dave. Quais as quatro ações que trouxe, que estão a negociar com descontos atrativos e que têm algum momentum ou ligação a temas-chave que podem ajudar a reduzir esses descontos ao longo do tempo? Começando pela Clorox CLX. Pode passar os números?

Sekera: Clorox negocia com um desconto de 27%, suficiente para estar na faixa de 4 estrelas. Tem um rendimento de dividendo saudável de 4,2%. A empresa tem uma incerteza média e uma ampla vantagem competitiva, baseada em custos e ativos intangíveis.

Dziubinski: A ação da Clorox tem tido um bom ano, já subiu 19%, e reportou resultados na semana passada. Pode destacar os pontos principais?

Sekera: Na verdade, comecei a recomendar esta ação há algum tempo, e acho que fui um pouco cedo. Ela caiu bastante antes de se estabilizar. Mas é um bom exemplo de por que sempre recomendo começar com uma posição parcial, deixando algum capital disponível para comprar na baixa. Com os resultados, parece que a situação está a estabilizar. Os volumes do último trimestre caíram apenas 1%. Mais importante, a empresa mantém a sua quota de mercado, sem perder para marcas próprias. Está a parecer bastante subvalorizada, mesmo com hipóteses de crescimento modestas. Esperamos uma taxa de crescimento composta de 1,3% ao ano nos próximos cinco anos, e margens operacionais a voltarem aos níveis históricos. Assim, esperamos cerca de 7% de crescimento de lucros, com a ação a negociar a cerca de 16 vezes os lucros estimados para 2026, ainda bastante atrativa.

Dziubinski: A sua segunda recomendação também reportou na semana passada. É a Mondelez International MDLZ. Pode passar os principais números?

Sekera: Mondelez é uma ação de 5 estrelas, com desconto de 18% em relação ao valor justo, e um rendimento de 3,3%. Tem uma incerteza baixa e uma vantagem competitiva baseada em custos e ativos intangíveis.

Dziubinski: A Mondelez também tem tido um bom ano, subindo cerca de 11%, e ainda parece subvalorizada. Por que gosta dela?

Sekera: A Mondelez enfrenta problemas semelhantes aos outros fabricantes de alimentos: volumes sob pressão, custos a subir, dificuldades em repassar aumentos de preços. Mas tem marcas fortes, e cerca de 70% das suas ofertas de snacks mantêm ou ganham quota de mercado. Além disso, tem uma forte presença nos mercados emergentes, com cerca de 40% das vendas, enquanto muitas empresas de alimentos nos EUA têm entre 25% e 30%. A gestão aponta para crescimento de dois dígitos nos mercados emergentes, enquanto nos mercados desenvolvidos o crescimento é de um dígito baixo. A previsão de crescimento de receita de cinco anos é de 3,8%, com melhorias marginais esperadas. Prevemos cerca de 10% de crescimento de lucros até 2029, negociando a 17 vezes os lucros estimados para 2026.

Dziubinski: A sua terceira recomendação é a Constellation Brands STZ. Pode destacar?

Sekera: É uma ação de 4 estrelas, com desconto de 25%, e rendimento de 2,5%. Tem uma incerteza média e vantagem baseada em custos e ativos intangíveis. Está a subir quase 20% este ano, e ainda tem potencial de subida.

Dziubinski: Por que acha que ainda há espaço para subir?

Sekera: Admito que comecei a recomendar esta ação cedo demais. Ainda tinha mais a cair antes de estabilizar. Mas é um bom exemplo de dollar-cost averaging. Acreditamos que a diminuição do consumo de álcool acabou, com consumo a estabilizar nos níveis atuais. As vendas de cerveja caíram apenas 1% no último trimestre, melhor que a contração de 5% anterior. Novos produtos ajudam a compensar as quedas. As marcas Corona e Modelo representam cerca de 90% das vendas. As margens operacionais estão a estabilizar. A empresa fez mais de $800 milhões em recompra de ações nos últimos três trimestres, o que valoriza os acionistas. A previsão de lucros para este ano é de $11,57 por ação, negociando a 14 vezes esse múltiplo, bastante atrativo mesmo após a subida recente.

Dziubinski: E a sua última recomendação é a Palo Alto Networks PANW. Pode fazer um resumo rápido?

Sekera: É uma ação de 4 estrelas, com desconto de 29%, sem dividendo. É uma ação de tecnologia, com alta incerteza, mas isso não me preocupa. Tem uma vantagem competitiva baseada em efeito de rede e custos de mudança. O sentimento de mercado não é tão positivo, mas acredito que o tema de cibersegurança, que se torna ainda mais importante com o avanço da IA, vai ajudar a reduzir o desconto. O aumento da cibercriminalidade torna a cibersegurança mais essencial. Os custos de mudança são altos, e construir uma plataforma própria é arriscado. A nossa previsão é de 13% de crescimento de receita e 27% de lucros, com uma grande margem de segurança, negociando a um grande desconto do valor intrínseco de longo prazo.

Dziubinski: Obrigado pelo seu tempo esta semana, Dave. Para os espectadores e ouvintes que quiserem mais detalhes sobre alguma das ações mencionadas, podem visitar o Morningstar.com. E, lembre-se, na próxima segunda-feira, 20 de fevereiro, não haverá episódio novo de The Morning Filter devido ao feriado do Dia dos Presidentes. Voltaremos na segunda-feira, 23 de fevereiro, às 9h Eastern / 8h Central. Até lá, goste deste episódio e subscreva. Tenha uma ótima semana.