Himalaya ajusta grandes posições, as ações chinesas continuam a ser a "preferência" principal, os três maiores fundos de private equity aumentam apostas na Pinduoduo

18 de fevereiro, a plataforma de gestão de fundos HHLR Advisors, sob a égide da Gao Ling, especializada em investimentos no mercado secundário, divulgou a sua posição em ações americanas até ao final do quarto trimestre de 2025.

Os dados mostram que, até ao final de 2025, a HHLR detinha 33 empresas cotadas nos EUA, sendo as ações de empresas chinesas cotadas no exterior ainda o seu principal ativo de alocação. Quanto às movimentações de carteira, a HHLR aumentou significativamente a sua posição em Alibaba e Pinduoduo no ano passado, enquanto reduziu a sua exposição a NetEase, Futu Holdings e outros, concentrando ainda mais os seus investimentos em líderes do comércio eletrónico, biomedicina e tecnologia.

As ações de empresas chinesas cotadas no exterior continuam a ser “preferência”

Os dados indicam que, até ao final de 2025, as ações de empresas chinesas cotadas no exterior permanecem como o principal ativo de alocação da HHLR, representando 92% do valor de mercado. Além disso, ao final do ano passado, as dez principais ações detidas pela HHLR eram Pinduoduo, Alibaba, BeiGene, Futu Holdings, Legend Biotech, ARRIVENT BIOPHARMA INC, KE Holdings, WEBULL CORP, CYTEK BIOSCIENCES INC e CLEARWATER ANALYTICS HLDGS I, sendo sete delas de origem chinesa.

Três grandes gestoras de fundos de private equity aumentam posição na Pinduoduo

Segundo as movimentações de carteira, o aumento de posição da Gao Ling na Pinduoduo coincide com as estratégias de Jinglin Asset Management e Gaoyi Asset Management.

De acordo com informações divulgadas pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, até ao final de 2025, a HHLR detinha 10,72 milhões de ações da Pinduoduo, tendo aumentado a sua posição em 2,129 milhões de ações em relação ao terceiro trimestre do ano anterior.

Por coincidência, a SEC também revela que, até ao final do ano passado, a Gaoyi Asset Management detinha 1,33 milhões de ações da Pinduoduo, tendo aumentado significativamente a sua posição em 629 mil ações em relação ao terceiro trimestre. A Jinglin Asset Management, também com um património de centenas de bilhões de yuan, aumentou a sua posição na Pinduoduo em mais de 600 mil ações no quarto trimestre.

Em termos de desempenho, no terceiro trimestre do ano passado, a Pinduoduo registou uma receita operacional de 108,28 mil milhões de yuans, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, com a taxa de crescimento a diminuir para valores de um só dígito. Nesse contexto, o preço das ações da Pinduoduo entrou em ajustamento, tendo recuado mais de 14% no quarto trimestre, o que sugere que as compras feitas por Gao Ling, Jinglin e Gaoyi nesse período tiveram um forte caráter de bottom fishing.

Simultaneamente, a Alibaba também recebeu uma forte compra por parte da HHLR no quarto trimestre do ano passado, com o número de ações detidas a passar de 3,29 milhões para 5,43 milhões, e o valor de mercado da posição a subir de 588 milhões de dólares para 796 milhões de dólares, tornando-se a segunda maior posição da carteira de ações americanas da HHLR, demonstrando o elevado interesse de Gao Ling pelo setor do comércio eletrónico.

Quanto às reduções de posição, até ao final do quarto trimestre do ano passado, a HHLR detinha 1,63 milhões de ações da Futu Holdings, uma redução de quase 50% em relação às 3,238 milhões de ações do terceiro trimestre. Também reduziu quase a sua posição na Webull, de 33,08 milhões para 5,97 milhões de ações, praticamente uma venda total. Além disso, a HHLR liquidou posições em NetEase, Baidu, Manbang, Donghai Group e Bright Scholar no quarto trimestre.

Manutenção de atenção ao setor tecnológico

Para além das ações líderes do comércio eletrónico, a Gao Ling também mantém interesse no setor tecnológico.

Os dados indicam que, no quarto trimestre do ano passado, a HHLR comprou ligeiramente ações do Google, passando a deter 7.300 ações no final do período. É importante notar que, até ao final do ano passado, a Jinglin Asset Management detinha 2,69 milhões de ações do Google, tendo aumentado a sua posição em 926 mil ações em relação ao terceiro trimestre. Além disso, o fundo estrangeiro da Oriental Harbor, gerido por Bin, também aumentou a sua posição no Google no quarto trimestre, passando a deter 1,2935 milhões de ações, um aumento de 405.5 mil ações em relação ao terceiro trimestre.

Adicionalmente, a HHLR comprou ações da fabricante de semicondutores TSMC no quarto trimestre, com uma posição final de 11.3 mil ações, avaliada em 3,434 milhões de dólares.

Vários especialistas do setor consideram que a indústria de IA está a evoluir rapidamente, com vários segmentos a atingirem ciclos de negócio completos. Desde que a tecnologia subjacente continue a evoluir, deve-se manter uma postura de tolerância moderada com os investimentos em capital nestas empresas. Não há necessidade de preocupação com uma “bolha de IA” neste momento, pois oportunidades em áreas como capacidade de processamento, aplicações de IA, armazenamento de energia e equipamentos elétricos continuam a ser relevantes e a merecer atenção.

Ilustração do Eastmoney: dicas práticas

(Origem: Jornal Securities Times de Xangai)