A produção de gás seco de fevereiro despenca à medida que a vaga de frio no Ártico envia os preços para o máximo de 3 anos

Uma vaga de frio sem precedentes no Ártico que atravessa os Estados Unidos desencadeou um aumento dramático nos preços do gás natural, com os contratos de fevereiro da Nymex encerrando com uma subida de 7,28% e atingindo o seu nível mais alto em mais de três anos. A onda de frio extremo que recentemente afetou o país criou uma tempestade perfeita para o mercado de energia: interrupções na produção, aumento da procura por aquecimento e expectativas de reduções significativas de inventário estão a convergir para impulsionar os preços de forma acentuada.

Clima extremo perturba a produção em Lower-48

As condições de frio intenso que varreram o Texas e outras regiões de produção principais na semana passada provaram ser devastadoras para a produção de gás natural. Aproximadamente 50 mil milhões de pés cúbicos de gás natural ficaram fora de serviço de sábado a segunda-feira — representando cerca de 15% da produção total de gás natural dos EUA —, devido às temperaturas congelantes que causaram paragens de equipamentos e congelamentos de poços em todos os estados de Lower-48. A recuperação da produção tem sido gradual, com alguma produção a voltar lentamente a operar à medida que as temperaturas moderaram ligeiramente até meados da semana.

A produção atual de gás seco na região de Lower-48 era de 102,8 mil milhões de pés cúbicos por dia até quarta-feira, uma diminuição de 1,2% face ao mesmo período do ano passado, segundo dados da BNEF. Embora esta represente uma redução marginal, a recente perturbação ártica evidencia a fragilidade da produção durante eventos climáticos extremos. A procura de gás, por sua vez, aumentou para 133,0 mil milhões de pés cúbicos por dia — um aumento impressionante de 34,2% face ao ano anterior —, à medida que a carga de aquecimento intensificou-se nas regiões mais frias.

Queda de inventário prevista para apoiar o mercado de gás seco

O consenso do mercado prevê que o relatório semanal da EIA de quinta-feira mostrará que os inventários de gás natural caíram 239 mil milhões de pés cúbicos na semana encerrada a 23 de janeiro, superando a redução média de cinco anos de 208 bcf para esta época do ano. Esta redução de inventário maior do que a média reflete a combinação de uma procura elevada por aquecimento e perdas de produção relacionadas com o clima.

O mercado de gás seco está a receber apoio adicional das expectativas de que a vaga de frio no Ártico provocou uma retirada substancial de inventário. Até meados de janeiro, os inventários de gás estavam a operar 6% acima dos níveis do ano passado e 6,1% acima da média sazonal de cinco anos, indicando fornecimentos abundantes — contudo, a recente onda de frio pode alterar significativamente este cenário. Na Europa, os níveis de armazenamento estão apenas a 45% da capacidade, em comparação com a média de cinco anos de 60% para este período, destacando tensões na oferta global.

Rigs permanecem ativos apesar dos desafios de produção

Apesar dos contratempos temporários na produção, a atividade de perfuração manteve-se relativamente robusta. A Baker Hughes informou que os rigs ativos de perfuração de gás natural nos EUA mantiveram-se em 122 na semana que terminou a 23 de janeiro, embora ligeiramente abaixo do máximo de 130 registado no final de novembro, que foi o mais alto em 2,25 anos. No último ano, o número de rigs ativos aumentou substancialmente desde o mínimo de 94 há 4,5 anos, em setembro de 2024, sinalizando confiança da indústria na economia de longo prazo do gás seco.

A EIA manteve uma perspetiva construtiva a longo prazo, revendo a sua previsão de produção de gás seco nos EUA para 2026 para 107,4 mil milhões de pés cúbicos por dia, abaixo da projeção do mês anterior de 109,11 bcf/d. Embora esta seja uma revisão ligeiramente negativa, a produção de gás natural nos EUA permanece perto de níveis recorde, sublinhando a força subjacente do setor apesar da volatilidade de curto prazo provocada por perturbações climáticas.

Mecânica do mercado acelera ganhos de preço

A aceleração acentuada dos preços até ao fecho de quarta-feira refletiu posicionamentos táticos, à medida que os fundos cobriam posições vendidas antes da última sessão de negociação dos contratos de fevereiro da Nymex. Os preços do gás natural dispararam mais de 120% em apenas uma semana, impulsionados quase na sua totalidade pelo impacto do sistema climático do Ártico na dinâmica de oferta e procura. A combinação de previsões meteorológicas que indicam condições ligeiramente mais frias para a metade leste dos EUA no início de fevereiro, juntamente com a redução na disponibilidade de gás seco, aponta para um suporte adicional aos níveis de preço de curto prazo.

Como contrapeso, a produção semanal de eletricidade nos EUA na semana encerrada a 24 de janeiro caiu 6,3% face ao ano anterior, para 91.131 gigawatts-hora — um potencial obstáculo à procura de geração a gás. No entanto, os fluxos de exportação de GNL para terminais nos EUA atingiram uma média de 16,9 mil milhões de pés cúbicos por dia, proporcionando uma saída para a produção excedente e apoiando a estrutura geral do mercado.

O mercado de gás natural continua altamente atento ao ritmo de recuperação da produção e aos próximos relatórios de inventário, à medida que a dinâmica de oferta e procura de gás seco continua a evoluir em resposta às previsões meteorológicas e aos padrões de procura sazonal.