Sexta-feira, opções no valor de 285 mil milhões de dólares expiram! O Bitcoin enfrenta o teste do dia de liquidação super do Deribit

Criptomoeda enfrenta volatilidade intensa esta semana, o Bitcoin subiu brevemente acima de 90.000 dólares antes de inverter para baixo, atualmente oscillando perto de 88.000 dólares. O foco do mercado, no entanto, não está na variação diária, mas na épica liquidação que ocorrerá nesta sexta-feira — a maior troca de derivativos do mundo, Deribit, terá contratos de opções de Bitcoin e Ethereum com valor de até 285 bilhões de dólares vencendo.

Liquidação de 285 bilhões de dólares quebra recorde, representando mais da metade dos contratos em aberto da Deribit

Segundo Jean-David Pequignot, diretor comercial da Deribit, o tamanho desta liquidação é sem precedentes. O valor de contratos que expiram, de 285 bilhões de dólares, já representa mais de 50% dos 522 bilhões de dólares em contratos em aberto na plataforma, o que indica uma enorme pressão de reequilíbrio de posições no mercado.

Pequignot afirmou que as liquidações de fim de ano costumam simbolizar o encerramento de um ciclo anual, mas o mercado deste ano passou por uma mudança silenciosa — de um ciclo de especulação pura para um “superciclo” mais institucionalizado, impulsionado por políticas e fatores macroeconômicos. Essa transformação influencia profundamente a lógica de decisão dos participantes do mercado e suas estratégias de gestão de risco.

Bitcoin luta entre 88.000 e 90.000 dólares

Atualmente, o Bitcoin oscila intensamente dentro de uma faixa estreita entre 88.000 e 90.000 dólares, o que não é por acaso. Os participantes do mercado estão atentos ao chamado “ponto de dor máximo” — o preço de exercício que provavelmente causará a maior perda aos detentores de opções na véspera da expiração.

De acordo com a análise de Pequignot, o ponto de dor máximo do Bitcoin atualmente está em torno de 96.000 dólares. No entanto, o risco de baixa também não deve ser subestimado — as opções de venda (puts) com preço de exercício em 85.000 dólares acumulam um volume em aberto de 1,2 bilhões de dólares. Se essas posições de venda forem ativadas, podem atuar como catalisadores para uma aceleração na queda do preço.

Os touros ainda não recuaram completamente; estratégias de spread de opções de compra de médio prazo continuam em andamento

Vale notar que a força dos touros não desapareceu completamente. Ainda há estratégias de spread de opções de compra de médio prazo, com preços de exercício entre 100.000 e 125.000 dólares, refletindo a confiança contínua dos traders na alta de médio a longo prazo. Contudo, o custo de proteção de curto prazo (opções de venda de proteção) aumentou significativamente, indicando uma maior cautela do mercado frente à volatilidade recente.

Traders realocam posições para janeiro; estratégias de gestão de risco evoluem

O aspecto mais notável é a lógica operacional dos traders — eles não estão apressados em fechar posições defensivas, mas optam por “transferir” suas posições para o próximo mês. Especificamente, o fluxo de fundos está saindo de posições de venda de opções com vencimento em dezembro, com preços de exercício entre 85.000 e 70.000 dólares, e migrando para estratégias de spread de opções de venda com vencimento em janeiro, com preços de exercício entre 80.000 e 75.000 dólares.

Esse fenômeno reflete uma mentalidade de mercado delicada — os investidores já tomaram as devidas precauções contra riscos de curto prazo até o final do ano, mas permanecem altamente vigilantes quanto à trajetória do mercado no início de 2026. A liquidação recorde de 285 bilhões de dólares está próxima, mas a consciência de risco do mercado já se estende para horizontes temporais mais distantes.