Taxa de incerteza tarifária e o relatório de emprego colocam o mercado à prova

O foco do Federal Reserve nesta semana está disperso, enfrentando tanto a decisão de legalidade da política tarifária global de Trump quanto a digestão dos dados de emprego não agrícola recém-divulgados. O mercado espera que o emprego não agrícola de janeiro nos EUA aumente em 73 mil postos de trabalho, uma melhora em relação às 64 mil do mês anterior, e a taxa de desemprego deve recuar de 4,6% para 4,5%.

No entanto, o relatório de emprego do setor privado da ADP, previsto para quarta-feira, costuma carecer de orientação prospectiva, e os participantes do mercado permanecem cautelosos quanto ao seu valor de referência. Ainda mais importante é a possível decisão da Suprema Corte na sexta-feira — a revisão da legalidade da política tarifária de Trump será o próximo gatilho de mercado.

Do ponto de vista de alocação de ativos, os investidores institucionais dão muito mais atenção aos dados de emprego do que aos riscos geopolíticos. Especialistas apontam que a lógica de negociação do mercado de títulos do governo gira principalmente em torno da força do emprego; a menos que a política tarifária cause uma grande oscilação nos preços do petróleo e, por sua vez, eleve as expectativas de inflação, os eventos geopolíticos terão impacto limitado no mercado. Atualmente, não há sinais nos mercados on-line e de commodities de que preocupações com inflação de longo prazo estejam sendo realmente ativadas, indicando que o mercado ainda não foi suficientemente estimulado por esses fatores.

De modo geral, a qualidade dos dados de emprego determinará diretamente o ritmo do mercado nesta semana, enquanto a decisão tarifária influenciará mais as expectativas de política futura. Os investidores precisam acompanhar ambas as pistas, mas a primeira pode ser o motor mais substancial.