A inflação continua elevada, o mercado de trabalho enfraquece: o Fed muda de direção na política

As últimas declarações do Powell sinalizam claramente uma mudança de narrativa - enquanto até recentemente o mercado especulava sobre novos aumentos das taxas de juro, hoje o foco mudou completamente para o monitoramento do risco no mercado de trabalho e os problemas persistentes com os preços. A nova calculadora de inflação mostra que o PCE básico mantém-se em 2,8% ao ano, muito acima do objetivo de 2% estabelecido pelo Fed.

O mercado de trabalho perde ritmo

O emprego desacelerou, o desemprego atingiu cerca de 4,4%, o que representa um arrefecimento claro em relação aos períodos anteriores de crescimento. As empresas procuram menos agressivamente por trabalhadores, e as expectativas económicas em relação às oportunidades de emprego diminuem visivelmente. Powell observou que tanto o ritmo de contratação quanto o número de despedimentos diminuíram, sugerindo que o mercado está a estabelecer-se de forma mais moderada. Parte da desaceleração resulta de fatores estruturais - menor número de imigrantes e menor participação no mercado de trabalho - mas também importa o enfraquecimento da procura das empresas por novos trabalhadores.

Inflação de bens impulsionada por tarifas, serviços estabilizam

A inflação no setor de bens aumentou principalmente devido a tarifas mais elevadas, contudo o setor de serviços mostra uma tendência de queda positiva. Apesar da queda espetacular desde o pico de 2022, o nível atual de preços não oferece ao Fed conforto suficiente para uma política totalmente mais branda.

O Fed reduz as taxas em 25 pb e reinicia a compra de obrigações

O FOMC decidiu reduzir as taxas de juro em 25 pontos base e, ao mesmo tempo, reiniciar a compra de obrigações do Tesouro de curto prazo. O objetivo é manter uma quantidade adequada de reservas no sistema e garantir o funcionamento eficiente da transmissão da política monetária. Powell destacou que, face às crescentes ameaças ao emprego e à inflação persistente, “não há segurança” - cada decisão requer um equilíbrio preciso dentro do mandato duplo.

Ausência de uma direção pré-definida

As taxas de juro já estão próximas do nível considerado neutro para a economia. Os movimentos futuros não seguirão um caminho pré-estabelecido, mas dependerão dos dados económicos atuais e da avaliação dos riscos em evolução. Isso significa que o Fed mantém total flexibilidade para reagir às condições cambiantes no mercado de trabalho e nos preços.