A estratega da BlackRock, Amanda Lynam, juntamente com Dominique Bly, apontam no seu relatório mais recente que o mercado pode estar excessivamente otimista na precificação da política monetária do Federal Reserve, prevendo que em 2026 o Fed provavelmente apenas “reduzirá ligeiramente as taxas”, com uma amplitude e frequência inferiores às expectativas do mercado.

As duas estrategas analisam que, desde o início do ciclo de aperto atual, o Federal Reserve já cortou 175 pontos base na sua taxa de juros, que pode estar a aproximar-se da faixa de “taxa neutra”, uma faixa que nem estimula nem restringe o crescimento económico, reduzindo assim a necessidade e o espaço para novos cortes. A equipa da BlackRock acredita que, a menos que a economia futura apresente uma queda acentuada, especialmente no mercado de trabalho, não há motivos suficientes para uma redução significativa das taxas em 2026.

No que diz respeito à precificação do mercado, dados da LSEG indicam que o mercado de taxas atualmente prevê duas reduções de juros pelo Federal Reserve em 2026, havendo uma divergência de opiniões: o mercado tende a esperar “continuação dos cortes”, enquanto a BlackRock enfatiza que “o espaço para cortes é limitado”, e que as condições para uma política mais acomodatícia se baseiam numa deterioração significativa do mercado de trabalho.

O caminho da política de taxas depende dos dados económicos. Se a inflação não recuar como esperado e o crescimento económico mostrar resiliência, o Federal Reserve poderá manter as taxas elevadas por mais tempo; se o mercado de trabalho desacelerar rapidamente, levando a uma redução do consumo e da inflação, o ritmo de cortes poderá acelerar. A BlackRock alerta que, num contexto próximo da taxa neutra, a probabilidade de a política monetária passar de “acomodatícia” para “neutra com tendência para restritiva” aumenta, e os investidores devem estar atentos a uma precificação excessivamente otimista do mercado quanto à magnitude dos cortes.