Wintermute: A tendência de negociação do BTC é mais baixista do que a dos índices de ações, o prêmio narrativo de alta não existe mais.

No dia 14 de Novembro, o relatório mais recente da Wintermute apontou que a correlação entre Bitcoin e o índice Nasdaq ainda atinge 0,8, mas a tendência de negociação do Bitcoin é mais baixista do que a dos índices de ações, com a reação ao pessimismo do mercado sendo muito maior do que a reação ao otimismo. Este ano, nos dias de queda do mercado de ações, a queda do BTC geralmente é maior do que a dos índices, enquanto nos dias de alta do mercado, o aumento do Bitcoin é menor, um padrão que foi observado pela última vez no Bear Market de 2022. A Wintermute afirma que os principais fatores potenciais que levam a esse fenômeno são dois: durante a maior parte de 2025, os fundos que normalmente fluem para o setor de criptomoedas (incluindo a emissão de novos tokens, atualizações de infraestrutura e a participação de investidores de retalho) já foram direcionados para o mercado de ações. As grandes empresas de tecnologia se tornaram o foco de instituições e investidores de retalho em busca de alta correlação beta/alto crescimento. Quando o sentimento de risco global muda, o Bitcoin ainda está correlacionado, mas quando o otimismo retorna, ele não consegue se beneficiar proporcionalmente. Ele se assemelha mais a uma 'cauda beta alta' de risco macroeconômico, em vez de uma narrativa independente; o efeito beta de queda ainda existe, mas o prêmio da narrativa de alta já não está presente. Atualmente, a liquidez das criptomoedas é diferente dos ciclos de risco anteriores. A emissão de moedas estáveis estabilizou, os fluxos de fundos para ETFs desaceleraram e a profundidade de mercado das plataformas de negociação ainda não se recuperou aos níveis de início de 2024. Essa fragilidade amplifica a reação negativa durante as retrações do mercado de ações. O resultado é que a participação na queda do Bitcoin ainda é maior do que a participação na alta, exacerbando essa discrepância de desempenho.