BitMEX Alpha: sinais da temporada de alts estão cada vez mais claros - ChainCatcher

Autor original: BitMEX

Não é meme, são os dados a falar. Acreditamos que uma ronda inicial da temporada de cópias está a desenrolar-se, a razão é muito simples:

• Estrutura do mercado: TOTAL3 (capitalização total das altcoins excluindo BTC/ETH) estabiliza-se em relação às duas principais moedas; mesmo sem uma quebra de volume do BTC/ETH, a amplitude do mercado está se expandindo.
• Direção de alta: SOL/ETH em alta, taxa de financiamento moderada, poucas liquidações forçadas - compra genuína, não é squeezes.
• Fatores catalisadores: O governo dos EUA está promovendo a aplicação de blockchain, o Departamento de Comércio está colocando dados oficiais como PIB, PCE, etc., na blockchain (via Chainlink/Pyth), a reavaliação faseada da moeda da plataforma e outros fundamentos estão trazendo fundos "fora do mercado" de volta para o mercado.
• ETF situação de fundos: ETF ainda tem entrada líquida, mas claramente a esfriar; O valor de mercado/valor líquido (m/NAV) relacionado ao ETH (moeda-ação) está baixo → A atratividade da emissão aumentada diminui, podendo deixar mais espaço para altcoins.

Sinal 1｜Estrutura de mercado e a resiliência do TOTAL3

A tendência dos últimos 5 dias parece mais o início da temporada de altcoins do que uma rotação de "apenas subir os mainstreams". O TOTAL3 não fez novas mínimas enquanto o BTC e o ETH estavam em consolidação; o lado dos derivativos manteve-se ordenado: as taxas de financiamento estão próximas do neutro e os fechamentos forçados são limitados - indicando uma demanda real liderada pelo spot. Para os traders, o foco é claro: não esperar que o BTC/ETH faça novas altas, a amplitude também pode se expandir; escolher altcoins em negociações pareadas apresenta uma melhor relação custo-benefício.

sinal 2｜ SOL supera ETH, começa a rotação

A subida do SOL/ETH, juntamente com a taxa de financiamento estável e sem sinais evidentes de squeeze, indica uma compra real proativa. Historicamente, isso muitas vezes precede a rotação de pares em meio a alta liquidez de média capitalização e setores funcionais; ao mesmo tempo, oferece uma expressão de β mais baixa: comprar SOL / vender ETH.

sinal 3｜moedas principais "estáveis, mas sem ritmo"

Fonte:

Os fundamentos das principais moedas continuam a ser positivos, mas a energia marginal do ETH e BTC está a diminuir: as correções têm suporte, mas a subida carece de novos investidores, dificultando a elevação a novos máximos.

Tomando como exemplo o Ethereum ETF, o m/NAV está geralmente entre 1.0–1.1×, inferior ao ETH à vista, tornando difícil sustentar a cadeia de "emissão adicional + compra passiva à vista". O nosso julgamento é: a base de compra de fundo mainstream é forte, enquanto a base de compra em alta é fraca, e o risco marginal se desloca para altcoins com eventos catalisadores de forma mais razoável.

Sinal 4｜Aplicações de blockchain viáveis em avanço

Há um forte catalisador em ambas as extremidades: o Departamento de Comércio dos EUA anunciou que séries oficiais como PIB real e PCE serão colocadas na blockchain (via Chainlink, Pyth, cobrindo Arbitrum, Avalanche, Base, etc.), dados autorizados e legíveis por máquina abrem novos cenários para DeFi orientado por dados, gestão de risco tokenizada e mercados de eventos.

Ao mesmo tempo, o blockchain também obteve o reconhecimento e a adoção de instituições mainstream para aplicações subjacentes, a Numerai (um fundo de hedge impulsionado por IA com incentivos em $NMR) recebeu um compromisso de capacidade estratégica de 500 milhões de dólares da gestão de ativos do JPMorgan.

Fase de valorização das moedas de plataforma: OKB beneficiada pela alteração do modelo de token, CRO recebe atenção devido a notícias relacionadas ao investimento do fundo da família Trump. Esses desenvolvimentos não dependem de BTC/ETH atingirem máximas históricas — esta é uma característica típica do início da temporada de altcoins.

Conclusão｜Estrutura de Negociação

Tela atual: principais ordens organizadas, a entrada líquida de ETFs esfriando, o prêmio DAT relativamente baixo, e a pressão direta levando capital para o downstream.

Continuar a priorizar emparelhamento e notícias estrategicamente:

• Posição principal: Longo SOL / Curto ETH; atenção à valorização de novas moedas
• Posições satélites: ancoradas em catalisadores de eventos, alocação em lotes de notícias impulsionadas por retornos; até que o fluxo de capital, taxas de financiamento ou indicadores-chave de agência indiquem claramente a mudança de estilo.